MUFG richt zich op directe JGB-repo’s nu blockchain de obligatiemarkten verovert

De grote Japanse bankgroep werkt samen met Digital Asset, de maker van het Canton Network, en Progmat aan de proof of concept. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking en MUFG Bank nemen ook deel.

Repotransacties houden de markten in beweging

Een repo, kort voor repurchase agreement, is een kortlopende financieringsovereenkomst. Eén partij verkoopt effecten, zoals Japanse staatsobligaties, en komt overeen deze later terug te kopen.

Deze transacties vormen een basisinstrument voor banken, effectenmakelaars en andere grote beleggers. Japanse staatsobligaties, ook wel JGB’s genoemd, worden op grote schaal als onderpand gebruikt omdat ze zeer liquide zijn en door de Japanse overheid worden gegarandeerd.

Op conventionele markten kan het afwikkelen van een transactie tijd kosten en vereist het dat verschillende afzonderlijke systemen hun gegevens bijwerken. Daardoor kunnen bedrijven met extra contanten en onderpand blijven zitten terwijl ze wachten op afwikkeling.

MUFG test een ander afwikkelingsmodel

De pilot van MUFG zal de juridische vorm van JGB’s niet vervangen door via blockchain uitgegeven tokens. In plaats daarvan blijven de obligaties boekingsoverdrachtobligaties binnen het bestaande Japanse systeem.

De blockchain zou wijzigingen synchroniseren in de rekeningregisters die worden bijgehouden door de instellingen die de obligaties beheren. Betaling en levering zouden gelijktijdig plaatsvinden – een proces dat bekendstaat als ‘delivery versus payment’ – met behulp van digitaal geld zoals getokeniseerde bankdeposito’s of stablecoins.

Canton is ontworpen voor institutionele financiering en maakt het mogelijk transactiegegevens alleen te delen met de partijen die deze moeten inzien. Het in Zwitserland gevestigde Secured Finance AG zal een kredietprotocol, oftewel een geautomatiseerd systeem, leveren dat bedoeld is om het volledige repo-proces via slimme contracten af te handelen.

Snellere transacties kunnen kapitaal vrijmaken

Voor banken en effectenbedrijven zou een snellere afwikkeling de financiering en het onderpand efficiënter kunnen maken. Het zou ook intraday-repo-transacties kunnen ondersteunen, waarbij posities op dezelfde handelsdag worden geopend en gesloten.

MUFG legde uit dat de pilot tot doel heeft operationele werkzaamheden te automatiseren en het afwikkelingsvenster te verruimen. Een systeem dat in bijna realtime werkt, zou op termijn de hoeveelheid kapitaal kunnen verminderen die bedrijven opzij zetten om vertragingen bij de afwikkeling op te vangen.

Dit initiatief maakt deel uit van het Payment Innovation Project van het Japanse Agentschap voor Financiële Diensten, dat de betreffende proefprojecten in februari 2026 heeft geselecteerd. MUFG zei dat het van plan is om tijdens de ontwikkeling van het project samen te werken met toezichthouders en binnenlandse en buitenlandse financiële instellingen.

De Japanse markt zet de stap naar on-chain

De pilot draagt bij aan de bredere inspanningen van Japan op het gebied van digitale financiële infrastructuur. MUFG heeft zich eerder beziggehouden met security tokens, getokeniseerde financiële activa en projecten op het gebied van digitaal geld, waaronder een eerder plan met andere grote banken voor transacties in stablecoins in het boekjaar 2026.

De test biedt geen garantie voor een commerciële dienst. Juridische afstemming, koppelingen met bestaande marktsystemen en deelname van een breed scala aan instellingen zullen bepalen of de aanpak de pilotfase kan overstijgen.

Lezers doen er goed aan de resultaten van de pilot, de discussies over regelgeving en eventuele details over de manier waarop digitaal geld zou worden gebruikt voor de afwikkeling van transacties nauwlettend in de gaten te houden. Deze stappen zullen bepalen of een groot deel van de Japanse obligatiemarkt kan evolueren naar snellere, 24-uurs operaties.