Strategy Catat Kerugian $12.54B apabila Pegangan Bitcoin Mencapai 818,334 BTC

Intipati Utama:

• Strategy mencatatkan kerugian bersih $12.54 bilion pada S1 2026 didorong oleh kerugian bitcoin belum direalisasi sebanyak $14.46 bilion.
• Hasil meningkat 11.9% tahun ke tahun kepada $124.3 juta pada suku tersebut, namun pendapatan didominasi oleh turun naik aset digital.
• Pembiayaan melalui STRC dan jualan ekuiti terus memacu pengembangan bitcoin walaupun risiko kunci kira-kira meningkat.

Kerugian Strategy Menunjukkan Volatiliti di Sebalik Model Perbendaharaan Bitcoin

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) mengumumkan pada 5 Mei keputusan kewangan suku pertama 2026, memberikan pelabur gambaran jelas tentang pertukaran (trade-off) di sebalik strategi perbendaharaan bitcoin syarikat. Syarikat menambah pegangan BTC dan mengumpul $11.68 bilion setakat tahun ini, tetapi melaporkan kerugian bersih $12.54 bilion selepas kerugian penilaian aset digital menjejaskan pendapatan suku tahunan.

Bagi pelabur yang menjejak Strategy sebagai proksi bitcoin, suku tersebut mencerminkan volatiliti kunci kira-kala, bukan terutamanya kelemahan operasi. Hasil meningkat 11.9% kepada $124.3 juta, tetapi keputusan didominasi oleh kerugian belum direalisasi $14.46 bilion ke atas aset digital, menolak kerugian operasi kepada $14.47 bilion. STRC, saham keutamaan kekal Strategy, didagangkan pada $99.96 dengan hasil 11.50% dan nilai nosional $8.54 bilion. Ia mencatat purata dagangan harian $381.1 juta, dengan volatiliti 3.1% dan penarafan BTC 4.2x. CEO Phong Le berkata:

“Penerimaan pakai bitcoin terus berkembang pada 2026. Kredit Digital, yang diketengahkan oleh STRC, telah menjadi satu kejayaan besar.”

Bahagian pembiayaan strategi tersebut kekal aktif. STRC mengumpul $5.58 bilion setakat tahun ini, manakala dividen terkumpul yang diisytiharkan dan dibayar merentasi saham keutamaan mencecah $692.5 juta. Strategy berkata permintaan STRC kekal kukuh, dengan kecairan berterusan dan volatiliti yang lebih rendah.

Pembiayaan STRC Kekal Menjadi Teras kepada Pertumbuhan Strategy

Strategy membiayai pengembangan bitcoin melalui pasaran modal, mengumpul $7.37 bilion melalui tawaran at-the-market pada suku pertama dan tambahan $4.32 bilion dari 1 April hingga 3 Mei. Hasil daripada jualan saham biasa kelas A, saham STRC, dan saham STRK menyokong pembelian bitcoin tambahan.

Setakat 3 Mei, bitcoin Strategy mempunyai asas kos asal $61.81 bilion dan nilai pasaran $64.14 bilion. Syarikat melaporkan hasil BTC 9.4%, keuntungan 63,410 BTC, dan keuntungan BTC $ sebanyak $4.97 bilion setakat tahun ini, sambil memberi amaran bahawa KPI ini bukan ukuran prestasi, penilaian, kecairan, atau hasil yang tradisional. Struktur ini telah diskalakan dengan cepat, mencapai $8.5 bilion dalam tempoh sembilan bulan. Kira-kira $150 juta STRC dipegang dalam perbendaharaan korporat, dengan lebih $270 juta merentasi protokol DeFi. Pengerusi Eksekutif Michael Saylor berkata:

“Dengan mengekstrak prestasi bitcoin dan merekayasa kestabilan harga, kami telah menghasilkan instrumen kredit dengan nisbah Sharpe 2.53.”

Strategy juga mencadangkan untuk memindahkan pembayaran dividen STRC kepada jadual separuh bulanan. Modelnya jelas: memperluas pendedahan bitcoin seiring dengan peningkatan volatiliti pendapatan.