비트코인 장기 보유자 공급량, 사상 최고치 경신: 데이터가 보여주는 것은 다음과 같다

2년 반에 걸쳐 쌓아온 기록

최소 155일 동안 비트코인을 보유한 지갑을 추적하는 ‘장기 보유자(LTH)’ 그룹이, 기록상 그 어느 때보다 많은 유통 중인 BTC 공급량을 보유하고 있다. Glassnode의 널리 사용되는 방법론을 기반으로 한 이 분류는 155일이라는 기준을 이동 없이 견뎌낸 코인을 통계적으로 조만간 매도될 가능성이 낮은 것으로 간주하므로, 이 지표는 새로운 수요보다는 기존 비트코인 보유자들의 확신을 나타내는 지표로 볼 수 있습니다.

2024년 1월 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 출시 이후 장기 보유자 공급량이 대체로 1,400만~1,600만 BTC 사이에서 등락을 거듭해 온 가운데, 현재의 추세는 2024년 초부터 형성되기 시작했으며, 약 1,640만 BTC 근처에서 정점을 찍은 후 약 2.5년간의 하락세를 보였습니다.

5월이 되자 이 지표는 하락 추세를 탈피하고 약 1,630만 BTC까지 다시 상승했으며, 광범위한 약세장 기간 동안 200만 코인 이상이 추가되면서 월평균 약 20만 BTC의 속도로 증가했습니다. 6월이 되자 이 지표는 이전 최고치를 넘어 1,664만 BTC라는 새로운 기록을 달성했으며, 당시 비트코인 가격이 64,100달러 선에서 거래되던 상황에서 약 1.07조 달러 상당의 가치를 기록했다.

고래들의 매수, 소매 투자자들의 매도

매수 주체의 구성은 총량만큼이나 중요하며, 크립토퀀트(Cryptoquant)의 키 영주(Ki Young Ju) CEO는 최근 이 상승세 뒤에 숨은 구체적인 역학을 지적하며, “전략적 투자자와 ETF 매수자들이 기존 고래들의 대규모 매도 물량을 흡수했다”고 언급했다. 즉, 비트코인의 초기 대규모 보유자 중 일부는 코인을 분산 매도하고 있는 반면, Strategy와 같은 기업 자금 운용 부서 및 현물 ETF 상품 등 새로운 장기 매수자들이 그 공급을 흡수해 장기적으로 보유하기 위해 시장에 진입하고 있는 것이다.

Bitcoin.com 뉴스는 2월 중순부터 유사한 패턴이 형성되는 것을 추적해 왔는데, 당시 장기 보유자들은 다시 매집 모드로 돌아섰고, 바이낸스 데이터는 새로운 시장 주기의 초기 단계와 일치하는 공급 여건이 긴축되고 있음을 시사했다.

이와 관련된 변화는 지갑 규모 데이터에서도 나타났습니다. 즉, 중형 보유자들이 매도하는 동안 대형 고래 지갑들은 최근 몇 달간 수만 BTC를 추가했으며, 이러한 재분배로 인해 단기 가격 변동에 따라 매도할 가능성이 낮은 지갑들에 공급이 더욱 집중되고 있습니다.

HODL 증가가 일반적으로 시사하는 바

이러한 행동 양상은 과거 사이클에서 장기 보유자들이 보여왔던 패턴과 일치한다. 155일 이상 보유한 코인은 가격이 약세일 때 축적되고, 강세일 때 분산되는 경향이 있는데, 이는 수년 동안 공급량의 상당 부분이 동결된 상태를 유지하는 것을 보여주는 ‘HODL 웨이브 맵’을 통해 이전에 기록된 바 있는 리듬이다. 2015년과 2019년 약세장에서도 유사한 축적 현상이 발생했으며, 두 경우 모두 수요가 회복되면서 가격이 다시 강세를 보이는 시기가 뒤따랐습니다.

장기 보유자(LTH) 공급이 증가함에 따라 유동성 공급량이 줄어드는 실질적인 효과가 발생합니다. 단기 매도 의도가 없는 보유자들이 더 많은 BTC를 잠그게 되면, 거래소에서 활발한 거래에 활용 가능한 물량이 감소하기 때문이며, 이러한 역학은 역사적으로 수요가 의미 있게 전환될 때 가격 변동을 양방향으로 증폭시켜 왔습니다.

그러나 분석가들은 축적 현상만으로는 이에 상응하는 수요 촉매제가 없이는 가격 반응을 보장할 수 없으므로, 이 지표를 단독으로 해석해서는 안 된다고 경고한다.

암호화폐 스테이킹 플랫폼 에버스테이크(Everstake)는 이 기록에 대해 보다 신중한 입장을 보이며, “가격은 오르내릴 수 있지만 네트워크는 지속적으로 개선되고 있다”고 언급했다. 이는 공급 측면 지표가 그 자체로 단기적인 가격 방향을 예측하기보다는 투자자 행동과 네트워크 건전성을 추적한다는 점을 상기시켜 주는 것이다.