Penurunan Open Interest Bitcoin sebanyak 19.5% Menunjukkan Pasaran BTC yang Lebih Sihat

Penetapan Semula Leverage Mengalihkan Tumpuan kepada Permintaan Spot

Pasaran niaga hadapan Bitcoin telah mengalami penetapan semula leverage yang ketara. Pedagang kini memerhati sama ada pergerakan seterusnya akan didorong oleh permintaan spot dan bukannya spekulasi derivatif. Data yang dikongsi oleh Cryptoquant pada 22 Jun menunjukkan jumlah Open Interest BTC merentasi bursa jatuh daripada $26.0 bilion kepada $20.89 bilion sepanjang Jun.

Penurunan pendedahan niaga hadapan mengatasi penurunan harga. Bitcoin jatuh daripada kira-kira $71,200 pada awal bulan kepada $63,234 menjelang 21 Jun, turun 11.4%, manakala Open Interest menguncup 19.5%, menunjukkan pendedahan niaga hadapan dikurangkan dengan lebih agresif berbanding penurunan harga BTC.

Merujuk kepada penurunan kedudukan niaga hadapan dan pengurangan pendedahan berleveraj di seluruh pasaran, penganalisis menyatakan:

“Setakat ini, data menunjukkan leverage berlebihan telah dikurangkan.”

Pedagang sering menjejaki hubungan antara harga dan Open Interest untuk menilai struktur pasaran. Pada minggu pertama Jun, BTC jatuh ke paras rendah tempatan $60,900 pada 6 Jun sementara Open Interest turun daripada $26.0 bilion kepada kira-kira $22.4 bilion, corak yang selari dengan pembubaran dan pengurangan kedudukan berbanding pengumpulan kedudukan berleveraj baharu.

Carta melabelkan tempoh ini sebagai “Penetapan Semula Leverage,” dengan kedua-dua harga dan Open Interest menurun bersama. Itu berbeza daripada penurunan harga yang disertai peningkatan Open Interest, yang boleh menandakan kedudukan spekulatif yang semakin meningkat.

Pedagang Memerhati Pemulihan Dipacu Spot

Bitcoin kemudiannya melantun semula kepada kira-kira $66,300 pada 15 Jun, manakala Open Interest pulih kepada $23.5 bilion. Namun, pendedahan niaga hadapan kekal jauh di bawah puncak 1 Jun.

Walaupun BTC meningkat hampir 9% daripada paras rendah 6 Jun, Open Interest kekal kira-kira $2.5 bilion di bawah paras tertinggi bulanan, menunjukkan pemulihan itu disertai peningkatan leverage yang lebih sederhana berbanding yang dilihat pada awal bulan.

Mengulas tentang apa yang mungkin dimaksudkan oleh tahap Open Interest yang lebih rendah terhadap keadaan pasaran pada masa hadapan, penganalisis menyatakan:

“Ini tidak menjamin lantunan segera, tetapi ia menunjukkan struktur pasaran yang lebih sihat berbanding pasaran derivatif yang terlalu sesak.”

Open Interest kemudian kembali menurun, jatuh 11.1% daripada puncak lantunan 15 Jun kepada $20.89 bilion menjelang 21 Jun, walaupun BTC kekal di atas paras rendah terdahulunya.

Bagi pedagang, isyarat utama ialah sama ada bitcoin boleh terus meningkat tanpa peningkatan leverage yang ketara. Ramai pedagang derivatif memantau sama ada BTC boleh naik tanpa peningkatan Open Interest yang pantas. Pemulihan yang disertai pertumbuhan niaga hadapan yang agak sederhana sering dilihat sebagai tanda bahawa permintaan spot memainkan peranan yang lebih besar dalam pergerakan tersebut, manakala kenaikan pantas dalam pendedahan niaga hadapan boleh menunjukkan penyertaan spekulatif yang diperbaharui. Nisbah beli/jual taker terkini sebanyak 0.95 menunjukkan kedudukan yang seimbang dan tiada kecenderungan berleveraj yang jelas.