테네시주 ‘칼시’ 사태, 예측 시장의 중대한 전환점이 될 가능성 부각

예측 시장: “베팅”인가, “이벤트 계약”인가?

규제 논쟁의 핵심에는 겉보기에는 단순해 보이는 질문이 있다. 누군가가 테네시 타이탄스가 미식축구 경기에서 승리할지 여부에 돈을 걸 때, 플랫폼이 해당 거래를 “베팅”이라고 부르든 “이벤트 계약”이라고 부르든 차이가 있을까?

테네시주는 중요하지 않다고 주장한다.

주 스포츠 베팅 위원회는 지난 1월 칼시(Kalshi), 폴리마켓(Polymarket), 크립토닷컴(Crypto.com)을 상대로 조치를 취하며, 해당 플랫폼들이 테네시 주민들에게 스포츠 관련 예측 시장을 제공하는 것을 중단할 것을 명령했다. 규제 당국은 이러한 계약이 사실상 스포츠 베팅에 해당하므로, 테네시주의 면허, 과세, 연령 제한 및 소비자 보호 요건을 준수하지 않고는 제공할 수 없다고 주장했다.

예측 시장 운영사들은 이를 완전히 다르게 보고 있습니다. 그들의 주장은 이벤트 계약이 연방 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독을 받는 연방 규제 금융 상품이라는 것입니다. 만약 이러한 해석이 받아들여진다면, 주 정부는 이를 도박 상품으로 규제할 권한이 거의 없을 수도 있습니다.

이러한 구분은 기술적인 문제로 들릴 수 있지만, 수십억 달러의 규모와 미국 스포츠 베팅 산업의 미래 양상이 이에 달려 있을 수 있다.

또한 이 논란은 점점 더 어색해지는 현실을 드러내기도 했다. 예측 시장이 스포츠 분야로 공격적으로 확장됨에 따라, 일반 사용자에게는 이 시장의 많은 상품들이 드래프트킹스(DraftKings), 팬듀얼(FanDuel), 베트엠지엠(BetMGM)에서 이미 접할 수 있는 상품과 거의 구별되지 않게 되고 있다.

이제 법원이 직면한 문제는 거래소와 같은 구조를 갖추고 있다는 사실만으로도 법적으로 구별될 수 있는지 여부입니다.

1월 9일, 테네시주 스포츠 베팅 위원회는 칼시(Kalshi), 폴리마켓(Polymarket), 크립토닷컴(Crypto.com)이 제공하는 스포츠 이벤트 계약을 대상으로 중단 및 철회 요청서를 발송했다.

주 정부는 해당 플랫폼들이 테네시주 고객들에게 해당 상품을 더 이상 제공하지 말고, 미결제 계약을 무효화하며, 고객 자금을 반환할 것을 요구했다.

테네시주의 입장은 명확합니다. 테네시주 스포츠 도박법(Sports Gaming Act)에 따르면, 스포츠 경기에 대한 베팅을 받는 기업은 주 정부로부터 라이선스를 취득해야 하며, 소비자 보호, 최소 연령 요건, 책임감 있는 도박 조치, 세금 등을 포함하는 규제 체계를 준수해야 합니다.

칼시는 자사가 스포츠북이 아니라고 주장하기 때문에 테네시주 스포츠북으로서 이러한 요건 중 어느 것도 충족하지 않고 있습니다.

대신 칼시는 연방 정부가 지정한 계약 시장을 운영하고 있다. 사용자들은 특정 사건이 발생할지 여부에 따라 결제되는 계약을 매매합니다. NFL 팀이 특정 경기에서 승리할지 여부를 묻는 계약은 65센트에 거래될 수 있는데, 이는 시장이 암시하는 약 65%의 확률을 나타냅니다. 해당 사건이 발생하면 승리한 계약은 1달러로 결제됩니다. 그렇지 않으면 0달러로 결제됩니다.

고객이 경험하는 경제적 측면은 도박과 놀라울 정도로 유사해 보일 수 있습니다.

하지만 시장 구조는 다릅니다.

전통적인 스포츠북은 고객의 베팅과 반대편을 맡아 자체적인 리스크를 관리하기 위해 가격을 책정합니다. 칼시에서는 사용자들이 일반적으로 다른 시장 참여자들과 거래합니다. 이 거래소는 거래를 중개하며, 가격은 배당률을 결정하는 북메이커가 아닌 매수자와 매도자 사이에서 형성됩니다.

이러한 차이가 칼시의 법적 방어 논리의 핵심입니다.

또한 이 차이가 궁극적으로 미국이 하나의 전국적인 예측 시장 체제를 구축할지, 아니면 주별로 수십 개의 도박 체제를 마련할지를 결정하는 요소가 될 수도 있습니다.