UBS는 투자자들이 이란 관련 불확실성에 대비해 헤지에 나서면서 광범위한 원자재 랠리를 전망합니다

UBS, 이란 관련 긴장 고조를 경고하지만 2026년까지 광범위한 원자재 상승세 강화 전망

UBS 최고투자책임자(CIO)는 3월 2일 “미-이란 긴장 고조가 지정학적 위험을 더한다(US-Iran escalation adds to geopolitical risks)”라는 제목의 일일 업데이트를 발행했다. CIO는 시장 분석과 실행 가능한 인사이트를 통해 은행의 자산관리(Wealth Management) 재무 자문가들과 그 고객들을 지원하는 데 전념하고 있다.

보고서는 2월 28일 미국과 이스라엘이 이란에 대한 공동 공습을 단행한 이후 시장 변동성이 확대되었으며, 이로 인해 역내 전반에 걸친 미사일 공방, 걸프 지역 항공로 차질, 석유·금·주식의 급격한 가격 변동이 촉발되었다고 강조한다. 도널드 트럼프 대통령은 공격이 “이번 주 내내 또는 필요하다면 그보다 더 오래, 중단 없이 계속될 것”이라고 경고하는 한편, 새로운 이란 지도부와의 잠재적 대화 가능성에는 열려 있음을 시사했다. 브렌트유는 배럴당 82달러를 일시적으로 상회한 뒤 배럴당 약 78.6달러 부근에서 진정됐고, 금은 사상 최고치에 근접했으며, 투자자들이 위험 익스포저를 재평가하면서 주가지수 선물은 하락을 가리켰다.

UBS 최고투자책임자(CIO)는 다음과 같이 썼다:

“우리의 기본 시나리오는 글로벌 에너지 공급에 대한 차질이 단기간에 그칠 것이라는 점은 변함없다.”

보고서는 “석유 공급 차질이 일시적이며, 핵심 석유 인프라가 파괴되지 않았고, 지속적인 군사 행동의 필요성이 약화된다는 점이 분명해지면 유가의 초기 상승분은 최소 일부 되돌려질 것으로 예상한다”고 덧붙였다. 이어 “이 시나리오에서는 향후 몇 주 동안 시장이 변동성을 보일 수 있으나, 이후에는 긍정적인 글로벌 경제 펀더멘털에 다시 초점을 맞추기 시작할 가능성이 크다. 이는 최근 역사상 대부분의 지정학적 충격이 미친 영향과도 부합한다”고 설명했다.

UBS는 또한 “그럼에도 불구하고, 공습이 개시되면서 에너지 공급의 지속적 차질이 글로벌 경제와 시장에 더 큰 영향을 미치기 시작하는 하방 시나리오의 가능성이 높아진 것은 사실”이라고 밝혔다. 그러면서 “이러한 부정적 결과는 1973년 욤키푸르 전쟁 이후, 그리고 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후에 뒤따랐다”고 언급했다. 아울러 “국가의 군사 역량 약화, 역내 미군의 강력한 주둔, 그리고 이란 자체의 수출 필요성을 감안할 때, 기본 시나리오는 이란이 에너지 흐름을 장기간 교란할 수는 없다는 것”이라고 하면서도, “더 지속적이고 파괴적인 분쟁 위험은 여전히 가능성으로 남아 있다”고 경고했다.

자산배분과 관련해 UBS는 다음과 같이 밝혔다:

“우리는 2026년에 광범위한 원자재에 추가적인 상승 여력이 있다고 보며, 이는 주로 금속에 대한 우리의 긍정적인 전망에 의해 주도될 것이다.”

은행은 분산투자 효과도 강조하며 “총자산의 중간 한 자릿수(%) 수준까지의 금에 대한 소폭 배분은 분산효과를 높이고 지정학적 위험에 대한 완충 역할을 할 수 있다고도 본다”고 썼다. UBS는 휘발유 가격이 10% 상승하면 미국의 헤드라인 PCE 물가상승률을 초기에는 약 0.2%포인트 끌어올리겠지만, 근원물가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 추정했다. 또한 유럽과 아시아처럼 석유를 수입하는 지역이 미국보다 더 큰 노출 위험에 직면할 것이라고 평가했다. 역사적으로 지정학적 충격은 더 광범위한 경제적 교란으로 발전하지 않는 한 시장에 미치는 부담이 대체로 일시적이었으며, 이는 주식, 원자재, 채권, 통화, 대체자산 전반에 걸친 분산 포트폴리오의 필요성을 뒷받침한다.

FAQ 🧭

• UBS는 미-이란 분쟁에 대해 유가가 어떻게 반응할 것으로 예상하나요?
  UBS는 공급 차질이 일시적이라는 점이 확인되면 유가의 초기 급등분이 일부 되돌려질 것으로 예상합니다.
• UBS가 지금 원자재 익스포저를 권고하는 이유는 무엇인가요?
  UBS는 광범위한 원자재, 특히 금속에서 추가 상승 여력을 보며, 이를 지정학적 위험에 대한 헤지로 평가합니다.
• UBS의 포트폴리오 전략에서 금은 어떤 역할을 하나요?
  UBS는 금에 대한 소폭 배분이 분산효과를 강화하고 지정학적 충격 시 포트폴리오를 완충하는 데 도움이 된다고 봅니다.
• 유가 상승으로 인한 경제적 위험이 가장 큰 지역은 어디인가요?
  유럽과 아시아 같은 석유 수입 지역이 미국보다 더 큰 영향을 받을 것으로 평가됩니다.