Gamestop Membida $56B untuk Ebay, Memanfaatkan Perbendaharaan Bitcoin $519M

Intipati Utama:

• Gamestop menawarkan $55.5B untuk Ebay pada $125/saham, dengan TD Bank menyediakan pembiayaan hutang $20B.
• Bidaan ini memanfaatkan pegangan bitcoin Gamestop bernilai $519M, dibina daripada 4,710 BTC yang dibeli pada tahun fiskal 2025.
• Ryan Cohen merancang pertarungan proksi jika lembaga Ebay enggan, menandakan komitmen penuh terhadap pengambilalihan itu.

Tawaran

Gamestop mengemukakan tawaran tidak diminta, tidak mengikat untuk mengambil alih Ebay pada anggaran kira-kira $55.5 bilion, $125 sesaham dalam pembahagian yang hampir sama antara tunai dan saham biasa Gamestop, mewakili premium 20% berbanding penutupan Ebay pada Jumaat lalu.

Ryan Cohen, yang mengetuai Gamestop sebagai CEO, memberitahu lembaga Ebay bahawa beliau melihat platform itu berupaya menjadi pencabar bermakna kepada Amazon. Beliau juga menyatakan bahawa beliau bersedia untuk meneruskan pertarungan proksi dan membawa tawaran itu terus kepada para pemegang saham jika lembaga enggan berunding. TD Bank telah menyediakan surat komitmen $20 bilion untuk membantu membiayai urus niaga tersebut.

Gamestop menutup tahun fiskal 2025 dengan hampir $9 bilion dalam jumlah tunai dan pelaburan, satu dana besar yang dibina melalui bertahun-tahun pemotongan kos dan, lebih baru, peralihan yang disengajakan ke dalam aset digital.

Hubungan Bitcoin

Sudut bitcoin menjadi teras kepada kunci kira-kira Gamestop yang dimodenkan apabila syarikat memperoleh 4,710 BTC pada anggaran kira-kira $500 juta sepanjang tahun fiskal 2025, dengan 4,709 daripada syiling tersebut dicagarkan sebagai kolateral dalam strategi covered-call. Kedudukan itu sejak itu meningkat kepada kira-kira $519 juta dan membentuk sebahagian daripada kunci kira-kira yang menyokong cadangan untuk Ebay.

Pendekatan ini menyerupai, dari segi semangat jika bukan dari segi skala, model yang dipopularkan oleh Strategy, yang memegang 818,334 BTC dan telah menggunakan penerbitan ekuiti keutamaan serta akses pasaran modal untuk membiayai pengumpulan bitcoin yang agresif. Variasi Gamestop berbeza kerana, bukannya mengumpul lebih lanjut, syarikat itu memanfaatkan kunci kira-kira bukan tradisionalnya untuk mengejar cita-cita M&A pada skala yang akan kelihatan mustahil tiga tahun lalu.

Reaksi Pasaran

Saham Gamestop ditutup pada $26.53 pada 1 Mei, naik 6.33%, apabila pelabur mengambil kira kemungkinan transformasi tersebut, manakala saham Ebay melonjak lebih 10% dalam dagangan selepas waktu pasaran (seperti dilihat di atas) susulan laporan berkenaan. Syiling meme GME mencerminkan keterujaan itu, meningkat 54% dalam beberapa jam selepas berita itu tersebar. Eb lembaga Ebay masih belum memberikan respons secara terbuka terhadap cadangan tersebut.