Editorial ini adalah daripada edisi minggu ini bagi surat berita Week in Review, yang dihantar kepada pelanggan pada hari Jumaat. Langgan surat berita untuk mendapatkan editorial mingguan ini sebaik sahaja ia siap. Surat berita ini juga merangkumi cerita-cerita terbesar minggu ini bersama ulasan untuk setiap cerita.
Minggu ini, Bitcoin menghampiri paras $60,000 dalam satu lagi minggu merah, manakala hampir semua altcoin terus hancur.
Indeks saham utama dibuka lebih rendah untuk memulakan minggu, tetapi hampir memulihkan kerugian mereka setakat pagi Jumaat. Emas dan perak masing-masing mencetak lilin mingguan merah, dan minyak sedang dibelasah, kini didagangkan pada $76.
Amerika Syarikat menunjukkan kekuatan besar minggu ini. Piala Dunia, yang sebahagian besarnya diadakan di A.S., sedang membuat minda Eropah terpegun. Rumah Putih mengadakan pertarungan UFC di South Lawn, dengan beberapa kandungan Americana yang keterlaluan dikongsi.
Risiko geopolitik dan makroekonomi terbesar telah diketepikan dengan pengumuman dan seterusnya pemeteraian MoU A.S.-Iran di Versailles. Selepas menandatanganinya, Presiden Trump mengisytiharkan, “minyak turun, saham naik.” Sehari sebelumnya, ketika tiba di satu sesi untuk sidang kemuncak G7 di Perancis, Presiden Trump berhenti cukup lama untuk menyatakan, “Saya bos.”
Anthropic, sebuah syarikat Amerika yang sebelum ini tidak senang dengan kawalan kerajaan A.S., telah ditundukkan. Pasaran modal A.S. menunjukkan kekuatan terhadap seluruh dunia dengan IPO SpaceX yang berjaya, IPO terbesar dalam sejarah.
Dolar A.S. terus menunjukkan kekuatan, kelihatan baik di sini melepasi 100. Sementara itu, Bank of Japan menaikkan kadar ke paras tertinggi sejak 1995 di tengah inflasi yang degil. Setakat saya menulis ini pada pagi Jumaat, Dollar-Yen berada pada paras 161 yang cukup berbahaya.
Akhir sekali, Pengerusi Rizab Persekutuan baharu Kevin Warsh dalam mesyuarat FOMC pertamanya memberi isyarat pengakhiran panduan ke hadapan. Ramai penganalisis dan pengulas seperti Felix daripada podcast hebat Forward Guidance (lol) berpendapat ini perkara yang baik.
Dalam masa semua ini berlaku, terdapat konsensus yang semakin berkembang dalam kalangan segelintir yang masih berani dalam kripto bahawa inilah masanya untuk membeli aset berkualiti.
Geoff Kendrick dari Standard Chartered mengisytiharkan musim sejuk kripto sudah berakhir, mengekalkan sasaran akhir tahunnya iaitu $100k untuk BTC dan $4k untuk ETH serta mencadangkan penurunan ke sekitar $59k berkemungkinan menandakan paras terendah. Brian Armstrong dari Coinbase berkata dasar sudah terbentuk, mengingatkan semua orang bahawa ia “tidak pernah sebaik atau seburuk seperti yang disangka.”
Para penganalisis teknikal turut sependapat. DonAlt menyukai kawasan ini sebagai titik masuk selepas BTC menguji semula $60k dan melantun, walaupun terdapat gangguan hingar pada rangka masa rendah. Glassnode menggambarkan pasaran yang sedang pulih, dengan menekankan kecairan yang bertambah baik, bida pasif yang lebih kukuh, dan pemegang ETF yang sabar sebagai bukti bahawa lantai sedang terbentuk. CryptoParadyme merasakan kita sudah begitu hampir dengan dasar sehingga satu lagi lilin “tamparan perut” sepatutnya menamatkan kerja itu.
Hujah paling berpandukan data datang daripada Sykodelic, yang menyatakan ini ialah kali terpantas Bitcoin pernah memasuki keadaan terlebih jual pada rangka masa lebih tinggi. Satu penolakan terhadap semua yang menjangka dasar Oktober secara ritual hanya kerana kitaran empat tahun berkata demikian. Ansem bersetuju bahawa sentimen sedang “terkoyak teruk,” dengan pengagih pintar beralih ke saham dan hampir sunyi mengenai nilai asas kripto — tepat jenis tempoh yang, dia syaki, kita akan kenang dengan penuh sayang. Jason Yanowitz pergi lebih jauh, mengusik bahawa kripto akan menjadi sangat menarik dengan beberapa detik arus perdana dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang.
Seperti yang disebut dalam surat berita ini dan di Token Narratives sejak beberapa bulan lalu, ada bahagian kripto yang sangat menjanjikan. Hyperliquid ialah yang paling menonjol. Ketika Bitcoin dan hampir semua aset kripto berada dalam aliran menurun, HYPE Hyperliquid mencetak paras tertinggi sepanjang masa baharu, melonjak 11.6%.
Pertelingkahan Anthropic yang disebut tadi dengan kerajaan A.S. merupakan pemangkin untuk naratif AI terdesentralisasi. TAO melonjak kira-kira 25% dan VVV Venice naik 15% atas berita tersebut. Syarikat-syarikat juga mula menyedari betapa pentingnya memiliki hak milik tunggal terhadap data mereka. Terdapat juga kebimbangan yang semakin meningkat daripada banyak syarikat bahawa mereka sedang memberi model barisan hadapan kod dan data mereka, menyemai benih kehancuran mereka sendiri.
Bull TAO yang terkenal, Algod, tidak menyukai Venice, menyifatkan VVV sebagai platform pengedaran yang bergantung sepenuhnya pada pemasaran Erik Voorhees. Dalam sindiran susulan, dia berhujah tuntutan privasinya tipis (ia bergantung pada Near) dan modelnya pada asasnya dilatih oleh orang lain. Dia sedang mempertimbangkan untuk membuka posisi short.
DeFi masih perlu mengharungi exploit-pocalypse AI jangka pendek, tetapi ada yang berpendapat pemulihan akan pantas kerana sebaik AI membaiki kerentanan maka tiada lagi yang wujud! Selain itu, ada beberapa produk DeFi yang sangat menarik sedang mula beroperasi. Avichal dari Electric Capital hampir tidak dapat menahan diri, mengisytiharkan bahawa DeFi sulit adalah nyata dan “berfungsi.” Stepan Simkin dari Squads mengikis satu mitos degil, berhujah bahawa pembayaran stablecoin tidak semestinya tidak boleh dibatalkan. Kontrak pintar boleh mengkodkan escrow, chargeback, penyelesaian pertikaian, dan pemulihan—apa sahaja yang benar-benar diperlukan oleh perniagaan. Kematangan seperti ini nampaknya tidak dapat dielakkan.
Institusi mula mengambil perhatian. Standard Chartered memulakan liputan terhadap Uniswap dengan sasaran $100 menjelang 2030 berdasarkan tesis bahawa aset bertoken dalam DeFi berkembang 37x dekad ini dan UNI menjadi infrastruktur dagangan teras. Rangka kerja CEO CryptoQuant Ki Young Ju tentang altcoin mana yang benar-benar akan bertahan: syarikat internet global dengan lapisan pasaran bertoken, perkhidmatan DeFi dengan hasil sebenar, dan projek yang selari dengan trend kewangan yang lebih luas. Bercakap tentang pengumpulan nilai, kepimpinan Solana bergerak untuk membenarkan staker SOL mengundi pengurangan inflasi melalui SIMD-550.
Ini bukan bermaksud tiada langsung berita bearish minggu ini. Sebagai contoh, JPMorgan membuat hantaran bearish tentang pelombong Bitcoin, menyatakan Bitcoin telah didagangkan di bawah kos pengeluaran kira-kira ~$78,000 selama lima bulan berturut-turut, menyebabkan kira-kira 20% daripada mereka berada dalam kerugian. Sudah tentu, berita bearish terbesar yang menjadi tumpuan semua orang minggu ini ialah Strategy milik Michael Saylor dan STRC yang masih terlepas tambatan.
Matt Cole menyebutnya hari paling sukar dalam sejarah Digital Credit apabila STRC didagangkan serendah $82.50 sebelum pulih dengan mendadak. Dengan STRC turun 15% dalam dua minggu, video dari setahun lalu muncul semula yang memaparkan Encik Saylor mengakui bahawa dia mereka STRC dengan ChatGPT.
Seorang KOL CT (Crypto Twitter) menggariskan satu urutan penuh STRC-meletup, MSTR-menyusul, Saylor-keluar, ini-menandakan-dasar, manakala seorang lagi mengemukakan teori bahawa CZ sedang memburu paras pelupusan Saylor, masih membida syiling dalam julat $50k. Jeff Dorman berpendapat Strategy masih dalam keadaan serba salah dan perkara terbaik ialah mengumpul sekitar $4 bilion untuk menenangkan pasaran dengan menangguhkan isu dividen beberapa tahun.
Awal pagi Jumaat, Encik Saylor cuba menenangkan pasaran dengan satu hantaran yang ramai rasakan mempunyai vibe yang serupa dengan komen terkenal “Steady Lads” oleh Do Kwon.
Satu lagi berita bearish besar minggu ini tertumpu pada OG L1 Cardano yang sedang bergelut. Beberapa minggu lalu, komuniti Cardano menolak cadangan untuk membelanjakan $2 juta bagi acara utama Cardano Summit 2026. Susulan itu, Charles Hoskinson, ketua de facto Cardano, memberi amaran akan berlaku gelombang kegagalan dalam ekosistem. Kemudian dia memuat naik, “Saya berehat seketika. TTYL.”
Minggu ini, Encik Hoskinson mengumumkan dia memindahkan komuniti daripada X ke Discord untuk melarikan diri daripada “drama, pembohongan, kemarahan tanpa henti, dan orang yang berdendam.” Seorang pembina mendedahkan lima tahun habis-habisan pada Cardano. Seorang lagi menawarkan eulogi yang kejam: teknologinya “teruk dan tidak ke mana-mana,” dan perkara paling bernilai yang pernah dimiliki ekosistem itu ialah orangnya, yang dia gesa supaya saling mencari dan teruskan hidup.
Mereka yang bearish terhadap Eropah mendapat lebih banyak pengesahan minggu ini. Binance dilaporkan bakal kehilangan kebenaran untuk berkhidmat kepada pelanggan EU apabila permohonan lesen MiCA mereka di Greece berkemungkinan ditolak. USDT juga terkesan akibat MiCA. Ia sedang disingkirkan daripada platform dagangan EU yang dikawal selia di bawah MiCA kerana Tether belum memperoleh kebenaran yang diperlukan. Saya rasa EU membantu Amerika kelihatan baik minggu ini.
-David Sencil
