Grayscale ziet kansen in de VS voor Hyperliquid in het plan van het moederbedrijf van Kraken

Een Amerikaanse markt zou het bereik van Hyperliquid kunnen vergroten

Hyperliquid zou toegang kunnen krijgen tot Amerikaanse futureshandelaren dankzij een plan van Payward, het moederbedrijf van cryptobeurs Kraken. In een analyse van 21 september noemde Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, het voorstel een mogelijke bron van handelsactiviteit en protocolvergoedingen voor het op blockchain gebaseerde derivatenplatform. Payward maakte het plan op 16 september bekend.

Het voorstel zou beginnen met de HIP-3-markten van Hyperliquid, die Payward omschreef als de eerste door de bouwer geïmplementeerde, toegangsbeperkte perpetuele markten van het protocol. Grayscale merkte op dat de voorlopige markten live zijn op het testnet. Perpetual futures zijn contracten die de prijs van een activum volgen zonder vaste vervaldatum. Payward biedt Amerikaanse klanten al perpetual futures aan via een afzonderlijke regeling; het Hyperliquid-plan zou, indien goedgekeurd, een on-chain-handelsplatform toevoegen.

"Naar onze mening zou een Amerikaanse handelsplaats dit vliegwiel kunnen versterken als deze op de Hyperliquid-infrastructuur draait en protocolvergoedingen betaalt," schreef Pandl. Die voorwaarde staat centraal in de beoordeling van Grayscale. Een Amerikaanse markt zou meer handelaren naar Hyperliquid kunnen trekken, maar extra activiteit zou het op vergoedingen gebaseerde mechanisme voor het kopen van tokens alleen ten goede komen als de voorgestelde markten vergoedingen voor het protocol genereren. Grayscale beschreef het mogelijke effect op HYPE als een beleggingsvisie, niet als een bevestigd resultaat.

Grayscale vatte zijn visie als volgt samen:

"Een gereguleerd traject in de VS zou de markt van Hyperliquid kunnen uitbreiden, de infrastructuur ervan kunnen valideren, de inkomsten uit vergoedingen kunnen verhogen en mogelijk de waarde van HYPE, het native token van het protocol, kunnen versterken."

Hoe Payward de markten wil exploiteren

Amerikaanse klanten zouden handelen op de openbare blockchain van Hyperliquid, waar een on-chain orderboek transacties zou matchen en registreren. Volgens het plan van Payward van 16 september zou de door de Commodity Futures Trading Commission gereguleerde Bitnomial-beurs de markten opzetten en beheren. Het clearinghouse van Bitnomial zou de contracten clearen en afwikkelen, terwijl Ninjatrader Clearing de klantenrekeningen zou beheren.

Toegang zou beperkt blijven tot klanten die door Ninjatrader zijn aangemeld en zijn opgenomen in de door Ninjatrader en Bitnomial bijgehouden allowlists. Dankzij deze controles zou Payward gebruik kunnen maken van de handelsinfrastructuur van Hyperliquid, terwijl zijn dochterondernemingen de gereguleerde functies van de voorgestelde Amerikaanse markt zouden verzorgen. De geplande on-chain-regeling is nog onder voorbehoud van goedkeuring door de toezichthouders.

De overeenkomst voor de overname van Bitnomial door Payward ging vooraf aan het voorstel. Het bedrijf kondigde de deal in april aan als onderdeel van zijn uitbreiding op de Amerikaanse derivatenmarkt. Payward is sindsdien begonnen met het aanbieden van perpetual futures aan in aanmerking komende Amerikaanse klanten via Bitnomial, waardoor het Hyperliquid-voorstel een potentiële uitbreiding van zijn handelsinfrastructuur vormt.

Wat de handelsactiviteit zou kunnen betekenen voor HYPE

Volgens Grayscale bedroeg de open interest van Hyperliquid in het tweede kwartaal gemiddeld ongeveer 9 miljard dollar, een stijging van 54% ten opzichte van een jaar eerder. Open interest meet de waarde van uitstaande derivatenposities. Het bedrijf merkte ook op dat Hyperliquid naast crypto-activa ook markten ondersteunt die gekoppeld zijn aan aandelen en grondstoffen, waardoor het aanbod aan contracttypes waaruit handelaren kunnen kiezen wordt verbreed.

Andere beurzen maken al gebruik van de infrastructuur van Hyperliquid. Cryptobeurs VALR heeft bijvoorbeeld Hyperliquid geïntegreerd voor meer dan 200 perpetual-markten. Die regeling is een voorbeeld van een beurs die klanten toegang biedt tot markten die door het protocol worden aangedreven, hoewel de door Payward voorgestelde Amerikaanse structuur haar eigen toegangs- en regelgevingsvereisten met zich mee zou brengen.

De HYPE-strategie van Grayscale is gebaseerd op het verband tussen handelskosten en de aankoop van tokens: Hyperliquid besteedt vrijwel alle inkomsten uit handelskosten aan de aankoop van HYPE. De werking van on-chain perpetual trading stelt handelaren bovendien bloot aan hefboom- en liquidatierisico’s. Voor de voorgestelde Amerikaanse markten zullen de goedkeuring door de toezichthouders en de aan Hyperliquid betaalde vergoedingen bepalen of de uitbreiding bijdraagt aan dat mechanisme voor de aankoop van tokens.

HYPE blijft stijgen en bereikte dinsdag een nieuw recordniveau van bijna 98 dollar per munt, waarna de koers samen met de bredere cryptomarkt weer wat afkoelde.