Isyarat Dasar Bitcoin yang Kali Terakhir Dilihat ketika Kejatuhan FTX Muncul Semula ketika Strategy Milik Saylor Melupuskan 3,588 BTC

Petunjuk Kerugian pada Paras Era FTX

Platform analitik rantaian blok Cryptoquant telah mengesan satu isyarat yang telah lama dinantikan oleh bull bitcoin selama berbulan-bulan. Nisbah keuntungan dan kerugian terealisasi (metrik yang mengukur peratusan bersih bekalan bitcoin yang berada dalam keuntungan atau kerugian berbanding jumlah bekalan) telah merosot kepada -0.35, bacaan terendahnya dalam 43 bulan.

Kali terakhir petunjuk itu jatuh sedalam ini ialah pada Disember 2022, ketika kemuncak pasaran bear yang menyusuli kejatuhan bursa kripto FTX, apabila bitcoin diniagakan di bawah $16,000. Penganalisis firma itu menulis bahawa penunjuk tersebut secara sejarahnya menandakan dasar BTC “dengan ketepatan yang luar biasa,” dengan cetakan yang sebanding pada 2015 dan 2019 juga mendahului pemulihan besar dan bukannya kejatuhan lanjut.

Apabila sebanyak ini bekalan berada di bawah air, pemegang yang paling berkemungkinan panik-jual sebahagian besarnya sudah pun berbuat demikian, meninggalkan lebih sedikit penjual untuk menolak harga lebih rendah. Pada masa data itu direkodkan, bitcoin diniagakan hampir sedikit di bawah $60,000, hanya kira-kira 16% di atas harga terealisasinya (iaitu purata asas kos semua syiling dalam rangkaian).

Menjual Ketika Isyarat Muncul

Bacaan itu hadir pada saat yang sarat bagi pasaran, kerana penjual yang paling berprofil tinggi ialah permabull bitcoin yang paling terkenal. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), firma perbendaharaan yang dipimpin oleh pengerusi eksekutif Michael Saylor, mendedahkan dalam pemfailan kawal selia pada 6 Julai bahawa ia menjual 3,588 BTC untuk kira-kira $216 juta antara 29 Jun dan 5 Julai, menggunakan hasil tersebut untuk membiayai dividen pilihan dan membina semula rizab dolarnya kepada $2.55 bilion.

Jualan itu cepat diserap oleh pasaran, namun bitcoin masih kekal kira-kira 50% turun daripada rekod Oktober 2025 sebanyak $126,080. Walau bagaimanapun, ia telah bertahan di kawasan $60,000 sepanjang tekanan jualan paling berat setakat kitaran ini.

Adam Livingston dari Swan Bitcoin menyatakan bahawa apabila bitcoin diniagakan pada diskaun yang setanding berbanding trennya, pulangan hadapan secara purata ialah 41% dalam tempoh enam bulan dan 81% dalam tempoh dua belas bulan. Selain itu, penganalisis Bernstein Gautam Chhugani berpendapat bahawa susut nilai semasa sebanyak 54% masih jauh lebih kecil daripada penurunan 75% hingga 90% yang menamatkan kitaran-kitaran sebelumnya, dan firma Wall Street itu mengekalkan pandangan jangka panjang yang konstruktif.

Malah, jualan Strategy juga sedang ditafsir semula sebagai bahan bakar kepada dasar apabila Ketua Penyelidikan Grayscale Zach Pandl berhujah bahawa peralihan syarikat kepada menjual bitcoin mengikut keperluan bagi rizab dolarnya mengurangkan risiko ekor dan “boleh membantu bitcoin mencari dasar yang lebih tahan lama.”

Tiada satu pun daripada ini menjadikan dasar itu pasti kerana penunjuk onchain hanya boleh menerangkan keadaan, bukan menawarkan jaminan. Tekanan makro daripada penyusutan dagangan kecerdasan buatan (AI) dan aliran keluar dana dagangan bursa (ETF) yang berterusan masih boleh menguji paras rendah, dan program pengewangan Strategy memberi ruang sehingga $1.25 bilion dalam jumlah jualan.