그레이스케일, 70억 달러 이상을 보유한 3,000개의 온체인 금고를 차세대 암호화폐 급등 요인으로 전망

월스트리트가 온체인 신용 시장에 주목하는 가운데, 그레이스케일은 70억 달러 규모의 볼트를 추적 중

스테이블코인과 토큰화된 자산은 이미 전통 금융의 판도를 바꾸기 시작했습니다. 그레이스케일은 이제 온체인 볼트가 주류로 자리 잡을 차세대 암호화폐 혁신이 될 것으로 전망합니다. 볼트는 투자자 자금을 모아 수익을 창출하는 다양한 전략에 투자합니다. 투자 규칙은 각기 다릅니다. 그러나 많은 볼트가 정해진 위험 한도 내에서 운영되며, ‘큐레이터’로 알려진 전문 관리자에게 자본 배분을 맡기고 있다. 그레이스케일의 연구 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 최근 보고서에서 “볼트는 온체인 자산 관리를 위한 수단”이라고 밝혔다.

이 구조는 담보부 대출 채무(CLO)와 매우 유사합니다. 두 상품 모두 투자자의 자금을 통합하여 기초 자산으로부터 위험 조정 수익률을 창출하는 것을 목표로 하는 관리형 포트폴리오를 구성합니다.

스마트 계약이 기존 중개자를 대체하다

주요 차이점은 인프라에 있습니다. 전통적인 CLO는 수탁자, 신탁 관리자 및 기타 중개자에 의존합니다. 반면 온체인 볼트는 스마트 계약을 사용하여 이더리움, 베이스(Base), 솔라나(Solana)와 같은 블록체인 네트워크에서 직접 자산을 관리하고 거래를 청산합니다.

이러한 설계는 투자자에게 보유 자산 및 거래 내역을 실시간으로 확인할 수 있는 가시성을 제공합니다. 또한 기존 결제 시스템에 의존하지 않고 자산을 이동할 수 있게 함으로써 관리 비용을 절감하고 유동성을 개선할 수도 있습니다.

판들(Pandl)은 볼트가 “완전한 투명성, 운영 효율성, 그리고 잠재적으로 더 높은 유동성”을 제공할 수 있다고 밝혔다. 이 시장은 기존의 구조화 신용 상품에 비해 여전히 규모가 작다. 그레이스케일(Grayscale)의 추정에 따르면 3,000개 이상의 볼트가 약 70억 달러 규모의 자산을 보유하고 있다. 이 상품들은 57명의 큐레이터가 운용하고 있으며, 전체의 79%를 스테이블코인 중심 전략이 차지하고 있다. 반면, 전 세계 CLO 시장은 250개 이상의 기업이 운용하는 수천 개의 투자 수단을 통해 약 1조 5,000억 달러를 보유하고 있다.

규제가 여전히 주요 걸림돌

온체인 신용 시장이 성숙해짐에 따라 볼트의 중요성은 더욱 커질 수 있다. 결국 볼트는 기존 시장에서 CLO와 관리형 신용 펀드가 그러하듯, 디지털 자산의 핵심 투자 상품으로 자리 잡을 수 있다. 그러나 미국 증권법은 여전히 불확실성을 야기하고 있다. 투자자들이 전략 선정, 자산 배분 또는 리스크 관리를 큐레이터에게 의존할 경우, 볼트는 규제 당국의 감시를 받을 수 있습니다. 이러한 수준의 재량권은 증권법, 투자회사법 또는 투자자문 규정에 따라 문제를 야기할 수 있습니다. 이 문제는 특히 기관 투자자들에게 중요합니다. 기관 투자자들은 상당한 자금을 투입하기 전에 보관, 규정 준수 및 투자자 보호에 대한 명확한 기준을 필요로 하기 때문입니다.

그럼에도 그레이스케일은 상당한 잠재력을 보고 있다. 그레이스케일의 핵심 결론은 볼트가 “주류로 진출할 다음 암호화폐 혁신이 될 수 있다”는 것이다. 볼트의 성공 여부는 업계가 스마트 계약의 효율성을 유지하면서 동시에 전통 금융에서 기대되는 법적·운영적 기준을 충족할 수 있느냐에 달려 있다.