Michael Saylor roept op tot een ‘Bitcoin-hervorming’ die verder gaat dan de orthodoxie

Saylor zet vraagtekens bij de doctrine uit het oprichtings tijdperk van Bitcoin

Volgens Michael Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), moet Bitcoin in de volgende fase worden geïntegreerd in moderne financiële en politieke instellingen, in plaats van het te isoleren binnen een ideologisch zuivere economie. In een essay van 14 delen dat op 24 augustus werd gepubliceerd, riep Saylor op tot een Bitcoin-hervorming die is gebaseerd op economische inclusie en stelde hij dat de vroege overlevingsprincipes zijn verstard tot een restrictieve doctrine.

De orthodoxie die Saylor aanvecht, beschouwt Satoshi Nakamoto als een orakel, de whitepaper als een volledige grondwet, zelfbewaring als het enige authentieke eigendomsmodel en aan bitcoin gekoppelde effecten als onwettige „papieren bitcoin“. Hij stelt dat Bitcoin zijn vaste aanbod, open deelname en de mogelijkheid tot direct eigendom kan behouden terwijl het zich verder ontwikkelt via banken, verzekeraars, beurzen, bedrijven en overheden.

Het manifest beschouwt Satoshi in plaats daarvan als oprichter in plaats van als orakel, en de whitepaper als fundament in plaats van als grondwet. Saylor schreef:

"Bitcoin begon als peer-to-peer elektronisch contant geld. Het groeide uit tot digitaal goud. Het wordt nu digitaal kapitaal: de basis voor een nieuwe generatie krediet, aandelen, geld en economische organisatie."

Bitcoin hoeft fiatvaluta’s in het dagelijkse handelsverkeer niet te verdringen om die rol te vervullen. Soeverein geld blijft belastingen, lonen, contracten en betalingen afhandelen, terwijl bitcoin functioneert als schaars, niet-soeverein kapitaal. De hervorming scheidt geld niet van de staat; zij scheidt de uitgifte van basiskapitaal van de discretionaire bevoegdheid van de staat.

Zelfbewaring wordt een keuze, geen zuiverheidstest

Zelfbewaring blijft essentieel als uitweg en als controle op tussenpersonen, maar Saylor verwerpt de bewering dat elke houder zijn privésleutels rechtstreeks moet beheren. Bij een zelfbewaarde portemonnee houdt de gebruiker de munten en de sleutels in bezit, evenals de verantwoordelijkheid voor back-ups, successieplanning en bescherming tegen diefstal of verlies.

Institutionele bewaring brengt juridische risico’s, concentratierisico’s en tegenpartijrisico’s met zich mee, hoewel het operationele fouten, de blootstelling aan sleutelfiguren en bedreigingen voor de fysieke beveiliging kan verminderen. De SEC keurde in januari 2024 aandelen in op de spotmarkt verhandelde bitcoin-beursgenoteerde producten goed, waardoor beleggers prijsblootstelling krijgen zonder wallets of privésleutels.

Mislukkingen bij Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius en Blockfi betekenen volgens Saylor niet dat elke tegenpartij even gevaarlijk is. Amerikaanse autoriteiten hebben een groot deel van de bitcoin die bij de inbreuk op Bitfinex was ontvreemd, teruggevorderd. Hij pleit voor onderscheid tussen tegenpartijen in plaats van afwijzing, waarbij bewaarneming wordt gescheiden van kredietverlening en waarbij segregatie, onderpand, audits, verzekeringen en opnamerechten worden afgewogen.

De zes aan bitcoin gekoppelde effecten van Strategy verdelen bedrijfsrisico’s, dividendrechten en kapitaalprioriteit, terwijl houders blootgesteld blijven aan de financiën en managementbeslissingen van het bedrijf. Zijn toetssteen is openbaarmaking, rechtsvordering, onderpand, vergoedingen, hefboomwerking en faalmodus, in plaats van het label ‘papieren bitcoin’.

Het falen van Coldcard toont aan dat ‘purity’ geen beveiligingsmodel is

Ideologische achtergrond bood geen bescherming toen Coldcard, een hardware-wallet die populair was in kringen waar uitsluitend met bitcoin wordt gewerkt, zwakke sleutels produceerde. Coinkite maakte bekend dat integratiefouten ervoor zorgden dat de betreffende firmware terugviel op een software-fallback in plaats van de hardware-generator voor willekeurige getallen, waardoor op sommige modellen een effectieve zoekruimte van ongeveer 40 bits overbleef tegenover een doel van 128 bits. Het bedrijf waarschuwde dat geen enkele update een reeds gegenereerde seed kan herstellen.

Het beveiligingsteam van Block ontdekte dat het kwetsbare pad actief werd uitgebuit, en rapporten waarnaar in het essay wordt verwezen, schatten de verliezen op meer dan 100 miljoen dollar. Ledger maakte bekend dat bij een inbreuk in 2020 ongeveer 272.000 klantgegevens werden blootgesteld, en openbare aanklagers hebben mensen aangeklaagd voor ontvoering en inbraken om de coins van slachtoffers in beslag te nemen.

De toekomst van Bitcoin breidt zich uit door institutionele acceptatie

Institutionele deelname staat centraal in Saylors betoog dat Bitcoin gebruikers kan bereiken die zelf nooit privésleutels zullen bezitten. Hij waarschuwde eerder dat het afwijzen van integratie met banken en kapitaalmarkten de voordelen van Bitcoin voor het grootste deel van de wereld zou kunnen ontzeggen.

Het essay brengt acht lagen in kaart op die basis: digitaal kapitaal, eigen vermogen, krediet, schuld, valuta, geld, derivaten en machin kapitaal in het bezit van software en robots. Zijn beschrijving van de kerndoorbraak van Bitcoin als digitaal gecontroleerde economische waarde is van toepassing op individuen, gezinnen, bedrijven, machines en naties.

De mislukking van BIP-110 laat zien wie de regels van Bitcoin bepaalt

Het mislukken van BIP-110 toonde aan dat het bestuur van Bitcoin draait om economische acceptatie in plaats van ideologische autoriteit. De BIP-repository markeerde het voorstel op 9 augustus als gesloten nadat de voorstanders ervan waren afgesplitst naar een minderheidsketen die vastliep bij gebrek aan mining-vermogen, wat Saylor ertoe bracht te stellen dat „overtuiging geen consensus is“. Ontwikkelaars kunnen wijzigingen voorstellen, maar miners, nodes, beurzen, bewaarders en gebruikers beslissen welke ideeën worden aangenomen.

SIFMA schat de wereldwijde marktkapitalisatie van aandelen voor 2025 op bijna 157,8 biljoen dollar en de uitstaande vastrentende effecten op bijna 160,7 biljoen dollar, terwijl de World Gold Council de waarde van belegbaar goud op ongeveer 15 biljoen dollar schat. Bitcoin hoeft deze activa niet te vervangen om een aanzienlijk aandeel van het wereldwijde kapitaal te veroveren.

Twaalf principes sluiten het essay af, variërend van protocolminimalisme met economisch maximalisme tot inclusie als beveiligingsmodel en overdraagbaarheid die elke bewaarder overleeft. Soevereiniteit is in zijn visie de macht om te kiezen, te verifiëren en weg te gaan. Zijn essay eindigt met een afwijzing van culturele poortwachters:

"Bitcoin is voor iedereen."