Adakah Bitcoin Sedang Mencapai Dasar? MVRV Jatuh ke 1.1, Memasuki 'Zon Murah' Yang Menandakan Setiap Paras Rendah Utama Sejak 2018

Bacaan Yang Tidak Dilihat Sejak 2023

Penganalisis Cryptoquant menyatakan bahawa nisbah MVRV bitcoin telah turun kepada kira-kira 1.1, berada sedikit di atas jalur hijau penilaian terkurang nilai yang secara sejarahnya menandakan paras dasar pasaran yang utama. MVRV mengukur nisbah antara nilai pasaran bitcoin dan nilai direalisasinya atau secara kasar, harga yang dibayar untuk semua syiling pada kali terakhir ia bergerak.

Bacaan di bawah 1 bermaksud pemegang purata berada dalam kerugian, satu keadaan yang cenderung muncul hanya semasa kapitulasi mendalam. Pada 1.1, bitcoin menghampiri ambang itu buat kali pertama sejak Mac 2023, apabila harga berlegar hampir paras $20,000.

Episod-episod lalu bacaan MVRV yang tertekan sering mendahului pemulihan yang kukuh. Sebagai contoh, selepas tekanan pasaran yang menyusuli keruntuhan FTX pada penghujung 2022, bitcoin memasuki zon penilaian yang serupa dan kemudian melonjak kira-kira 67% sepanjang tiga bulan berikutnya.

Walau bagaimanapun, beberapa penanda kelihatan lebih ekstrem daripada yang di atas, kerana skor-Z MVRV (ukuran berkaitan yang melaras untuk volatiliti) jatuh menghampiri paras yang lebih rendah daripada yang dilihat pada dasar-dasar sebelumnya pada 2015, 2018, 2020, dan 2022. Secara bersama, bacaan ini mencadangkan penilaian adalah luar biasa terhimpit (sekurang-kurangnya berbanding kitaran-kitaran lalu).

Isyarat ini muncul ketika bitcoin telah merangkak semula daripada paras rendah $59,000 sebelum melantun ke arah $64,000, walaupun seketika. Selain itu, Bitcoin.com News melaporkan minggu lalu bahawa lebih separuh daripada semua BTC yang wujud tergelincir ke dalam kerugian belum direalisasi pada paras rendah terbarunya, satu keadaan yang telah mengiringi setiap dasar pasaran beruang utama dalam sejarah bitcoin.

Kitaran Yang Kelihatan Berbeza

Dalam satu peringatan yang relevan, penganalisis Cryptoquant telah memberi amaran bahawa penurunan semasa tidak mencerminkan kitaran-kitaran lalu dengan jelas kerana, tidak seperti kemerosotan sebelumnya, bitcoin tidak terlebih dahulu melonjak ke zon terlebih nilai yang mendalam sebelum jatuh (bermaksud perjalanan pergi-balik biasa daripada euforia ke putus asa tidak berlaku dengan cara yang sama).

Perbezaan itu penting bagi sesiapa yang menggunakan MVRV sebagai alat penentuan masa kerana bacaan rendah mencerminkan penilaian yang terhimpit, tetapi ia tidak menjamin pembalikan segera. Dengan kata lain, harga boleh kekal murah, atau menjadi lebih murah, jika tekanan jualan berterusan. Penganalisis turut memberi amaran secara berasingan tentang tekanan pengagihan yang berterusan daripada pemegang jangka sederhana, satu dinamik yang boleh merumitkan sebarang pemulihan.

Model penilaian seperti MVRV paling baik dibaca sebagai konteks dan bukannya pencetus. Ia memberitahu pelabur bila risiko dan ganjaran secara sejarahnya lebih memihak kepada pembeli, bukan bila dasar akan tiba.

Memandang ke hadapan, bacaan zon murah menambah kepada senarai isyarat pembentukan dasar yang semakin bertambah (daripada penunjuk momentum terlebih jual hingga lebih separuh daripada bekalan BTC berada dalam kerugian) yang telah terkumpul sepanjang kejatuhan bitcoin. Sama ada ia menandakan lantai yang kukuh akan bergantung pada kuasa makro dan geopolitik yang mendorong jualan besar-besaran itu, termasuk jangkaan kadar A.S. dan ketegangan Timur Tengah.