BIS 총재: 스테이블코인은 여전히 대규모로 사용하기에 신뢰할 수 있는 화폐가 아니다

바젤에서 나온 직설적인 평가

BIS는 중앙은행 관계자들이 암호화폐에 대한 즉흥적인 논평이 아닌 표준을 마련하기 위해 의지하는 기관인 만큼, 데 코스 총재의 날카로운 발언은 더욱 두드러지게 다가왔다. 캔자스시티 연방준비은행의 연례 수련회에 모인 중앙은행 관계자들을 향해 그는 스테이블코인이 “아직 화폐의 기본적 속성을 충족하지 못한다”고 말했는데, 이는 올해 대부분을 디지털 결제의 미래로 자처하며 홍보해 온 이 자산군에 대한 직접적인 반박이었다. 그는 이어 다음과 같이 덧붙였다:

달러에 연동된 스테이블코인의 채택이 확대됨에 따라 일부 관할권에서는 통화 주권과 디지털 달러화의 가능성에 대한 우려도 제기되고 있다.

잭슨 홀은 보통 금리 신호를 보내는 자리이지, 암호화폐에 대한 논평을 하는 자리는 아니다. 그럼에도 드 코스는 이 무대를 활용해 자신이 진정한 화폐로 간주하는 것과 단순히 온체인에서 이를 모방하는 것 사이에 명확한 경계를 그었다.

스테이블코인이 미흡한 4가지 이유

드 코스는 스테이블코인이 결여하고 있다고 주장하는 네 가지 특성을 근거로 자신의 주장을 펼쳤다. 여기에는 다음이 포함된다:

• 원금 상환 가능성
• 탄력성
• 상호운용성
• 재무적 건전성.

실질적으로 이는 발행자가 은행 예금처럼 1대1 현금 인출을 보장할 수 없고, 공급량이 실물 경제 활동에 따라 확대 및 축소되지 않으며, 토큰이 경쟁 블록체인 간에 원활하게 이동하지 못하고, 자가 관리 지갑으로 인해 전통적인 은행 시스템보다 자금 세탁 방지 규제를 시행하기가 더 어렵다는 것을 의미합니다.

드 코스(De Cos)가 선호하는 해결책은 토큰화된 예금인데, 이는 기본적으로 계좌 기반의 은행 부채로, 중앙은행 준비금을 통해 결제가 이루어지며 스테이블코인이 보장할 수 없는 화폐의 “단일성”을 유지합니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.

토큰화된 예금은 통화 시스템의 기반을 유지하면서 토큰화의 이점을 활용할 수 있는 더 직접적인 경로를 제공합니다.

스테이블코인 지지자들은 기존 결제 시스템에 비해 더 빠른 결제와 낮은 수수료를 핵심 장점으로 꼽아왔지만, 드 코스(de Cos)는 규제 당국이 스테이블코인의 광범위한 사용을 승인하기 전에 이러한 이점들을 엄격한 통화 무결성 기준과 비교 검토할 계획이라고 시사했다.

5월의 정점 이후 다소 주춤했음에도 전 세계 스테이블코인 공급량이 전년 대비 14% 이상 증가한 3,080억 달러에 달한 점을 고려할 때, 테더(Tether)의 USDT만 해도 전체의 약 60%를 차지하는데, 드 코스(de Cos)는 바로 이러한 규모가 이 자산군이 구조적으로 감당할 수 없는 수준이라고 주장한다.

왜 지금 상황이 다르게 받아들여지는가

드 코스(de Cos)의 연설은 암호화폐 시장이 이미 소화해야 할 일이 산적해 있던 날에 이루어졌다. 우선, 케빈 워시(Kevin Warsh) 연방준비제도(Fed) 의장이 잭슨 홀 기조연설을 통해 매파적인 인플레이션 입장을 재확인하고 단기 국채 수익률을 상승시킨 후, 비트코인 가격은 같은 날 8만 달러 아래로 떨어졌다.

그는 별도로 스테이블코인 활동을 미국 국채로 유도하는 것이 정부의 차입 비용을 낮추는 데 도움이 될 수 있다고 제안하며, 무엇이 화폐로 간주되는지에 대한 논쟁을 정부가 자금을 조달하는 방식과 직접적으로 연결지었다. 이미 금리 전망에 따른 급등락에 시달리고 있던 암호화폐 시장은 이제 가격에 반영해야 할 변수가 하나 더 생겼다.