Perbendaharaan menggandakan pembelian balik hujung jangka panjang apabila Bitcoin dan saham AS meningkat

Had yang lebih besar ini terpakai kepada pembelian semula sokongan kecairan dalam sektor Perbendaharaan 10 hingga 20 tahun dan 20 hingga 30 tahun. Set peraturan baharu Perbendaharaan A.S. berkuat kuasa 9 Sept. dan berterusan sepanjang suku pembiayaan semula semasa, yang berakhir pada 4 Nov.

Perbendaharaan memaklumkan bahawa perubahan ini mencerminkan penyertaan yang secara konsisten kukuh dalam operasi bertempoh lebih panjang. Peserta pasaran telah mengemukakan jumlah tawaran berkualiti tinggi yang signifikan, memberikan Perbendaharaan alasan untuk meningkatkan jumlah yang bersedia dibelinya.

Jadual pembelian semula yang dikemas kini akan dikeluarkan kemudian. Perbendaharaan merancang untuk memberikan butiran lanjut mengenai saiz operasi masa hadapan pada pengumuman Pembiayaan Semula Suku Tahunan seterusnya pada 4 Nov. Berita terkini ini hadir ketika bon kerajaan bertempoh panjang, bukan hanya di A.S., telah memancarkan isyarat amaran yang tidak dilihat selama beberapa dekad.

Perbendaharaan Menyasarkan Bon Lama

Program ini direka untuk menjadikan sekuriti Perbendaharaan lama lebih mudah didagangkan. Bon tersebut, yang dikenali sebagai sekuriti off-the-run, diterbitkan sebelum bon penanda aras terkini dan boleh kurang cair, bermakna ia lebih sukar untuk dibeli atau dijual tanpa menjejaskan harga.

Jabatan Perbendaharaan A.S. menyambung semula pembelian semula berkala pada Mei 2024 selepas tempoh lama terhenti. Operasi pengurusan tunainya terutamanya menyasarkan sekuriti jangka pendek dan membantu mengurus turun naik dalam baki tunai kerajaan. Operasi sokongan kecairan bertujuan memperbaik dagangan pasaran sekunder di seluruh keluk Perbendaharaan.

Perbendaharaan boleh membeli balik sekuriti lama daripada dealer dan peserta pasaran lain, kemudian memansuhkannya. Ia terus menerbitkan hutang baharu untuk membiayai kerajaan persekutuan, jadi operasi ini membentuk semula profil hutang dan menyokong kefungsian pasaran, bukannya merupakan pengurangan menyeluruh terhadap hutang tertunggak.

Jabatan itu tidak membeli bon penanda aras yang baru diterbitkan, sekuriti yang amat sukar didapati dalam pasaran repo, atau bon yang digunakan untuk penyerahan ke dalam kontrak niaga hadapan Perbendaharaan. Ia juga kekal sebagai pembeli yang peka terhadap harga dan boleh membeli kurang daripada maksimum yang dinyatakan apabila tawaran yang dikemukakan tidak menarik.

Hasil Tinggi Mencetuskan Tindak Balas Pantas

Pengembangan ini berlaku selepas kenaikan mendadak dalam hasil Perbendaharaan jangka lebih panjang. Hasil 30 tahun baru-baru ini melepasi 5.33%, paras tertinggi sejak 2007, manakala hasil 10 tahun meningkat ketika pelabur menilai pinjaman kerajaan yang besar, kebimbangan fiskal, dan perubahan asas pembeli. Konflik ketenteraan di Timur Tengah hanya memburukkan keadaan.

Hasil jangka panjang yang lebih tinggi memberi kesan jauh lebih luas daripada pelabur bon. Ia boleh menaikkan kadar gadai janji A.S. dan kos pinjaman korporat, sambil menjadikan keuntungan masa depan bernilai lebih rendah dalam dolar hari ini. Tekanan itu boleh menjejaskan dengan lebih ketara saham teknologi dan saham pertumbuhan lain.

Reaksi awal pasaran adalah serta-merta. Hasil Perbendaharaan 10 tahun turun kira-kira 6 mata asas kepada sekitar 4.647%, manakala hasil 30 tahun susut kira-kira 9 mata asas kepada sekitar 5.196%.

Pemerhati pasaran segera menyifatkan pembelian yang lebih besar itu sebagai “QE mini,” label yang mencerminkan masa keputusan tersebut: Perbendaharaan meningkatkan permintaan untuk hutang bertempoh panjang ketika hasil menghampiri paras tertinggi berbilang dekad. Penggambaran itu juga mencerminkan potensi pembelian semula untuk mengurangkan jumlah hutang tempoh panjang yang perlu diserap oleh pelabur swasta.

“Jabatan Perbendaharaan A.S. meningkatkan, sekurang-kurangnya dua kali ganda, saiz operasi pembelian semula sokongan kecairan bagi sekuriti kupon nominal bertempoh lebih panjang; Saiz maksimum semasa $2 bilion bagi setiap operasi akan menjadi sekurang-kurangnya $4 bilion bagi setiap operasi,” tulis akaun X yang dikendalikan oleh penerbitan kewangan Zerohedge pada Rabu.

Ia menambah:

“Hasil, USDJPY menjunam Nah, itu menyelesaikan perdebatan sama ada pembelian semula Perbendaharaan adalah ‘QE Mini’ buat selama-lamanya.”

Saham dan Bitcoin Turut Menyertai Kenaikan

Pasaran ekuiti A.S. didagangkan lebih tinggi seiring dengan penurunan hasil. Namun, Nasdaq Composite berada pada 26,251.49, turun 38.22 mata. Komposit Bursa Saham New York berada pada 24,779.71, naik 150.57 mata pada jam 10 pagi EDT pada pagi Rabu.

Dow Jones Industrial Average meningkat 145.50 mata kepada 53,488.90. S&P 500 menambah 28.12 mata untuk mencecah 7,719.88. Hasil yang lebih rendah lazimnya mengurangkan tekanan ke atas penilaian ekuiti dan memberikan kelegaan jangka pendek kepada saham yang sensitif terhadap kos pinjaman dan kadar diskaun.

Bitcoin juga didagangkan sekitar julat $65,000 selepas mengambil semula zon harga itu untuk tempoh singkat ketika artikel ini ditulis. Pergerakan itu menyusuli pertahanan zon $62,000 hingga $63,000 dan berlaku ketika dana dagangan bursa (ETF) bitcoin spot A.S. mencatat aliran masuk baru-baru ini.

Penutupan posisi jual (short covering) dalam pasaran derivatif turut memperhebat lantunan semula BTC, yang mempercepatkan rali kecil. Tindakan Perbendaharaan bukan satu-satunya faktor di sebalik pergerakan itu, tetapi hasil yang lebih rendah boleh menyokong bitcoin dengan mengurangkan daya tarikan aset dolar yang lebih selamat. Bitcoin masih berdepan rintangan sekitar julat $65,600 hingga $66,000, di mana penjual baru-baru ini muncul. Semakin tinggi ia naik, semakin tebal rintangannya.

November Menjadi Ujian Seterusnya

Jabatan Perbendaharaan akan memutuskan pada 4 Nov. sama ada untuk mengekalkan, memperluas, atau mengurangkan kapasiti pembelian semula hujung panjang yang lebih tinggi. Pelabur akan memerhati sama ada kualiti tawaran pasaran bon kekal kukuh, sama ada hasil 30 tahun terus menyusut, dan sama ada peningkatan dalam saham A.S. dan bitcoin berterusan.