De Bitcoin-gids van Strategy pleit voor een wereldwijd reserveactief

Strategy positioneert bitcoin als wereldwijd reservekapitaal

Michael Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), promootte op 12 september op X de bitcoin-investeerdersgids van het bedrijf, waarbij hij de nadruk legde op de potentiële rol van BTC als wereldwijd reserveactief. De stelling positioneert bitcoin als een activum dat vermogen zou kunnen aantrekken dat nu in traditionele markten is ondergebracht.

Het 21 pagina’s tellende bitcoin-beleggingskader van het bedrijf, herzien op 7 september, onderzoekt hoe een aanbod dat beperkt is tot 21 miljoen munten, onafhankelijke verificatie en wereldwijde overdraagbaarheid de vraag op lange termijn zouden kunnen ondersteunen. Strategy beschrijft een potentiële markt waarin aandelen, krediet, schuld, derivaten en geld zich rond BTC ontwikkelen.

Saylor verklaarde:

"Bitcoin is een open, wereldwijd reserveactief met absolute schaarste. De beleggersgids onderzoekt de monetaire eigenschappen, de beleggingsargumenten, de marktstructuur, de rol in de portefeuille, de bewaring en de risico’s van bitcoin."

Dat argument bouwt voort op Saylars eerdere verwachting dat bitcoin op grotere schaal in bezit zou kunnen komen van bedrijven, banken, fondsen en overheden. In zijn wereldwijde vooruitzichten voor digitaal kapitaal voorzag hij een verdere financiële integratie tegen 2036. Het nieuwste raamwerk van Strategy voorziet eveneens dat bitcoin zal meedingen naar de vraag naar vermogensbehoud, terwijl de dollar, banken en traditionele kapitaalmarkten hun rol behouden.

Blootstelling aan bitcoin neemt verschillende vormen aan

Financiële producten die rond bitcoin zijn opgebouwd, kunnen beleggers verschillende combinaties van inkomsten, koersblootstelling en bedrijfsrisico bieden. Saylor presenteerde eerder zijn ‘digital credit’-these bij Goldman Sachs. Het raamwerk van Strategy maakt onderscheid tussen direct BTC-bezit enerzijds en gewone aandelen, preferente effecten, schuldpapier en derivaten anderzijds, die elk afzonderlijke vorderingen en verplichtingen met zich meebrengen.

Beleggers kunnen kiezen uit verschillende vormen van blootstelling aan bitcoin, waarbij eigendom, inkomsten, bewaring en risico variëren naargelang de structuur. Het raamwerk van Strategy omvat bitcoin-treasury-aandelen, preferente effecten, derivaten en spot-bitcoin-exchange-traded products (ETP’s) als een andere manier om blootstelling aan bitcoin te verkrijgen, waarbij elke route verschillende juridische en economische gevolgen met zich meebrengt. Beleggers kopen ETP-aandelen via effectenrekeningen, terwijl bewaarders de onderliggende munten aanhouden. Strategy noemt vergoedingen, trackingverschillen, bedrijfsrisico’s, kapitaalstructuur en juridische structuur als risico’s die aan de verschillende routes verbonden zijn.

De juridische behandeling hangt ook af van het betreffende activum en de transactie, een onderscheid dat relevant is voor de bijbehorende financiële producten. De interpretatie van crypto-activa van de Securities and Exchange Commission (SEC) van 17 maart gaat in op de vraag hoe een crypto-activum dat geen effect is, onderworpen kan worden aan een beleggingscontract. Strategy beschouwt zijn terminologie inzake digitaal kapitaal afzonderlijk als conceptuele benamingen in plaats van wettelijke classificaties.

Schaarste laat vraag- en bewaarrisico’s intact

Het vaste uitgifteprogramma van Bitcoin ondersteunt het monetaire argument van Strategy, maar de marktvraag bepaalt nog steeds wat beleggers voor het activum zullen betalen. De bitcoin-marktstatistieken van het bedrijf volgen ETF-posities, handelsactiviteit, volatiliteit en andere indicatoren. De publicatie maakt gebruik van marktmomentopnames van een bepaalde datum en erkent expliciet dat de prijs van Bitcoin aanzienlijk kan dalen.

Keuzes met betrekking tot eigendom brengen extra risico's met zich mee, aangezien bij zelfbewaring de verantwoordelijkheid voor privésleutels, back-ups en herstel bij de houder ligt. Het uitbesteden van de bewaarneming leidt daarentegen tot afhankelijkheid van de beveiliging, solvabiliteit en opnamebeleid van een aanbieder. Strategy waarschuwt ook dat hefboomwerking, vergoedingen, bedrijfsrisico’s of gedwongen liquidatie tot verliezen kunnen leiden, zelfs wanneer de prijs van bitcoin uiteindelijk stijgt.

Het bedrijf heeft via zijn posities en aan bitcoin gekoppelde effecten een direct economisch belang bij de acceptatiethese. Op 8 september maakte Strategy bekend dat het per 7 september 845.050 bitcoin in bezit had.