Strategi STRC Membayar Bapa Petani Hasil 11.5%, Pengkritik Menyebutnya Sebagai Umpan-dan-Tukar Bitcoin

Ayah Raih 11.5% daripada Saham Strategy STRC

Hantaran itu tersebar pantas merentas media sosial kripto pada hujung minggu ini. Si anak menceritakan dia menghubungi bapanya selepas lelaki itu menyedari saham baharu dalam akaun broker beliau. Reaksi bapanya ringkas dan terus terang.

“Saya tak pernah dibayar duit begini hanya kerana orang lain pegang duit saya,” kata si bapa. “Maksud saya, memang sentiasa ada orang pegang, bank, orang di bulan, lembu di sebelah, apa-apa sajalah. Tapi tak pernah macam 11 atau 12%!”

Si bapa, yang berlatar belakangkan pertanian, menerima pulangannya melalui saham keutamaan STRC Strategy, sebuah sekuriti yang kini disenaraikan oleh syarikat pada 11.5% terannual setakat Mei 2026. Strategy menjual saham STRC pada amaun dinyatakan $100 dan membayar dividen tunai kumulatif setiap bulan, apabila dan jika diisytiharkan oleh lembaga pengarah.

Si anak menerangkan produk itu kepada bapanya menggunakan metafora pertanian: tanah ladang yang menghasilkan tanaman setiap musim tanpa mengira harga tanah, dengan hasil yang dilaburkan semula untuk membeli lebih banyak ekar dan mengembangkan output masa depan. Ia satu kerangka yang dibina حول pengkompaunan pendapatan, bukan teori Bitcoin.

“Walau apa pun harga pasaran tanah ladang di daerah anda pada hari, minggu, atau bulan itu, tanah anda tetap menumbuhkan bilangan tanaman yang sama,” tulisnya. “Jika harga tanah ladang kebetulan menurun, melaburkan semula hasil tanaman anda membolehkan anda mengumpul tanah ladang dengan lebih cepat.”

Hantaran itu menerima respons yang besar, dengan ramai mengucapkan tahniah kepada si anak, yang menggunakan nama Mocha di X. “Awak memang terbaik, Mocha. Setiap kemas kini yang awak beri tentang betapa terujanya ayah awak dengan instrumen ini buat saya gembira. Ayah saya guna STRC sebagai akaun simpanan hasil tinggi dan melabur semula untuk tambah lagi saham,” akaun X yang digelar BTC Strategist tulis sebagai balasan kepada hantaran Mocha.

Golongan Puris Bitcoin Membantah Keras

Kebanyakan balasan kepada hantaran Mocha cenderung positif. Pada masa yang sama, sekumpulan hantaran kritikal tentang STRC sedang tular di X dalam jangka masa yang sama. Glenn Cameron, ketua global Onramp Institutional, berhujah dalam satu rangkaian hantaran X bahawa STRC memenuhi dorongan yang bitcoin dibina untuk hapuskan.

“Golongan Bitcoiner menghabiskan sedekad berdakwah tentang keutamaan masa yang rendah,” tulis Cameron. “Kemudian Saylor tawarkan mereka 11.5%, dan mereka lupa setiap kata daripadanya.” Beliau menambah bahawa pemegang menyerahkan kedaulatan, menanggung risiko pihak lawan kepada satu syarikat bertaraf di bawah gred pelaburan, mengehadkan potensi kenaikan bitcoin mereka pada kadar kupon, dan memegang apa yang beliau panggil sebagai “IOU korporat berpusat, boleh dicairkan (dilutable), boleh dibekukan.”

Cameron menyifatkannya sebagai umpan dan tukar, berkata Saylor “menyedari anda boleh menjual instrumen fiat kepada orang yang percaya pada wang kukuh asalkan anda balutkannya dengan warna oren.” Pengasas dan CEO Upstream Data, Steve Barbour, turut mengulas tentang STRC. “Saylor tak boleh menjual sebahagian besar bitcoinnya tanpa menjunamkan harga. Rangkaian sepatutnya teragih. Kecairan datang daripada pengagihan. Saylor tidak buat apa-apa untuk mempromosikan pengagihan. Strategy ialah shitcoin,” kata Barbour kata.

Yang lain membantah. Akaun X Bit Paine membalas kritikan Barbour bahawa Strategy memusatkan bitcoin dengan berhujah bahawa Saylor telah melakukan lebih banyak untuk membawa bitcoin ke kumpulan modal arus perdana berbanding hampir sesiapa pun.

“Orang yang memiliki STRC, tanpa mereka sedari, menggunakan BTC untuk menyimpan, tetapi dengan profil risiko yang boleh mereka terima,” tulis Bit Paine. “Dia sedang membuka bitcoin kepada orang dan kumpulan modal yang sebelum ini tidak dapat mengaksesnya.”

Seorang lagi peminat STRC/Strategy, pengguna X MarylandHODL, membingkaikan STRC sebagai jambatan berpotensi untuk majoriti orang yang tidak akan pernah melakukan jagaan sendiri (self-custody). Akaun X itu menyatakan:

“Berjuta-juta orang tidak akan pernah self custody bitcoin. Berjuta-juta lagi tidak akan pernah memahami kunci peribadi, perlombongan, atau teori monetari. Jika jambatan itu berskala kepada puluhan juta orang, implikasinya melangkaui satu sekuriti. Pada ketika itu, bitcoin berhenti menjadi kelas aset dan mula menjadi infrastruktur kewangan.”

Bagaimana STRC Berfungsi dan Apa yang Pedagang Perhatikan

Strategy sendiri menerangkan sekuritinya sebagai menawarkan “pelbagai tahap pendedahan ekonomi kepada bitcoin.” IPO STRC syarikat pada Julai 2025 mengumpul kira-kira $2.47 bilion hasil bersih. Lebih baru-baru ini, ia menerbitkan lagi $2 bilion nilai nosional STRC, menggunakan hasil itu untuk membeli 24,869 bitcoin. Setakat 25 Mei 2026, Strategy memegang 843,738 BTC, bernilai kira-kira $62 bilion.

Produk ini bukan tanpa risiko. Strategy memberi amaran bahawa dividen tidak dijamin, tiada jaminan pulangan atau kecairan, dan STRC tidak diinsuranskan FDIC, bukan deposit bank, dan bukan pemilikan bitcoin secara langsung. Pengkritik menyatakan dividen bergantung pada keupayaan Strategy untuk terus menerbitkan sekuriti dan mengekalkan keyakinan pelabur. Jika STRC jatuh di bawah nilai pari, penerbitan baharu menjadi kurang menarik, yang boleh menekan gelung yang sama yang membiayai pembelian bitcoin.

Perdebatan menjadi lebih kuat seiring perkembangan berasingan. Pada 29 Mei, penjejak onchain mengesan bahawa Strategy memindahkan 411.48 BTC, bernilai kira-kira $30.3 juta, ke Coinbase Prime. Kemudian pada hari yang sama, data onchain menunjukkan Strategy mengeluarkan semula kira-kira 411.5 BTC. Perjalanan pergi-balik itu menggerakkan kebarangkalian Polymarket bahawa Strategy menjual bitcoin sebelum 31 Dis. 2026 kepada antara 84% dan 91%.

Pertaruhan Polymarket dan Undian Pemegang Saham yang Akan Datang

Acara Polymarket yang menjejak sama ada Strategy menjual sebarang bitcoin menjelang beberapa tarikh yang ditetapkan telah menarik jumlah volum dagangan $35.66 juta, menunjukkan betapa besar perhatian pedagang terhadap persoalan itu. Kebarangkalian kini berada pada 15% untuk jualan menjelang 31 Mei, 73% menjelang 30 Jun, dan 90% menjelang 31 Dis. 2026. Dengan Mei hampir berakhir, beberapa pedagang mempunyai saham “Ya” untuk bulan ini, dengan sedikit melebihi $8 juta volum direkodkan.

Dari segi skala, pemindahan bitcoin terbaru itu kecil. Pegangan 843,738 BTC Strategy menjadikan 411 BTC kira-kira 0.049% daripada perbendaharaan mereka. Namun Strategy telah banyak bergantung pada pembiayaan melalui saham keutamaan dan baru-baru ini menyiapkan pembelian semula hutang boleh tukar bernilai $1.5 bilion, menjadikan pedagang sentiasa peka terhadap sebarang isyarat bahawa obligasi boleh memberi tekanan kepada perbendaharaan.

Syarikat itu mempunyai undian pemegang saham yang dijadualkan pada 8 Jun untuk meningkatkan kekerapan pembayaran dividen. Bagaimana undian itu berakhir, dan sama ada STRC boleh kekal hampir pada nilai pari $100, akan lebih banyak mengatakan tentang masa depan produk itu daripada mana-mana satu e-mel broker sekalipun.