Bitcoin keldert, maar Michael Saylor: STRC levert nog winst op

Saylor benadrukt inkomsten tijdens de daling van de bitcoin

Michael Saylor, oprichter en uitvoerend voorzitter van Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), vergeleek op 14 november op X het rendement van STRC met de koersontwikkeling van bitcoin. STRC, ook wel Stretch genoemd, is het preferente aandeel van het bedrijf met een dividendpercentage dat het bedrijf kan aanpassen. De cijfers hadden betrekking op één week, één maand, drie maanden en één jaar.

Hij schetste zijn digitale kredietmodel:

“Bitcoin is digitaal kapitaal. Strategy zet dit om in digitaal krediet. De afgelopen maand daalde bitcoin met 17,3%. De koers van STRC bleef vrijwel stabiel en dankzij de dividenden kwam het totale rendement uit op +1,0%.”

De grafiek laat zien dat STRC over één week een rendement van 0,3% en over één jaar een rendement van 13,4% behaalde, terwijl bitcoin respectievelijk 9,1% en 29,8% daalde. Over een periode van drie maanden steeg bitcoin met 8,7%, waarmee het rendement van STRC van 7,5% werd overtroffen. De cijfers zijn gebaseerd op gegevens tot 16.00 uur Eastern Time op 13 november en houden rekening met de dividenden van STRC, zonder ervan uit te gaan dat met die uitkeringen meer aandelen zijn gekocht.

Op het moment van schrijven noteerde bitcoin $ 64.428, een daling van 5,85% in 24 uur, volgens marktgegevens die op 14 november om 16.26 uur Eastern Time zijn bijgewerkt. De verliezen bedroegen 14,37% over zeven dagen, 21,21% over één maand en 32,22% over één jaar. De meest recente maandelijkse daling overtrof de daling van 17,3% in de vergelijking van Saylor, die uitging van de afsluitingskoers van de vorige dag.

Het rendement van 12% van STRC is afhankelijk van bedrijfsfinanciering

De marktcijfers van Strategy’s STRC gaven op 13 november een slotkoers van $ 99,91 aan en een variabel jaarlijks dividendpercentage van 12%. Bij 12% bedraagt het dividend $ 12 per jaar per $ 100 nominaal bedrag per aandeel, mits het percentage ongewijzigd blijft.

Het bezit van preferente aandelen creëert een financiële vordering op de emittent, terwijl direct bezit van bitcoin de houder de cryptovaluta zelf oplevert. De uitkeringen van STRC zijn afhankelijk van bedrijfsfinanciering en de handelsprijs kan onafhankelijk van bitcoin veranderen.

Die financieringsbehoeften leidden tot kritiek van econoom Peter Schiff, die op 12 november vraagtekens zette bij de aannames achter de uitkeringen van STRC en de verwachting betwistte dat een waardestijging van bitcoin op de lange termijn het model zou kunnen ondersteunen. Zijn kritiek had betrekking op de houdbaarheid van de uitkeringen, terwijl Saylor in zijn meest recente grafiek de historische rendementen voor beleggers in kaart bracht.

Aandeleninkoop gaat door terwijl bitcoinbezit aan waarde verliest

De verkoop van gewone aandelen financierde de meest recente bitcoin-aankopen en de terugkoop van preferente aandelen door het bedrijf. Tussen 2 en 8 november kocht Strategy 1.036 BTC voor 81,9 miljoen dollar. Daarnaast gaf het 188,3 miljoen dollar uit aan de terugkoop van 1.887.464 eigen STRC-aandelen.

Ondertussen daalde de waarde van de bitcoinposities van Strategy verder onder de aankoopprijs naarmate de cryptovaluta in waarde daalde. Als de bekendgemaakte 850.364 BTC worden gewaardeerd tegen 64.428 dollar, komt dat neer op ongeveer 54,79 miljard dollar, tegenover aankoopkosten van 64,16 miljard dollar. Dat impliceert een ongerealiseerd verlies van ongeveer 9,37 miljard dollar, op basis van de laatst gerapporteerde posities.

Afzonderlijke dollarreserves en middelen voor dividenduitkeringen ondersteunden de betalingsverplichtingen van het bedrijf. Per 8 november beschikte Strategy over een aangewezen dollarreserve van $4,77 miljard, gereserveerd voor dividenden op preferente aandelen en rente op schulden, naast $146,2 miljoen aan afzonderlijke contanten. Tussen 2 en 8 november gebruikte het $21,1 miljoen uit de reserve om dividenden op preferente aandelen uit te keren.