Deze week in de cryptoregelgeving (11 oktober 2026)

Het onderstaande opiniestuk is geschreven door Michael Handelsman voor Kelman.Law.

Deze week waren er belangrijke ontwikkelingen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. De Commodity Futures Trading Commission is begonnen met het ontwikkelen van een federaal kader voor bepaalde crypto-transacties met hefboomwerking door particuliere beleggers, terwijl zij tegelijkertijd nieuwe grenzen voorstelde tussen gereguleerde evenementencontracten en conventionele kansspelen. In Europa hebben toezichthouders maatregelen genomen tegen niet-conforme stablecoins en plannen gepresenteerd voor direct toezicht op belangrijke dienstverleners op het gebied van crypto-activa. Een schikking in New York met Alex Mashinsky, medeoprichter van Celsius, toonde ook het blijvende belang van handhaving op staatsniveau aan.

CFTC begint met het ontwikkelen van een federaal kader voor cryptohandel met hefboomwerking

Op 5 oktober publiceerde de CFTC een voorafgaande kennisgeving van een voorgestelde regelgeving met betrekking tot cryptotransacties voor particuliere beleggers. De kennisgeving luidt een regelgevingsproces in – maar rondt dit niet af – op grond van artikel 2(c)(2)(D) van de Commodity Exchange Act.

Die bepaling regelt bepaalde grondstoffentransacties die aan particuliere klanten worden aangeboden op basis van hefboomwerking, marge of financiering. De instantie onderzoekt hoe zij het bestaande wettelijke kader moet toepassen op dergelijke cryptotransacties, die in de aankondiging „CTX’s“ worden genoemd. De CFTC vraagt onder meer om feedback over waarborgen tegen misbruik, vereisten die zijn afgestemd op cryptomarkten en de mogelijke invoering van een subcategorie „crypto-activamarkt“ binnen de registratie van aangewezen contractmarkten.

De kennisgeving is belangrijk, maar het is nog geen voorgestelde of definitieve regel. Opmerkingen moeten binnen 60 dagen na publicatie in het Federal Register worden ingediend, waarna de CFTC kan beslissen of en hoe zij een formeel voorstel zal uitbrengen.

Voor beurzen en andere handelsplatforms zouden dergelijke regels een duidelijker federaal kader kunnen bieden voor bepaalde retailproducten met hefboomwerking. Dit mag echter niet worden opgevat als een alomvattend federaal vergunningensysteem voor spotmarkten voor cryptovaluta. De instantie handelt binnen haar bestaande wettelijke bevoegdheden, en bedrijven kunnen naast de federale grondstoffenregelgeving nog steeds te maken krijgen met vereisten op staatsniveau op het gebied van geldovermakingen, virtuele valuta en consumentenbescherming.

Bedrijven die mogelijk hierdoor worden geraakt, dienen hun beleid inzake hefboomwerking, financiering, daadwerkelijke levering en klantactiva te herzien. Deze operationele details kunnen bepalend zijn voor de vraag of een transactie onder de door de CFTC overwogen bepaling valt.

CFTC trekt nieuwe grenzen voor voorspellingsmarkten en gokproducten

Op 9 oktober heeft de CFTC voorgesteld om contracten op basis van in aanmerking komende gebeurtenissen te definiëren als swaps. Het voorstel zou betrekking hebben op contracten op basis van onderwerpen zoals politiek, sport, cultuur en het weer. Volgens de instantie zouden contracten die aan de voorgestelde definitie voldoen, grondstoffenderivaten zijn die onder de exclusieve bevoegdheid van de CFTC vallen. Reacties moeten binnen 30 dagen na publicatie van het voorstel in het Federal Register worden ingediend. CFTC

De instantie heeft tegelijkertijd een voorlopige definitieve regel aangenomen die bepaalde casino- en sportweddenschapsproducten uitsluit van de definitie van „swap“. De uitsluiting heeft betrekking op producten zoals conventionele weddenschappen bij sportwedkantoren en casinospellen en is bedoeld om deze activiteiten te scheiden van de federaal gereguleerde markten voor gebeurteniscontracten. De voorlopige regel treedt in werking bij publicatie in het Federal Register, hoewel de instantie ook opmerkingen in ontvangst neemt.

Deze maatregelen vormen een belangrijke nieuwe fase in het debat over voorspellingsmarkten. In plaats van alleen in te gaan op de vraag of bepaalde contracten mogen worden genoteerd, stelt de CFTC een bredere jurisdictiegebonden definitie voor en creëert zij tegelijkertijd een afzonderlijke uitsluiting voor producten die zij beschouwt als gokken in casinostijl.

Exploitanten van voorspellingsmarkten, handelsplatforms en potentiële marktdeelnemers dienen de economische inhoud van hun contracten te onderzoeken in plaats van zich te baseren op productbenamingen. De contractstructuur, de afwikkelingsvoorwaarden en de onderliggende gebeurtenis kunnen van invloed zijn op de vraag of een product wordt behandeld als een federaal gereguleerd derivaat of als een activiteit die onder de staatswetgeving inzake kansspelen valt. Aangezien één onderdeel nog steeds een voorstel is, is de uiteindelijke afbakening nog niet vastgelegd.

ESMA stelt verwachtingen vast voor niet-conforme stablecoins

Op 8 oktober publiceerde de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) een advies over diensten met betrekking tot stablecoins die niet voldoen aan de MiCA-verordening.

Het standpunt van de ESMA is dat aanbieders van crypto-activadiensten die een vergunning hebben op grond van de Markets in Crypto-Assets-verordening, moeten stoppen met het aanbieden van diensten aan EU-klanten waarbij niet-conforme, aan activa gekoppelde tokens en e-geldtokens betrokken zijn. Het advies omvat een breed scala aan activiteiten, waaronder het exploiteren van handelsplatforms, het verhandelen, het uitvoeren van orders, het geven van advies, het verrichten van overboekingen, bewaring en portefeuillebeheer.

Van nationale toezichthouders wordt verwacht dat zij ervoor zorgen dat aanbieders geen toegang tot de betreffende stablecoins handhaven of nieuwe toegang daartoe faciliteren. ESMA stelt dat bedrijven technische, contractuele en organisatorische maatregelen moeten nemen om te voorkomen dat klanten posities innemen of hun blootstelling vergroten. Reeds bestaande blootstellingen moeten zo snel mogelijk en uiterlijk drie maanden na publicatie worden opgeheven. Beperkte diensten mogen tijdelijk worden voortgezet wanneer dit nodig is voor liquidatie, conversie, opname, overdracht of bewaring.

Dit wijkt af van de bredere beleidsvoorstellen van de ESMA van vorige week: het nieuwe advies biedt een onmiddellijk toezichtstandpunt over hoe nationale autoriteiten moeten omgaan met diensten waarbij momenteel niet-conforme stablecoins betrokken zijn.

Door MiCA erkende aanbieders moeten elke stablecoin identificeren die via hun interfaces beschikbaar is — inclusief via bewaar-, routerings- en portefeuillefuncties — en de maatregelen documenteren die worden gebruikt om extra blootstelling te beperken. Het feit dat een token buiten de EU beschikbaar is, betekent niet noodzakelijkerwijs dat een door de EU erkende aanbieder het toegankelijk mag blijven maken voor EU-klanten.

Raad van de EU zet direct toezicht van ESMA op grote cryptobedrijven door

Op 9 oktober bereikte de Raad van de Europese Unie overeenstemming over de belangrijkste elementen van zijn onderhandelingsstandpunt voor het pakket inzake marktintegratie en toezicht.

Volgens het standpunt van de Raad zou de ESMA rechtstreeks toezicht houden op de belangrijkste grensoverschrijdende aanbieders van crypto-activadiensten (CASPs). Dit is een beperktere aanpak dan het voorstel van de Europese Commissie, waarin het toezicht op alle in aanmerking komende aanbieders aan de ESMA zou worden overgedragen. De Raad steunt tevens een nieuwe fulltime raad van bestuur van de ESMA en een overgangsperiode van twee jaar waarbij zowel ESMA- als nationaal personeel betrokken is.

De maatregel is nog geen definitieve wet. De Raad moet zijn standpunt nog formaliseren, en de onderhandelingen met het Europees Parlement kunnen pas beginnen nadat het Parlement zijn eigen standpunt heeft vastgesteld.

Niettemin is de koers belangrijk voor CASP’s die Europese activiteiten plannen. Grotere, grensoverschrijdende aanbieders zouden uiteindelijk rechtstreeks verantwoording kunnen afleggen aan ESMA, terwijl kleinere bedrijven in principe onder toezicht van nationale autoriteiten kunnen blijven staan. De bedrijfsstructuur, de omvang van de activiteiten en de grensoverschrijdende activiteiten kunnen daarom niet alleen van invloed zijn op de vergunningsverplichtingen, maar ook op de identiteit en de intensiteit van de toezichthouder van het bedrijf.

New York bereikt schikking met medeoprichter van Celsius

Op 9 oktober maakte de procureur-generaal van New York, Letitia James, bekend dat er een schikking is bereikt met Alex Mashinsky, medeoprichter en voormalig CEO van Celsius.

De schikking verbiedt Mashinsky definitief om actief te zijn in de effecten-, grondstoffen- en cryptovalutasector en legt hem voorwaardelijke betalingsverplichtingen op van maximaal 35 miljoen dollar. In de rechtszaak die de procureur-generaal in 2023 had aangespannen, werd gesteld dat Mashinsky misleidende uitspraken had gedaan over de veiligheid, de beleggingspraktijken en de financiële situatie van Celsius, terwijl hij zich bezighield met niet-geregistreerde activiteiten. Mashinsky zit afzonderlijk een federale strafrechtelijke gevangenisstraf uit.

De schikking illustreert hoe staatswetgeving op het gebied van effecten, grondstoffen en registratie van invloed kan blijven, zelfs wanneer er al federale strafrechtelijke procedures en faillissementsverdelingen lopen. Voor oprichters en leidinggevenden kunnen openbare uitspraken over de veiligheid van het platform, het genereren van rendement, klantactiva en risicobeheersing zowel persoonlijke als zakelijke risico’s met zich meebrengen.

Bedrijven die deze ontwikkelingen of de gevolgen daarvan voor productontwerp, licenties, rechtszaken of naleving willen evalueren, kunnen contact opnemen met Kelman PLLC om hun situatie te bespreken.

Advertentie van een advocatenkantoor. Dit artikel bevat algemene informatie en geen juridisch advies. Contact opnemen met het kantoor leidt niet tot een advocaat-cliëntrelatie.