JPMorgan Menyatakan 20% Pelombong Beroperasi pada Kerugian apabila Bitcoin Diniagakan di Bawah Kos Pengeluaran

Pelombong Bitcoin Menjual 32,000 BTC pada S1 apabila JPMorgan Menandai Tekanan Keuntungan yang Semakin Meningkat

Pelombong bitcoin berdepan tekanan yang semakin meningkat pada 2026 apabila harga pasaran aset itu kekal jauh di bawah anggaran kos untuk menghasilkannya, menurut JPMorgan.

Penganalisis JPMorgan berkata bitcoin telah didagangkan di bawah anggaran kos pengeluarannya selama lima bulan berturut-turut. JPMorgan kini meletakkan kos itu pada kira-kira $78,000 setiap syiling, manakala Bitcoin didagangkan berhampiran $63,000.

Jurang itu telah menyebabkan kira-kira 20% pelombong tidak menguntungkan, kata bank itu, memetik laporan perlombongan suku pertama Coinshares. Tekanan itu sudah pun kelihatan pada kunci kira-kira. Syarikat perlombongan tersenarai awam menjual lebih daripada 32,000 BTC pada suku pertama sahaja untuk menampung perbelanjaan operasi, kata JPMorgan, memetik data daripada TheEnergymag.

Angka itu melebihi jumlah keseluruhan yang dijual oleh syarikat-syarikat tersebut sepanjang 2025.

Kesukaran Perlombongan Bertindak Balas Lebih Pantas terhadap Turun Naik Harga

JPMorgan berkata hashrate dan kesukaran perlombongan Bitcoin telah menjadi lebih sensitif terhadap pergerakan harga tahun ini. Hashrate mengukur jumlah kuasa pengkomputeran yang melindungi rangkaian, manakala kesukaran perlombongan dilaraskan untuk memastikan penghasilan blok kekal stabil apabila pelombong masuk atau keluar daripada pasaran.

Sepanjang enam bulan lalu, beta kesukaran perlombongan berbanding harga bitcoin telah meningkat kepada 0.62. Para penganalisis berkata ini menunjukkan lebih ramai pelombong beroperasi hampir pada titik pulang modal dan lebih cepat menghidupkan atau mematikan mesin apabila harga berubah.

Corak itu kelihatan pada minggu kedua Jun, apabila kesukaran perlombongan bitcoin jatuh 10%. Ia merupakan penurunan kedua sebesar itu tahun ini, selepas kemerosotan yang serupa pada Januari.

Apabila bitcoin didagangkan di bawah kos pengeluaran, pelombong berkos lebih tinggi cenderung untuk mematikan peralatan. Itu mengurangkan hashrate dan akhirnya menyebabkan rangkaian melaraskan kesukaran ke paras lebih rendah. Mekanisme ini membantu menstabilkan ekonomi perlombongan, tetapi ia juga menonjolkan betapa nipisnya margin bagi pengendali yang lebih lemah.

Volatiliti Dijangka Berterusan

JPMorgan menjangkakan kesukaran perlombongan dan hashrate akan kekal tidak menentu selagi bitcoin kekal jauh di bawah kos pengeluarannya. Bank itu berkata pelabur seharusnya menjangkakan pelarasan kesukaran perlombongan yang lebih besar dan lebih kerap sementara pelombong terus bertindak balas terhadap tekanan harga.

Unjuran itu menambah satu lagi cabaran bagi sektor yang sudah pun berdepan kos tenaga yang meningkat, tekanan hasil pasca-halving, dan persaingan yang semakin meningkat daripada firma perlombongan yang lebih besar dengan kunci kira-kira yang lebih kukuh.

Buat masa ini, mesejnya jelas. Harga Bitcoin sedang menguji ekonomi industri perlombongan, dan tekanan paling kuat dirasai oleh pengendali tanpa kuasa elektrik murah, mesin yang cekap, atau modal yang mencukupi untuk bertahan menghadapi kemerosotan.