JPMorgan: Bil Dividen Strategi Bernilai $1.7 Bilion Boleh Memaksa Lebih Banyak Jualan Bitcoin

Persoalan $1.7 Bilion

JPMorgan berkata prestasi separuh kedua pasaran kripto akan bergantung sebahagiannya pada bagaimana Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) membiayai kira-kira $1.7 bilion dalam obligasi dividen tahunannya, menggambarkan pelan pembiayaan itu (bersama nasib perundangan kripto A.S.) sebagai pemboleh ubah utama untuk bulan-bulan mendatang.

Kebimbangan itu menyusuli langkah simbolik namun diperhatikan rapi apabila Strategy menjual 32 BTC antara 26 Mei dan 31 Mei, menjana kira-kira $2.5 juta pada harga purata $77,135, penjualan bitcoin terdedah pertamanya sejak 2022. JPMorgan menyifatkan transaksi itu kecil dan bersifat sukarela tetapi berkata ia menimbulkan persoalan sama ada syarikat itu mungkin terus menjual bitcoin untuk menampung pengagihan.

Penganalisis JPMorgan berkata Strategy mungkin perlu menambah semula rizab dolarnya untuk meredakan kebimbangan tentang penjualan bitcoin pada masa hadapan yang berkaitan dengan obligasi dividen.

Pengerusi Eksekutif Michael Saylor sejak lama menguar-uarkan falsafah “jangan sesekali menjual”, menjadikan walaupun pelupusan kecil sebagai suatu pemutusan simbolik. Pada panggilan pendapatan suku pertama syarikat, beliau telah memberi isyarat tentang langkah itu, berkata Strategy akan “mungkin menjual sedikit bitcoin untuk membayar dividen hanya untuk menginokulasi pasaran dan menghantar mesej bahawa kami melakukannya.”

Jumlah itu remeh berbanding kunci kira-kira, memandangkan 32 BTC mewakili kira-kira 0.0038% daripada pegangan firma. Setakat 31 Mei, Strategy memegang 843,706 BTC yang diperoleh pada kira-kira $63.87 bilion, purata $75,699 setiap syiling. Bitcoin.com News melaporkan bahawa selepas penjualan itu, saham MSTR jatuh kira-kira 7% apabila komuniti kripto berbalas pendapat tentang maknanya.

Bagi Saylor, logiknya adalah untuk menunjukkan kepada agensi penarafan dan pelabur bahawa simpanan bitcoin itu boleh berfungsi sebagai modal yang boleh digunakan untuk dividen tanpa memaksa jualan lambak. Bagi pihak yang skeptik, walaupun penjualan yang sangat kecil merobek naratif “tangan berlian” dan mengundang persoalan tentang apa yang berlaku jika pengiraan dividen menjadi lebih ketat.

Perundangan dan Gambaran Lebih Besar

JPMorgan mengaitkan situasi Strategy dengan pandangan yang lebih luas dan lebih berhati-hati terhadap aset digital. Bank itu menurunkan unjurannya dan kini melihat kurang daripada 50% peluang bahawa Akta Digital Asset Market Clarity (CLARITY) menjadi undang-undang tahun ini, dengan merujuk kepada tetingkap kongres yang semakin sempit menjelang pilihan raya pertengahan penggal serta pertikaian yang belum selesai tentang sama ada stablecoin boleh membayar hasil.

Itu penting kerana peraturan persekutuan yang jelas telah secara meluas dianggap sebagai pemangkin berpotensi untuk fasa seterusnya penerimaan institusi. Akta CLARITY yang tersangkut menghapuskan salah satu senario jangka pendek yang lebih optimistik, menjadikan risiko khusus syarikat seperti pelan pembiayaan Strategy lebih berat mempengaruhi sentimen.

Walaupun begitu, JPMorgan tidak menjangkakan Strategy berundur, dengan bank itu mengunjurkan pembelian bitcoin firma tersebut mencecah kira-kira $32 bilion pada 2026, menunjukkan ia melihat penjualan lewat Mei sebagai pengecualian dan bukannya permulaan satu trend.

Ujian segera pada masa hadapan ialah bagaimana Strategy membiayai pusingan dividen seterusnya, kerana jika ia bergantung pada rizab dolar atau pengumpulan modal baharu, persoalan “adakah mereka akan menjual lebih banyak bitcoin?” akan pudar. Jika ia kembali ke pasaran dengan satu lagi pelupusan, walaupun kecil, penelitian baharu terhadap model yang menjadikan Strategy pemegang korporat bitcoin terbesar boleh dijangkakan.