앞으로의 3가지 시나리오: 크라켄, 워시 의장 주도 하의 연준 시나리오가 암호화폐 시장을 예상 범위를 벗어날 수 있는 상황 분석

• 크라켄은 암호화폐 시장의 방향을 좌우할 수 있는 세 가지 연준 시나리오를 제시했다.
• 워시 의장이 주도하는 정책 변화는 유동성을 증대시키고 광범위한 위험 자산을 상승시킬 수 있다.
• 시장은 정책 방향을 확인하기 위해 상원 청문회와 연준의 신호를 주시하고 있다.

연준의 변화, 위험 자산 재편 가능성

2026년의 통화 정책 전망은 미국 연방준비제도(Fed)의 잠재적인 체제 변화에 점점 더 좌우되고 있으며, 이는 암호화폐와 광범위한 위험 자산에 영향을 미칠 전망이다. 크라켄의 수석 경제학자 토마스 퍼퓨모는 4월 15일 케빈 워시가 이끄는 중앙은행 하에서 발생할 수 있는 세 가지 뚜렷한 시나리오를 제시했다. 각 시나리오는 서로 다른 수준의 정책 완화 및 유동성 조건을 제시하며, 이는 투자자들의 포지셔닝을 형성할 것이다. 퍼퓨모는 이러한 결과에 대한 불확실성을 강조하며 다음과 같이 말했다:

“앞으로 몇 달간은 앞서 언급한 시나리오 중 어떤 유형이 가장 가능성이 높은지 밝혀줄 촉매제가 풍부할 것입니다.”

그는 트레이더들이 4월 21일 열리는 워시 후보자의 지명 청문회를 비롯한 몇 가지 단기 신호를 주시해야 한다고 설명했는데, 이 자리에서 그의 독립성과 과거 정책 발언에 대한 질문이 집중될 수 있다고 덧붙였다. 이 경제학자는 또한 당국이 소환장 발부를 거부한 법원 판결에 항소할 것이라는 전망을 포함해 연방준비제도(Fed) 조사 진행 상황도 언급했다. 추가 지표로는 6월 17일 연방공개시장위원회(FOMC) 기자회견과 5월 6일 재무부 채권 재발행 발표가 있으며, 단기 채권 발행 비중이 증가할 경우 향후 금리 하락에 대한 기대를 시사할 수 있다.

도널드 트럼프 대통령은 지난 3월 4일 워시를 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 공식 지명했으며, 이로써 전 연방준비제도 이사회 위원이 5월 15일 제롬 파월 의장의 임기가 만료되면 그 뒤를 이을 입지를 마련했다. 현재 이 지명안은 상원 은행위원회에 계류 중이며, 재정 공개 서류 문제로 인한 짧은 지연 끝에 4월 21일 인준 청문회가 열릴 예정인 것으로 알려졌다. 톰 틸리스 상원의원이 파월 의장과 관련된 법무부 조사가 마무리될 때까지 인준을 저지하겠다고 밝히면서 절차는 더욱 복잡해졌다. 워시는 오랫동안 매파로 여겨져 왔으나, 최근 인공지능(AI)에 따른 생산성 향상을 근거로 금리 인하를 지지하는 입장을 보임에 따라 시장의 정책 성향 해석에 미묘한 차이가 생겼다.

워시 인준 시나리오, 유동성 및 인플레이션 위험 시사

크라켄의 수석 이코노미스트는 다음과 같이 언급했다:

“첫 번째는 현 상태의 연장이며, 시장 기대치는 이 방향으로 쏠려 있는 것으로 보인다.”

‘그라인드(The Grind)’라고 불리는 이 기본 시나리오는 정책의 연속성을 반영한다. 이 시나리오 하에서는 하반기 인플레이션 지표가 완화될 경우, 2026년 말까지 금리가 3.25%~3.75% 범위 내에서 유지될 전망이다. 대차대조표 정책은 현재의 조치와 일치하여 국채 매입을 지속함으로써 소폭의 확장을 포함할 수 있다. 이러한 환경에서 암호화폐 시장은 박스권 등락을 이어갈 가능성이 높으며, 상승 돌파는 거시적 유동성 변화보다는 주로 업종별 동향에 의해 주도될 것으로 보입니다. 기준 시나리오 외에도 두 가지 대안 시나리오가 더 완화적인 동향을 제시합니다. ‘소프트 피벗(Soft Pivot)’ 시나리오는 워시(Warsh)가 연준 의장 지명을 확정받고, 총 75bp에 달하는 2~3차례의 금리 인하를 주도하여 목표 금리 범위를 낮출 것으로 전망합니다. 대차대조표 정책은 비교적 안정적으로 유지되지만, 자산 매입은 완화된 형태의 수익률 곡선 통제 수단으로서 만기가 더 긴 국채로 전환될 수 있습니다. “Run It Hot”이라 명명된 보다 공격적인 시나리오는 더 빠른 금리 인하와 완화적인 대차대조표 정책, 그리고 유동성 촉진을 위한 규제 조정을 결합합니다. 이러한 시나리오 분석은 현재 기대치와의 차이가 주식 및 디지털 자산으로의 자본 유입에 얼마나 큰 영향을 미칠 수 있는지를 강조합니다.