릭 룰, 연준이 시장 구제를 위해 다시 화폐를 발행해야 할 수도 있다고 경고

이 베테랑 자원 투자자는 2026년 7월 7일, 플로리다주 보카 라톤에서 열린 ‘룰 심포지엄(Rule Symposium)’ 현장에서 녹화된 ‘더 데이비드 린 리포트(The David Lin Report)’의 데이비드 린과의 인터뷰에서 이 같은 의견을 밝혔다. 룰은 배틀 뱅크(Battle Bank)의 공동 설립자이자 룰 인베스트먼트 미디어(Rule Investment Media)의 소유주이며, 스프로트 US(Sprott US)의 전 CEO이다. “정말 두렵게 만드는 한 가지를 꼽으라면 바로 그것입니다,”라고 룰은 린에게 말했다.

정크본드 ETF 내부의 유동성 불일치

룰은 고수익 및 서브프라임 신용 ETF가 총 수조 달러 규모의 자산을 보유하고 있으며, 그 대부분이 기초 신용 위험을 제대로 이해하지 못하는 개인 투자자들이 소유하고 있다고 설명했다. 그는 ETF 지분은 자유롭게 거래되지만, 그 안에 포함된 채권 중 상당수는 그렇지 않다고 말했다.

룰에 따르면, 이러한 채권 중 일부는 6주에 한 번씩만 거래된다고 한다. 그는 환매로 인해 펀드 매니저가 해당 채권을 하룻밤 사이에 매도해야 할 경우, 매도 가격은 전반적인 시장 상황보다는 매도자의 곤경 상황을 반영하게 될 것이라고 말했다.

룰은 이러한 위험을 금리 상승과 직접적으로 연결 지었다. 금리가 상승하면 재정적 어려움을 겪는 차입자들이 상환을 지속하기가 더 어려워지며, 현재 금리 수준에서도 이미 어려움을 겪고 있는 신용 자산은 금리가 더 오를 경우 더욱 큰 타격을 입을 것이라고 그는 말했다.

연준의 여지가 2008년보다 좁아진 이유

룰은 현재의 상황을 연방 정부가 주요 금융 기관들을 지원하기 위해 개입했던 2008년 금융 위기와 비교했다. 그는 현재의 차이점은 그 약속의 배후에 있는 부채 규모에 있다고 말했다.

룰에 따르면 2008년 연방 부채는 GDP의 40% 수준이었다. 그는 미충당 연금 및 복지 의무를 고려하지 않은 현재 수치를 약 120%로 추산했다. 이로 인해 연방준비제도(Fed)는 통화 공급을 늘리지 않고서는 개입할 여력이 줄어들었으며, 룰은 이것이 인플레이션을 초래할 것이라고 지적했다.

룰은 채권 시장의 움직임을 근거로, 시장이 이미 이러한 제약 요인을 가격에 반영하고 있다고 지적했다. 그는 정부가 장기 국채를 매입하는 한편, 매입 자금을 조달하기 위해 단기 채권을 더 많이 발행하고 있음에도 불구하고 장기 채권 수익률은 계속해서 상승하고 있다고 말했다. 그는 이를 투자자들이 시간과 위험 모두에 대한 보상을 요구하고 있는 것으로 해석했다.

2026년 하반기 전망은 부진할 전망

룰은 연준의 금리 인하 압력이 줄어들고 그 결과 달러 강세가 나타날 것이라며, 2026년 하반기에는 전반적으로 시장 상황이 부진할 것으로 전망했다. 그는 금을 포함한 달러 표시 원자재 가격이 이러한 이유로 약세를 보일 가능성이 높다고 말했다.

그는 또한 최근 걸프 지역 분쟁과 그에 따른 유가 급등을 언급하며, 이로 인해 광범위한 경제에서 유동성이 유출되었고, 이는 올해 후반 경제 침체로 나타날 수 있다고 주장했다. 룰은 구리 및 유가가 이러한 압박을 반영할 것으로 예상한다고 말했다.

금 가격에 대한 단기적인 우려에도 불구하고 룰은 금광주들이 금 가격 대비 적정 수준에 있는 경우가 자신의 경력 중 단 네 번째에 불과하며 향후 10년 이내에 명목 금 가격이 현저히 상승할 것으로 전망했다. 그는 향후 6개월 동안 캐나다 생산 기업을 포함한 석유 및 가스 주식에 더 많은 비중을 할당할 계획이라고 밝혔으며, 이 분야에 대해서는 마크 카니 총리의 에너지 정책 입장과 관련된 정치적 리스크를 헤쳐 나갈 만큼 충분히 잘 이해하고 있다고 덧붙였다.

룰 심포지엄 현장

룰은 4일간의 컨퍼런스 개최 전 자사가 모든 전시 업체를 철저히 심사해 68개 기업을 선정하고 135개 기업을 탈락시켰다고 밝혔다. 그는 참가자들이 시간을 효율적으로 배분할 수 있도록 하는 것이 목표이며, 행사가 가치를 제공하지 못했다고 판단될 경우 환불해 줄 것이라고 덧붙였다.

그는 컨퍼런스 개최 전까지 중소 자원주들이 약 40% 하락하면서 실적이 좋은 기업과 부진한 기업을 가리지 않고 전반적으로 기업 가치가 축소되었다고 지적했다. 룰은 이러한 매도세가 전시회장에서 평소에는 찾아볼 수 없었을 가치를 창출했다고 말했다.

“전채 요리를 맛볼 때는 바로 그 요리가 제공될 때입니다,”라고 룰은 말했다. https://youtu.be/1_GGrQyesfc?si=M0dKG6rCmo7uQx7q

인수합병(M&A)과 관련해 룰은 BHP와 휘튼 프레셔스 메탈스(Wheaton Precious Metals) 간의 42억 달러 규모 거래를 예로 들며, 금리가 상승하는 상황에서도 로열티 및 스트리밍 기업들이 낮은 자본비용이라는 이점을 유지하고 있음을 입증했다고 언급했다. 그는 이러한 역학 관계가 해당 부문에서 대규모 거래가 이미 끝난 것이 아니라 앞으로 더 많이 발생할 것임을 시사한다고 말했다.

룰은 기업을 자신의 순위에 포함시키기 전에 세 가지 기준을 검토한다고 밝혔다. 바로 특정 프로젝트와 관련된 실적을 보유한 경영진, 충분한 규모, 그리고 기업이 어떻게 가치를 창출할 계획인지에 대한 명확한 답변이다.