비트코인이 다시금 금처럼 거래되고 있다… 비트와이즈, “지난번은 2020년이었다”고 밝혀

실물자산 간의 손잡기

2015년 4월부터 2026년 8월 31일까지의 데이터를 바탕으로 한 비트와이즈(Bitwise)의 차트에 따르면, 비트코인과 금 현물 가격 간의 90일 이동 상관관계가 기록상 두 번째로 0.5를 넘어선 것으로 나타났습니다. 이전 최고치는 2020년에 기록되었습니다. 비트와이즈는 -0.5에서 0.5 사이의 수치가 전통적으로 “낮은” 또는 “없는” 상관관계로 분류된다는 점을 지적하며, 이는 두 자산이 이제 막 의미 있는 동조성 국면에 접어들었음을 의미한다고 설명했다.

비트와이즈 유럽 리서치 책임자 안드레 드라고쉬(André Dragosch)는 “비트코인과 금의 상관관계가 마지막으로 이처럼 높았던 것은 코로나19 위기 당시 일련의 재정 및 통화 부양책이 시행되던 2020년이었다”고 밝히며, 이러한 변화가 “실물 자산과 주식 시장 간의 일종의 탈동조화”를 시사한다고 덧붙였습니다. 그는 또한 다음과 같이 말했습니다:

비트코인은 최근 금의 증폭된 버전처럼 보이기 시작했다. 상황이 심각해지고 거시경제적 요인이 강해지면, 투자자들은 증가하는 통화 가치 하락 위험을 헤쳐 나가면서 비트코인과 금을 점점 더 구분하지 않게 된다.

이러한 탈동조화의 주식 시장 측면은 수치로도 드러나는데, 8월 상승세 동안 비트코인과 S&P 500 지수의 30일 상관관계는 0에 가까워진 반면, 달러 지수와의 상관관계는 음의 값으로 전환되었기 때문이다. 블룸버그의 수석 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 지난 6개월 동안 비트코인이 금보다 주식과의 상관관계가 더 낮게 유지되었다고 지적하며, 이는 “비트코인이 단순히 QQQ에 불과하다는 주장을 완전히 무너뜨린다”고 말했다.

마지막으로, Bitcoin.com 뉴스는 8월 말 소위 ‘화폐 가치 하락(debasement) 거래’가 부활함에 따라 비트코인과 나스닥 100 지수의 90일 간 상관관계가 60% 이상에서 약 33%로 떨어졌다고 보도했다.

후건의 두 가지 시나리오 지도

이러한 변화를 주도하는 거시적 배경은 재정 문제다. 미국 국가 부채는 8월 18일 40조 달러를 돌파해 2017년 수준의 두 배 이상으로 증가했으며, 현재 40.13조 달러에 달한다. 그 다음 날, 미 재무부는 9월 9일부터 10년물에서 30년물 채권에 대한 유동성 지원 매입 규모를 1회당 20억 달러에서 40억 달러로 최소 두 배 늘리겠다고 발표했다.

비트와이즈(Bitwise)의 최고투자책임자(CIO) 매트 호건(Matt Hougan)은 최근 X에 게시한 글에서 투자자들이 내야 할 선택을 다음과 같이 제시하며 다음과 같이 언급했다:

“베센트의 주장이 옳고 경제 성장을 통해 위기를 극복한다면, AI 주식을 매수해야 합니다. 베센트의 주장이 틀리고 인플레이션을 통해 위기를 극복한다면, 비트코인을 매수해야 합니다. 두 시나리오 중 어느 쪽에서든 성공하고 싶다면, 둘 다 보유해야 합니다.”

그는 또한 부채 부담을 줄일 만큼 강력한 성장은 칩과 데이터 센터를 공급하는 기업들에 이익이 될 것이며, 반면 부채를 인플레이션을 통해 해소하려는 정책은 공급량이 2,100만 개로 고정된 자산에 유리할 것이라고 덧붙였다.

드라고슈는 시장이 이미 선택을 마쳤다고 분석했다. 그는 “투자자들은 더 이상 통화 가치 하락을 금으로 헤지할지 비트코인으로 헤지할지 고민하지 않는다”며 “그저 두 가지 모두로 헤지하고 있을 뿐”이라고 썼다.

두 자산의 현재 상황

비트코인은 어제 82,000달러를 기록한 후, 현재 81,000달러를 약간 상회하며 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 거의 5% 상승했다. 9월 3일, 국채 수익률과 달러화가 다년간 최고치에서 하락함에 따라 금 가격은 온스당 약 4,490달러로 약 2% 반등했다.

모든 사람이 이러한 상관관계가 지속될 것이라고 예상하는 것은 아니며, 글래스노드(Glassnode) 애널리스트들은 주식과의 갑작스러운 상관관계 상실이 역사적으로 “단기적”이었으며, 이는 구조적인 체제 변화라기보다는 일시적인 모멘텀 소진을 반영한 것이라고 보고 있다.

그러나 드라고슈는 정반대의 전망을 내놓고 있다. 그는 “비트코인은 지난 15년 동안 위험 자산으로 평가받아 왔다”며, “만약 금과의 이러한 상관관계 추세가 지속된다면, 향후 15년은 매우 다른 양상을 보일 것”이라고 썼다. 흥미로운 날들이 기다리고 있다.