Vier XRP-ETF’s maken nu deel uit van het repo-onderpand van een Schwab-geldfonds

Wat uit het rapport blijkt

Charles Schwab Family of Funds heeft onlangs zijn maandelijkse N-MFP3-portefeuillerapport ingediend, dat de periode tot en met 31 augustus bestrijkt. Daarin maakt het Schwab Prime Advantage Money Fund ongeveer 26.000 afzonderlijke onderposten van onderpand bekend, verdeeld over 757 portefeuilleposities. In acht van die posten worden XRP-producten genoemd. Er komen vier emittenten voor:

• Grayscale XRP Trust ETF
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Ze hebben betrekking op vijf afzonderlijke repo-overeenkomsten. JP Morgan Securities is de tegenpartij bij vier daarvan, tegen tarieven van 3,85% en 4,13%, met waarden van $1,093 miljard, $1,198 miljard, $400 miljoen en $383 miljoen. Bofa Securities is de tegenpartij bij de vijfde overeenkomst, een overeenkomst van $919,5 miljoen tegen 4,15%, waarvan de onderpandmand 1.411 onderpanden omvat en die als enige alle vier de XRP-fondsen tegelijk omvat.

Alle vijf zijn niet-gecleard en alle vijf zijn geregistreerd onder de categorie die het formulier reserveert voor onderpand dat buiten de categorie van staatsobligaties, effecten van overheidsinstanties en contanten valt. Elk vertegenwoordigt een fractie van een procent van het nettovermogen van het fonds.

Ten slotte moet duidelijk worden gemaakt dat het geldfonds van Schwab geen XRP-ETF’s heeft gekocht, aangezien dit voor een prime-geldmarktfonds niet is toegestaan. In plaats daarvan leent het fonds contanten uit op korte termijn; de broker-dealer die dat contante geld leent, stelt een mandje met effecten ter beschikking als onderpand voor de lening. XRP-ETF-aandelen duiken op in die mandjes.

Hoeveel precies?

Voorzichtig geschat bedroeg het XRP-ETF-onderpand in deze documenten $297.945 in oktober 2025, $89.926 in maart 2026 en $35.973 in april. Vervolgens ontwikkelde het zich als volgt:

• $406.991 in mei
• 1,99 miljoen dollar in juni
• 2,29 miljoen dollar in juli
• 8,32 miljoen dollar in augustus

Dat is ongeveer een vertwintigvoudiging sinds mei.

De samenstelling veranderde eveneens, aangezien de vroege vermeldingen bestonden uit 2x XRP-producten met hefboomwerking, het soort instrument dat in een onderpandmand terechtkomt omdat iemand zich indekte. Augustus is de eerste maand waarin alle vier de grote Amerikaanse spot-XRP-ETF’s samen voorkomen, en de lijst met tegenpartijen is uitgebreid van alleen Barclays naar ook Bofa en JPMorgan.

Waarom onderpand belangrijk is

Repo-gesprekken zijn misschien niet erg glamoureus, maar ze vormen de technische basis van de hele vergelijking. In dit opzicht is toelating tot tripartiete onderpandmandjes de manier waarop een activum ophoudt een op zichzelf staand product te zijn en iets wordt dat de markt voor kortetermijnfinanciering behandelt als gewone voorraad.

De omvang verdient eerlijkheid, aangezien het openbaar gemaakte institutionele bezit van XRP-ETF’s nog steeds gering en geconcentreerd is, waarbij Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo en Jane Street het grootste deel van de top 30 houders uitmaken. De vijf belangrijkste Amerikaanse spot-XRP-producten vertoonden eind juni een boekverlies van 746,1 miljoen dollar. Een onderpandlijn van 8 miljoen dollar compenseert daar niets van.

Dat gezegd hebbende, is het een ander signaal dan een instroomcijfer, omdat instroom aangeeft dat iemand blootstelling wilde. De acceptatie van onderpand geeft aan dat een risicodesk de haircut-berekeningen heeft uitgevoerd en dat de tegenpartijscreening van een geldfonds geen bezwaar had. Aangezien de Senaat op 15 september een cloture-stemming houdt over de CLARITY Act en de SEC deze maand in een besluit XRP heeft aangemerkt als een in aanmerking komende grondstof volgens de noteringsregels van Nasdaq Texas, is de indiening in september het volgende belangrijke signaal om in de gaten te houden.