S&P Global richt zich met nieuw risicokader op de cryptoleningenmarkt ter waarde van 10 miljard dollar

S&P Global introduceert risicobeoordelingen in Wall Street-stijl voor DeFi-kredietplatforms

S&P Global dringt dieper door in de cryptomarkten met een nieuw raamwerk dat is ontworpen om de risico’s van op blockchain gebaseerde kredietkassen te beoordelen.

De nieuwe Vault Risk Assessment (VRA) van het bedrijf zal de waarschijnlijkheid beoordelen dat de positie van een belegger in een kredietkluis in het gedrang komt. Het raamwerk omvat zes gebieden: kredietkwaliteit, liquiditeitsmismatch, curatorrisico, blockchainrisico, protocolrisico, en de beveiliging en het bestuur van de kredietkluis.

De timing is opmerkelijk, aangezien het totale bedrag aan deposito’s in kredietkassen voor digitale activa in september 2026 10 miljard dollar bedroeg, tegenover slechts 1,5 miljard dollar twee jaar eerder.

DeFi-kassen worden groot genoeg voor toezicht door Wall Street

Kredietkassen bundelen de deposito’s van crypto-beleggers en zetten deze in volgens vooraf vastgestelde strategieën, waardoor ze in sommige opzichten functioneren als beheerde vastrentende fondsen. Het verschil is dat ze on-chain opereren.

Dat biedt realtime inzicht in transacties en saldi, maar S&P stelt dat de transparantie rond strategie en risico vaak achterblijft.

"Naarmate digitale activa steeds meer een plaats krijgen in de institutionele wereld, is de vraag naar onafhankelijke risicobeoordelingen die een brug slaan tussen traditionele financiën en gedecentraliseerde innovatie van cruciaal belang", aldus Yann Le Pallec, president van S&P Global Ratings.

De VRA is geen kredietrating en beoordeelt niet of het rendement van een vault aantrekkelijk is. In plaats daarvan is het bedoeld om instellingen een gestandaardiseerd beeld te geven van het onderliggende risico.

Rendement alleen is niet langer voldoende

Het raamwerk zou vooral van belang kunnen zijn voor vermogensbeheerders, treasury-afdelingen van bedrijven en andere instellingen die een positie in DeFi overwegen.

Hoge rendementen kunnen op zichzelf aantrekkelijk lijken. Maar het werkelijke risico kan elders liggen, zoals bij liquiditeitsmismatches, kwetsbaarheden in smart contracts, tekortkomingen in het bestuur of de kwaliteit van de activa in de vault.

James Wiemken, hoofd van de wereldwijde ratingdiensten bij S&P, zei dat uiteenlopende openbaarmakingsnormen een duidelijke behoefte aan een onafhankelijk raamwerk creëren.

Die verschuiving is belangrijk voor crypto, omdat institutionele acceptatie in toenemende mate afhangt van meer dan alleen prestaties. Beleggers hebben ook instrumenten nodig die aansluiten bij bestaande governance- en risicobeheerprocessen.

S&P bouwt aan een bredere on-chain risicodienst

Het ‘vault’-kader is de nieuwste stap in de uitbreiding van S&P Global naar digitale activa.

Het bedrijf heeft al stabiliteitsbeoordelingen voor stablecoins gelanceerd, een kredietrating afgegeven voor DeFi-kredietverstrekker Sky Protocol en een door bitcoin gedekte gestructureerde financieringstransactie van Ledn beoordeeld.

Het heeft ook verdere stappen gezet op het gebied van crypto-infrastructuur. In september kondigde S&P Global een overeenkomst aan voor de overname van Openzeppelin, een beveiligingsbedrijf voor smart contracts, en leidde het een strategische investering in Kaiko, een gegevensleverancier voor digitale activa.

De bredere boodschap is moeilijk te missen.

DeFi-kredietportefeuilles zijn uitgegroeid van een nichemarkt tot een sector van 10 miljard dollar, en een van de grootste ratingbureaus uit de traditionele financiële wereld is nu van mening dat ze belangrijk genoeg zijn om een eigen risicokader te rechtvaardigen.