쉬프: 전쟁과 인플레이션이 상승세를 부추기며 비트코인은 ‘반(反) 금’이다

'반(反) 금' 논리

유로 퍼시픽 자산운용(Euro Pacific Asset Management)의 최고경영자이자 오랫동안 비트코인을 비판해 온 쉬프는 지난 일주일 동안 비트코인이 단순히 금의 상승세를 따라가지 못하는 것을 넘어, 오히려 반대 방향으로 움직이고 있다고 주장해 왔다. 그는 최근 X에 다음과 같이 썼다:

비트코인은 마침내 여러분이 기대했던 대로 상관관계가 없는 자산이 되었습니다. 리스크 온(risk-on) 및 리스크 오프(risk-off) 자산이 상승할 때조차 비트코인은 하락합니다.

같은 게시물에서 쉬프는 자신의 주장을 뒷받침하는 수치를 제시하며, 금은 올해 들어 9%, 은은 11%, 나스닥은 13%, 러셀 2000은 14% 상승한 반면, 비트코인은 같은 기간 동안 11% 하락했다고 밝혔다. 쉬프의 집계에 따르면, 올해 다른 시점에서는 이 격차가 최대 20%포인트까지 벌어지기도 했는데, 그는 이러한 차이를 비트코인의 ‘디지털 금’이라는 서사가 해당 자산의 실제 거래 양상과 결코 부합하지 않았다는 증거로 간주하고 있다.

전쟁에 힘입은 금과 은의 상승세

쉬프는 금과 은의 강세를 지정학적 위험과 직접적으로 연결 짓는다. SchiffGold의 ‘금요일 골드 랩(Friday Gold Wrap)’에 기고한 글에서 쉬프와 그의 팀은, 광범위한 주식 지수가 흔들리는 와중에도 금과 은이 단기 저점을 형성했을 가능성이 높다고 주장했다. 이는 진행 중인 전쟁과 유가 급등이 인플레이션 압력을 재점화시키고 투자자들을 전통적인 안전자산으로 몰아가고 있기 때문이다.

8월 10일 기준 금은 온스당 4,378달러 선에서 거래되며 당일 약 0.8% 상승했고, 연초 수준보다 훨씬 높은 가격대를 계속 유지하고 있다. 은은 더 강력한 상승세를 보였는데, 지난 1월 121.67달러라는 명목상 사상 최고가를 기록한 이후 줄곧 사상 최고치 근방에서 거래되고 있다. 쉬프는 원유 가격 상승에 따른 인플레이션, 채권 매도세에 따른 국채 수익률 상승, 그리고 진행 중인 분쟁을 둘러싼 대중적 인식의 변화가 귀금속 강세의 진정한 원동력이며, 법정화폐의 안정성에 대한 신뢰 회복 때문은 아니라고 주장한다.

반면 비트코인은 어제 64,000달러 아래로 떨어졌으며 그 이후로도 해당 수준을 유지하고 있어, 슈피프가 추적하는 주식 등 다른 모든 주요 자산군에 비해 뒤처지는 부진한 흐름을 이어가고 있다. 슈피프는 분쟁이 장기화될 경우 주식 시장이 더 깊은 약세장으로 접어들 수 있다고 별도로 경고한 바 있다.

비트코인과의 반복되는 갈등

비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)가 지난 7월, 쉬프가 2025년 귀금속 급등기 동안 비트코인이 금과 함께 상승하지 못한 점을 근거로 “비트코인과 금의 상관관계는 결코 실재하지 않았다”고 주장한 바 있는 점을 고려하면, 이번이 쉬프가 비상관성을 강조한 첫 번째 사례는 아니다. 그는 트레이더들이 존재한다고 가정했던 상관관계가 실제로는 존재하지 않았음을 입증하는 증거로 이를 제시했다.

쉬프는 또한 마이클 세일러가 이끄는 기업용 비트코인 재무 관리 회사인 ‘스트래터지(Strategy)’가 보유한 약 84만 BTC를 고려할 때 “훨씬 더 큰” 손실을 입을 수 있다고 경고한 바 있는데, 스트래터지가 올해 손실을 감수하며 코인을 매도하기 시작하면서 이 경고는 더욱 무게를 띠게 되었다.

비트코인 지지자들은 쉬프의 거듭된 공격에 반박하며, 단 한 번의 위험 회피 국면 동안 나타난 단기적인 가격 차이는 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 역할에 대한 수년간의 논쟁을 종결시키지 못하며, 과거 위기 상황에서 금이 상승세를 보였음에도 불구하고 급격한 가격 하락을 피하지 못했던 점을 지적했다.