비트코인 옵션 트레이더들이 풋보다 콜을 선호하면서 파생상품 활동이 급증하다

파생상품 데이터는 단기 헤지에도 불구하고 트레이더들이 비트코인 상승에 베팅하고 있음을 보여준다

coinglass.com 통계에 따르면, 전 세계 파생상품 거래소 전반에서 비트코인 선물 미결제약정 총량은 655,470 BTC로, 가치로는 약 444억 5,000만 달러에 달한다. 거래는 주요 거래소들에 분산돼 있으며, 바이낸스가 118,020 BTC(80억 달러)로 선두를 달리고 그 뒤를 CME가 103,410 BTC(70억 1,000만 달러)로 잇고 있다. 바이낸스의 미결제약정은 24시간 동안 1.08% 감소한 반면, CME는 5.09%로 더 큰 폭의 하락을 보였는데, 이는 최근 가격 횡보 국면에서 기관 포지셔닝이 다소 식었음을 시사한다.

상위 두 곳을 넘어선 구간에서도 유동성은 넓게 분산돼 있다. Gate는 72,210 BTC의 미결제약정(49억 달러)을 보유하고 있으며, Bybit는 58,580 BTC(39억 7,000만 달러), OKX는 43,350 BTC(29억 4,000만 달러)를 유지하고 있다. Bybit는 지난 24시간 동안 미결제약정이 4.63% 증가했는데, 이는 다른 거래소들이 포지션을 줄이는 사이에도 해당 거래소에서는 트레이더들이 익스포저를 계속 늘리고 있음을 시사한다.

종합하면, 선물 데이터는 시장이 여전히 활발히 참여하고 있으나 신규 레버리지를 공격적으로 쌓고 있지는 않다는 그림을 보여준다. 여러 거래소에서 미결제약정이 시간 단위로 소폭 감소했으며, 전체 거래소 기준 24시간 변화율은 –2.68%로 나타나 트레이더들이 더 명확한 방향성 신호를 기다리며 잠시 멈춰 서 있을 가능성을 시사한다.

하지만 옵션 시장은 상승 쪽 포지셔닝 편향이 더 강하게 나타난다. 전체 옵션 미결제약정에서 콜이 57.58%를 차지하며(305,677.96 BTC), 풋은 225,181.28 BTC(42.42%)에 그친다. 쉽게 말해 트레이더들은 전반적으로 강세 쪽에 기울어 있지만, 무모할 정도로 과도한 것은 아니다.

단기 옵션 거래는 약간 다른 이야기를 들려준다. 지난 24시간 동안 거래량 기준으로는 풋이 콜을 근소하게 앞서, 풋이 51.90%, 콜이 48.10%를 차지했다. 이 불균형은 장기물 베팅이 더 높은 가격을 선호하는 가운데서도 일부 트레이더들이 최근 가격 변동에 대비해 헤지하고 있음을 시사한다.

CME의 옵션 포지셔닝을 보면, 대부분의 미결제약정이 만기까지 1~3개월 남은 구간에 몰려 있으며, 특히 1~2개월 및 2~3개월 구간에 가장 큰 ‘스택’이 형성돼 있다. 이러한 분포는 트레이더들이 먼 만기보다 봄철 초입의 가격 움직임에 더 집중하고 있음을 시사하며, 이는 시장이 중기 변동성을 예상할 때 흔히 나타난다.

Deribit 옵션 보드를 더 자세히 들여다보면 트레이더들이 가장 큰 베팅을 어디에 두고 있는지 확인할 수 있다. 가장 붐비는 베팅은 2026년 3월 27일 만기의 125,000달러 콜로, 미결제약정이 10,347.9 BTC에 달한다. 그다음으로 인기 있는 콜은 75,000달러로 9,251.9 BTC가 쌓여 있다. 반대로 트레이더들은 보험도 유지하고 있다. 대형 방어성 베팅으로는 60,000달러 풋(8,884.6 BTC)이 있으며, 더 깊은 안전망으로 20,000달러 풋(8,568.5 BTC)도 자리하고 있어, 일부 투자자들이 여전히 급락 가능성에 대비해 헤지하고 있음을 보여준다.

이러한 포지션은 비트코인 옵션 시장에서 익숙한 패턴을 보여준다. 가격이 하락할 경우를 대비해 자신을 보호하면서도, 비트코인이 크게 달릴 경우 수익을 낼 여지를 남겨두는 것이다. 주목할 만한 상승 베팅으로는 2026년 3월 27일 만기의 90,000달러 콜(미결제약정 5,715.3 BTC)과, 2026년 12월 25일 만기의 더 장기물 120,000달러 콜(5,626.6 BTC)이 있다. 즉, 상당수 트레이더들은 여전히 야심 찬 가격 목표를 확고히 ‘테이블 위’에 올려두고 있다.

맥스 페인(max pain) 데이터—가장 많은 옵션이 가치 없이 만료되는 가격 구간—는 또 다른 흥미 요소를 더한다. Deribit에서는 3월 27일 만기 주변의 지배적인 맥스 페인 레벨이 75,000달러 근처에 위치하며, 예정된 만기들 가운데 가장 큰 명목(notional) 옵션 막대가 동반돼 있다. 이러한 집중은 만기가 다가올수록 시장이 해당 레벨로 끌려갈 수 있음을 시사한다.

다른 거래소들은 약간 다른 ‘중력’의 방향을 보여준다. 바이낸스 옵션의 맥스 페인 곡선은 단기적으로 7만 달러 후반대 주변을 맴도는 반면, 더 긴 만기 전망은 2026년 9월 구간에서 약 120,000달러 쪽으로 극적으로 치솟는다. OKX에서는 여러 만기에 걸쳐 맥스 페인 값이 78,000~79,000달러 부근에 군집해 있다.

요약하면, 파생상품 트레이더들은 ‘바늘구멍’을 통과하려는 듯 보인다. 단기적으로는 신중한 헤지를 하면서도 상승 베팅을 꾸준히 유지하는 모습이다. 선물 레버리지는 크지만 안정적이고, 옵션에서는 콜이 풋보다 많으며, 7만 달러 중반대에 형성된 만기 집중 구간은 다음 줄다리기가 벌어질 지점을 암시한다.

비트코인 파생상품 시장이 포커 테이블이라면, 칩은 여전히 높이 쌓여 있다—하지만 많은 플레이어들이 뒷주머니에 보험성 베팅을 몇 장 더 넣어두고 있다.

FAQ 🔎

• 현재 비트코인의 총 선물 미결제약정은 얼마인가?
  전 세계 비트코인 선물 미결제약정은 약 655,470 BTC이며, 가치는 약 444억 5,000만 달러다.
• 비트코인 옵션 트레이더들은 강세인가 약세인가?
  콜이 미결제약정의 약 57.6%를 차지해, 트레이더들이 전반적으로 강세 쪽에 기울어 있음을 보여준다.
• 가장 큰 비트코인 옵션 만기 집중 구간은 어디인가?
  주요 미결제약정 군집은 2026년 3월 27일 만기 주변에 형성돼 있으며, 특히 75,000달러 수준 근처가 두드러진다.
• 현재 비트코인 옵션의 맥스 페인 수준은 어디인가?
  맥스 페인 레벨은 Deribit에서 대략 75,000달러, 바이낸스와 OKX에서는 약 78,000달러 수준에 위치한다.