Saylor: Strategische beleggers zouden MSTR 7 tot 10 jaar moeten aanhouden

Een minimum van vier jaar, geen maximum

In een toespraak tot beleggers deze week stelde Saylor duidelijke verwachtingen vast over hoe lang aandeelhouders bereid moeten zijn om het aandeel aan te houden. Hij zei dat MSTR-houders een tijdshorizon van ten minste vier jaar nodig hebben, en dat zeven tot tien jaar de voorkeur geniet om de strategie volledig tot zijn recht te laten komen. Deze opmerkingen komen op een moment dat Strategy een periode van volatiliteit doormaakt die zelfs de meest geduldige achterban op de proef heeft gesteld.

Saylor verbloemde het beeld voor de korte termijn niet en ging rechtstreeks in op de frustratie van beleggers. Hij zei dat hij begrip had voor de pijn die aandeelhouders hebben gevoeld, maar dat het bedrijf zich moet voorbereiden op moeilijke jaren bij de uitvoering van een bitcoin-opbouwplan dat meerdere decennia beslaat. Deze opmerking komt op een moment dat Strategy, dat al lang bekendstaat om zijn ‘never sell’-beleid ten aanzien van bitcoin, dit jaar al vier keer van die aanpak is afgeweken.

Bovendien is het vermeldenswaard dat Bitcoin.com News onlangs meldde dat het bedrijf alleen al in de afgelopen acht maanden meer dan $102 miljoen aan bitcoin-verliezen heeft geleden, door munten onder de gemiddelde aankoopprijs te verkopen om de dividend- en terugkoopverplichtingen in verband met zijn preferente aandelen te financieren.

4,8 miljard dollar aan reserves, nog geen terugkoop

Strategy beschikt momenteel over 4,8 miljard dollar aan contanten, een reserve die volgens Saylor voornamelijk bedoeld is om dividenduitkeringen op STRC, de Stretch-preferente aandelen van het bedrijf, te dekken. Die contanten geven Strategy ook de flexibiliteit om meer bitcoin te kopen, MSTR- of preferente aandelen terug te kopen, of schulden af te lossen, afhankelijk van de marktomstandigheden.

Ondanks druk van beleggers voor een aandeleninkoop tegen de achtergrond van de ondermaatse prestaties van MSTR dit jaar, maakte Saylor duidelijk dat inkoop op dit moment geen prioriteit heeft. Hij zei dat inkoop pas waarschijnlijk zou worden als MSTR tegen een zeer grote korting op de NAV, kort voor nettovermogenswaarde, zou worden verhandeld. Het bedrijf heeft eerder tot 1 miljard dollar goedgekeurd voor dat scenario, maar de drempel is dit jaar nog niet bereikt.

Zoals de zaken er nu voorstaan, blijft Saylor erbij dat zijn prioriteit ligt bij het „herstellen van de kredieten”, waarmee hij doelt op het handhaven van de koers van STRC en de andere preferente instrumenten van Strategy in de buurt van de nominale waarde, in plaats van contanten uit te geven aan terugkoop.

De balans achter de boodschap

Op dit moment bevat de balans van Strategy 840.447 BTC, verworven voor een totaalbedrag van ongeveer 63,36 miljard dollar tegen een gemiddelde prijs van 75.385 dollar per bitcoin (een directe oorzaak van de ongerealiseerde verliezen die op het aandeel drukken en, gedeeltelijk, de reden waarom Strategy dit jaar is begonnen met de verkoop van kleine partijen bitcoin).

Toch houdt het bedrijf vol dat de bredere opbouwcampagne niet van koers verandert, en CEO Phong Le heeft het idee dat de recente verkopen een terugtrekking betekenen, van de hand gewezen, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf sinds het begin van het jaar ongeveer 175.000 BTC heeft gekocht, tegenover ongeveer 7.000 BTC die zijn verkocht. Le verklaarde verder tijdens een recent mediaoptreden dat Strategy later dit jaar de aankoop van bitcoin zal hervatten.

Voor de toekomst zal de boodschap van Saylor waarschijnlijk worden gezien als een oproep aan aandeelhouders om MSTR minder te beschouwen als een bitcoin-prijsvolger en meer als een langetermijninvestering in de kapitaalstructuur van het bedrijf, een structuur die keer op keer is gepositioneerd om dalingen te doorstaan zonder gedwongen verkoop van zijn kernpositie in bitcoin.