Strategi Mungkin Menjual Bitcoin untuk Membiayai Dividen, Saylor Beralih daripada Pendirian 'Tidak Akan Jual'

Intipati Utama:

• Saylor berkata Strategy mungkin menjual BTC untuk membayar dividen pada Mei 2026, sekali gus membalikkan pendirian ‘tidak pernah jual’.
• Strategy memegang 818,334 BTC pada kos purata $75,537 di tengah-tengah obligasi dividen tahunan sebanyak $1.5B.
• MSTR jatuh lebih 4% selepas waktu dagangan dan bitcoin merosot di bawah $81,000 susulan panggilan pendapatan Q1.

Apa Yang Dikatakan Saylor

Pendedahan itu dibuat semasa panggilan pendapatan Q1 2026 Strategy pada hari Isnin, apabila Saylor menyatakan: “Kami berkemungkinan akan menjual sedikit bitcoin untuk membayar dividen hanya untuk menginokulasi pasaran dan menghantar mesej bahawa kami melakukannya.”

Pemilihan perkataan “inokulasi” adalah disengajakan, dengan Saylor membingkaikan potensi jualan itu sebagai satu latihan pemberian isyarat dan bukannya semata-mata keperluan kewangan, satu langkah yang direka untuk menunjukkan kepada pasaran dan pemegang saham keutamaan bahawa Strategy mampu memenuhi obligasinya tanpa tekanan, sekali gus menghapuskan ketidakpastian sebelum ia menjadi liabiliti.

“Anda membeli bitcoin dengan kredit, anda biarkan ia meningkat nilainya, dan kemudian anda menjual bitcoin untuk membayar dividen,” tambahnya, sambil menerangkan mekanisme itu sebagai selari dengan model teras syarikat dan bukannya bercanggah dengannya.

CEO Phong Le menambah bahawa syarikat hanya akan mempertimbangkan untuk menjual bitcoin jika tindakan itu bersifat akretif kepada bitcoin per saham, bermaksud sebarang jualan perlu meningkatkan pendedahan bitcoin per saham bagi pemegang ekuiti biasa, sekali gus mengekalkan integriti tesis pelaburan teras. “Keupayaan kami untuk menjual bitcoin sama ada untuk membeli dolar A.S. atau menjual bitcoin untuk membeli hutang jika ia akretif kepada bitcoin per saham ialah sesuatu yang kami akan pertimbangkan untuk dilakukan pada masa hadapan,” kata Le.

Strategy kini memegang 818,334 BTC pada kos pemerolehan purata $75,537 bagi setiap syiling, dengan aset digital syarikat membawa nilai pasaran gabungan sebanyak $64.14 bilion;

Angka Di Sebalik Perubahan Haluan

Konteks di sebalik perubahan itu ialah suku pertama yang sukar apabila Strategy melaporkan kerugian bersih Q1 sebanyak $12.54 bilion yang didorong oleh kemerosotan belum direalisasi sebanyak $14.46 bilion pada pegangan bitcoinnya (ketika BTC merosot ke arah $62,000 semasa penarikan balik pasaran pada Februari).

Syarikat berdepan kira-kira $1.5 bilion obligasi tahunan merentasi dua instrumen saham keutamaannya: STRK, yang membayar dividen 8%, dan STRC, yang membayar kira-kira 10–11.5% setahun. Strategy mempunyai kira-kira 18 bulan baki perlindungan dividen.

Dengan volatiliti harga bitcoin kebelakangan ini mengehadkan keupayaan syarikat untuk mengumpul modal baharu pada terma yang menguntungkan, jualan bitcoin secara terpilih, yang distrukturkan sebagai akretif kepada BTC per saham, memberikan syarikat sandaran kecairan yang tidak memerlukan penerbitan ekuiti baharu pada diskaun.

Susulan panggilan itu, saham Strategy jatuh lebih 4% dalam dagangan selepas waktu. Bitcoin sendiri seketika merosot di bawah $81,000.