Strategi Saylor Beralih Daripada Kerugian $9.5B kepada Keuntungan $4.7B

Seminggu yang Tidak Menentu untuk Penanda Aras Harga Bitcoin

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), pemegang bitcoin korporat terbesar dengan jurang yang besar, telah menyaksikan simpanan bitcoinnya sebanyak 840,447 BTC berubah daripada kerugian belum direalisasi $9.5 bilion kepada keuntungan belum direalisasi $4.7 bilion. Semua ini berlaku dalam kurang daripada seminggu, ketika harga bitcoin melonjak dan meningkat setinggi $81,000 (jauh melebihi asas kos syarikat).

Nasib Strategy sangat bergantung secara hampir serupa kepada BTC, memandangkan keseluruhan perbendaharaan firma berada dalam aset tersebut, yang dibiayai melalui hutang boleh tukar dan tawaran saham keutamaan. Pengerusi Eksekutif Michael Saylor telah berulang kali berkata syarikat tidak akan menjual bitcoinnya, suatu pendirian yang beliau ubah sepanjang 60 hari lalu sebanyak empat kali.

Walau bagaimanapun, pada 21 Ogos, bitcoin kembali melepasi kos pemerolehan purata Strategy sebanyak $75,385 bagi setiap syiling buat kali pertama dalam beberapa bulan, sekali gus menolak kedudukan syarikat kembali ke zon untung selepas berbulan-bulan. Sebagai konteks, hanya seminggu sebelumnya, ketika bitcoin diniagakan pada paras rendah $60,000-an, kedudukan yang sama berada dalam kerugian kira-kira $9.5 bilion.

Ini bukan kali pertama kedudukan Strategy berayun pada skala berbilion dua digit dalam tempoh beberapa minggu. Pada Julai, syarikat berada pada landasan untuk keuntungan belum direalisasi $14 bilion (S2 2026) sebelum pembetulan memadamkan keuntungan tersebut dan sebaliknya mendorong Strategy kepada kerugian suku tahunan $8.2 bilion.

Matematik di Sebalik Ayunan

Pegangan Strategy cukup besar sehingga pergerakan harga bitcoin yang sederhana sekalipun diterjemahkan kepada ayunan berbilion dolar. Untuk diperincikan, perubahan kira-kira $1,000 dalam harga bitcoin mengubah nilai kedudukan syarikat yang berjumlah 840,447 syiling sebanyak kira-kira $840 juta. Dan kini, dengan bitcoin meningkat lebih daripada $20,000 sejak paras dasar $58,000, aritmetik di sebalik perjalanan pergi-balik Strategy dalam nilai belum direalisasi menjadi lebih mudah untuk diikuti.

Jumlah asas kos syarikat merentasi semua pegangannya berada pada kira-kira $63.36 bilion, bermakna bitcoin hanya perlu melepasi paras pertengahan $70,000-an untuk kedudukan itu bertukar daripada rugi kepada untung. Strategy telah terus membayar dividen ke atas saham keutamaan kekal STRC sepanjang turun naik, pada masa-masa tertentu menjual sejumlah kecil bitcoin untuk membantu membiayai pembayaran tersebut walaupun Saylor mengekalkan pendirian jangka panjang “tidak pernah jual” syarikat bagi sebahagian besar simpanannya.

Akhir sekali, ayunan firma itu semakin menjadi semacam penanda aras bagi sektor syarikat perbendaharaan bitcoin yang lebih luas, dengan firma seperti Metaplanet dan Strive menghadapi matematik asas kos yang serupa bagi pegangan mereka sendiri.

Hari yang Lebih Baik

Walaupun bitcoin baru-baru ini menyaksikan nasibnya berubah, Strategy tidak mengumumkan sebarang perubahan besar pada strategi pengumpulannya, dengan Saylor terus menegaskan bahawa ketidakstabilan hanyalah sebahagian daripada proses yang jauh lebih besar.

Namun, sama ada tahap keuntungan semasa dapat bertahan akan banyak bergantung pada sama ada bitcoin boleh mengekalkan pergerakannya di atas $80,000, satu paras yang tokoh makro, termasuk pengasas bersama BitMEX Arthur Hayes, berhujah boleh menandakan permulaan satu lagi lonjakan baharu yang berkait dengan dinamik kecairan Perbendaharaan A.S. Beberapa hari akan datang, oleh itu, akan menarik, sekurang-kurangnya.