호르무즈 위기 여파로 세계 시장이 요동치는 가운데, UAE가 이란과의 무역을 중단했다

월요일 미국 증시의 약세는 다음 날까지 이어졌으며, 화요일에는 듀레이션 재평가로 인해 기술주 부문에서 하락세가 집중되었다. S&P 500 지수는 약 0.6%에서 0.7% 하락해 7,690~7,700선 근처에서 마감했으며, 나스닥 종합지수는 1.2% 이상 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 비교적 안정세를 보이며 약 0.15%에서 0.22% 하락해 53,300대 중반을 기록했다.

반도체 매도세, 기술주 강타

주목받는 PHLX 반도체 지수는 약 5% 급락했으며, 몇몇 유명 메모리 및 칩 관련 종목들은 7%에서 9%까지 하락했다. 이는 시장이 인공지능(AI) 투자를 더 이상 일방적인 거래로 간주하지 않고, 훨씬 더 높은 금리를 적용해 미래 현금 흐름의 가치를 재평가하기 시작할 때 나타나는 현상이다.

장기 채권 수익률은 단순히 스프레드시트의 수치를 나쁘게 보이게 할 뿐만이 아닙니다. 이는 투자자로 하여금 수익 실현 시점이 수년 뒤로 미뤄진 기업에 대해 지불한 프리미엄을 재검토하도록 강요합니다. 과열된 AI 관련 거래는 이러한 재평가를 강제 매도로 이어지게 만듭니다.

이번 조정은 2026년 강력한 상승세 이후에 찾아왔다. S&P 500 지수는 올해 들어 여전히 13% 이상 상승한 상태이지만, 8월 중순 기록한 7,799 근처의 사상 최고치보다 약 0.7%에서 1% 정도 하락했다. 원유 가격이 높은 수준을 유지하면서 에너지 부문은 선방했다. 반면 기술, 통신 서비스, 필수소비재 부문은 이번 주 이러한 버팀목을 얻지 못했다.

장기 국채 수익률, 주가 평가에 경보 신호

화요일 채권 시장에서는 경고등이 계속 깜빡였고, 노련한 트레이더들은 이미 몇 주 동안 이러한 신호가 강해지는 것을 지켜봐 왔다. 10년물 국채 수익률은 4.70%에서 4.74% 선에서 거래되며 수개월 만에 최고치에 근접했다. 30년물 수익률은 한때 2007년 이후 최고치인 약 5.32%~5.33%까지 치솟았다가, 장 마감 무렵에는 5.28%~5.30% 수준으로 소폭 하락했다.

이는 단순한 기술적 부연 설명이 아니다. 국채 수익률은 투자자들이 미국 정부에 자금을 대출해 주는 대가로 요구하는 가격이며, 장기 금리는 주택담보대출, 기업 자금 조달, 자산 가치 평가의 방향을 결정한다. 이 가격이 상승하면 차입자들은 결국 그 영향을 받게 되며, 주식 및 기타 자산은 더 높은 수익률을 제공하는 채권 시장과 경쟁해야 한다.

트레이더들은 높은 에너지 비용, 막대한 연방 재정 적자, 그리고 계속 불어나는 부채라는 까다로운 요인들을 종합적으로 고려하고 있다. 7월의 대규모 재정 적자는 장기 채권에 추가적인 압박을 가하고 있다. 연방준비제도(Fed)의 정책 전망을 더 밀접하게 반영하는 단기 금리는 4% 초반에서 중반 수준을 유지하며 변동 폭이 훨씬 작았다.

호르무즈 해협 교란으로 원유 시장 긴장 지속

호르무즈 해협을 통한 해상 수송이 여전히 정상 수준과는 거리가 멀기 때문에 이번 주에도 원유에 대한 관심이 집중되고 있다. 서부 텍사스 중질유(WTI)는 배럴당 84~85달러 선에서 거래된 반면, 브렌트유는 90달러 이상을 유지했다. 전 세계 거래되는 원유의 약 20%가 평소 이 좁은 해협을 통해 운송되므로, 이곳의 어떤 차질이라도 즉시 전 세계적인 인플레이션 문제로 번진다.

해상 운송의 자유화를 목표로 했던 미국과 이란 간의 60일 간 양해각서(MOU)는 지속 가능한 합의 없이 만료되었다. 선박 통행량은 때때로 급격히 감소한 상태를 유지했으며, 새로운 사건들이 잇따르면서 원유 가격에는 지정학적 프리미엄이 계속 반영되었다. 시장은 단순히 이론상의 병목 현상을 반영하는 것이 아니다. 구매자가 필요로 할 때 운송되지 못할 수도 있는 원유 물량을 가격에 반영하고 있는 것이다. 또한 미국의 디젤 정제 마진(크랙 스프레드)은 배럴당 102달러를 넘어 사상 최고치를 기록했다. X(구 트위터) 계정 ‘Endgame Macro’는 이번 주 “디젤은 WTI나 브렌트보다 세계 에너지 시스템의 물리적 압박을 더 명확하게 드러내고 있다”고 썼다. "원유 벤치마크 가격은 약한 세계적 수요, 향후 정상화에 대한 기대, 걸프 지역의 대체 수출 경로, 그리고 전략 비축유에서 지속되는 방출로 인해 제약을 받고 있다." 이 계정은 다음과 같이 덧붙였습니다:

“디젤은 안전판이 적습니다. 적절한 원유로 정제되어야 하고, 정상적으로 가동되는 정유소를 거쳐야 하며, 차질이 생긴 해상 운송 경로를 통해 수송된 뒤 트럭 운송, 농업, 제조 및 난방 시장에 공급되어야 합니다. 이러한 병목 현상이 현재 극심하게 드러나고 있습니다.”

이러한 압박은 주유소 가격을 훨씬 넘어 확산되고 있다. 유가 상승은 운송비와 원자재 비용을 끌어올리며, 결국 가계와 기업이 지불하는 가격에 반영된다. 또한 경제의 다른 부문이 둔화되더라도 연방준비제도(Fed)의 완화 여지를 좁혀버린다. 이것이 바로 시장 전반이 부진한 가운데 에너지주가 매수세를 보인 이유다.

UAE, 이란과의 주요 상업적 연결 고리 단절

이에 아랍에미리트(UAE)는 추가 공지가 있을 때까지 이란과의 모든 무역, 상업적 교류 및 금융 거래를 중단했다고 밝히며 갈등의 균열을 더욱 확대했다. UAE 외무부의 아프라 알 하멜리(Afra Al Hameli)는 이번 조치를 평화와 안보를 위협하는 지역 내 긴장 고조와 연관 지었다.

이는 단순한 외교적 뉴스 그 이상이다. 이러한 통로가 차단되면, 제재와 갈등이 계속되는 가운데 이란이 외화 확보, 수입, 해외 무역 네트워크 접근에 더 큰 어려움을 겪게 될 수 있다.

UAE는 대화, 지역 협력 및 국제 금융 시스템의 무결성을 위해 계속 노력할 것이라고 설명했다. 그러나 이번 중단 조치는 상업적 위험에 대해 훨씬 더 명확한 경계를 그으며, 대립이 장기화되는 가운데 걸프 국가들이 사업 수행에 따른 비용을 재평가하고 있음을 보여준다.

금과 암호화폐, 스트레스 테스트에서 부진

금과 은은 시장 불안 국면에서 많은 투자자들이 기대했던 ‘안전 자산’으로서의 역할을 제대로 수행하지 못했다. 현물 금은 온스당 4,300달러 중반대에서 거래되었고, 은은 63달러에서 64달러 선을 오갔다. 국채 수익률 상승은 귀금속 보유로 인해 포기해야 하는 수익률을 높였으며, 이러한 금리 압박이 안전자산에 대한 일부 수요를 상쇄했다.

비트코인은 64,200~65,000달러 선에서, 이더리움은 1,900달러 부근에서 거래되었다. 암호화폐 시장은 혼조세를 보였거나 일부 지표에서는 소폭 상승했으나, 여전히 횡보세를 이어갔다. 비트코인은 지리적 안전자산으로서의 지속적인 랠리를 보이지 못했으며, 2025년 10월 기록한 사상 최고치인 126,000달러를 약간 상회하는 수준보다 여전히 훨씬 낮은 가격에 머물러 있다. 그럼에도 비트코인과 암호화폐는 주식 시장과 급격히 궤도를 달리하고 있으며, 이러한 이례적인 분리는 평소의 시장 상관관계가 유지되지 못하게 하고 있다.

시장, 다음 시험대에 대비

다음 행보는 호르무즈 해협을 둘러싼 협상이 지속 가능한 합의를 이끌어낼 수 있느냐에 크게 좌우될 전망이다. 아랍에미리트(UAE)의 이란과의 관계 단절은 또 다른 변수를 추가한다. 바로 테헤란에 대한 압박이 강화되고, 지정학적 경계를 따라 무역과 금융이 더 빠르게 분열될 것이라는 점이다. ‘완화적 통화 정책’에 대한 논의는 더 어려운 질문으로 대체되었다. 금리, 유가, 지역적 리스크가 모두 동시에 상승할 때, 그 대가를 누가 감당할 것인가?