금 가격 급등, 연방준비제도(Fed)의 향후 행보에 대한 새로운 의구심 불러일으켜

연준의 기조가 확고해 보였음에도 금 가격이 왜 변동했는가?

유력한 독립 금융 자문 기관인 데버 그룹(Devere Group)의 나이젤 그린(Nigel Green) CEO에 따르면, 7월 3일 금가의 상승세는 시장에서 가장 널리 받아들여지던 가정 중 하나에 의문을 제기했다. 그는 투자 심리의 변화와 금리 전망 및 경제 회복력에 대한 의구심이 커지고 있음을 지적했다.

지난 금요일 현물 금값은 1.4% 상승했으며, 예상보다 부진한 미국 고용 지표로 인해 투자자들이 연준의 추가 긴축에 대한 기대감을 낮추면서 주간 2.3% 상승을 기록할 것으로 보였다. 이러한 움직임은 지속적인 고금리 기대감이 금값에 얼마나 큰 압박을 가해왔는지를 여실히 보여주었다.

미국 경제는 6월에 5만 7,000개의 일자리를 창출했는데, 이는 전망치를 훨씬 밑돌았을 뿐만 아니라 이전 달들보다 현저히 낮은 수치다. 이 결과는 세계 최대 경제 대국의 회복력에 의문을 제기했다. 또한 시장이 단일 결과에 대해 지나치게 낙관하고 있었다는 나이젤 그린의 견해를 뒷받침했다. 이 경영진은 다음과 같이 말했다.

“시장이 연준의 다음 행보를 근본적으로 잘못 평가했다고 생각합니다.”

그는 투자자들이 수개월 동안 지속적인 고금리, 달러 강세, 그리고 꾸준한 경제 회복력을 예상해 왔다고 주장했다. “이제 이 모든 전망이 무너지기 시작할 위험이 있다”고 그는 덧붙였다.

‘장기 고금리’ 전략은 한계에 도달했는가?

금은 7월 반등 이전에 이미 이러한 시장 프레임워크의 영향을 겪은 바 있다. 이 귀금속은 6월까지 3개월 동안 13년 만에 최악의 분기 실적을 기록했다. 금 가격은 1월에 달성한 사상 최고치보다 약 22% 낮은 수준을 유지했다.

그린은 이러한 하락 폭이 급격한 반전의 발판을 마련했을 수 있다고 지적했다. “금 가격이 상승하는 것은 투자자들이 갑자기 안전자산으로 몰리기 때문이 아닙니다,”라고 그는 설명하며 다음과 같이 경고했다.

“일부 투자자들은 2025년 시장의 가장 큰 거시적 투자 전략이 지나치게 멀리 나아갔을지도 모른다고 의심하기 시작하고 있다.”

이러한 구분이 데버(Devere) CEO의 주장의 핵심을 이룬다. 그의 관점에서 볼 때, 이번 반등은 단순히 방어적 자산에 대한 수요를 반영하는 것이 아니다. 이는 투자자들이 연방준비제도(Fed)가 긴축 정책을 유지할 의지나 능력을 과대평가했는지에 대한 조기 재검토 신호일 수 있다.

시장이 상황을 잘못 읽었다는 것을 무엇이 확인해 줄까?

그린은 경제 지표가 계속 약세를 보인다면 위험이 금을 넘어설 것이라고 지적했다. 그는 투자자들이 추가 금리 인상 가능성을 재평가하는 데 그치지 않을 것이라고 관찰했다. 그들은 향후 12~18개월 동안의 통화 정책 전체 경로를 재조정하기 시작할 것이다.

이러한 변화는 신뢰가 약화될 때 과열된 매매가 얼마나 빠르게 조정될 수 있는지를 보여준다. 그린은 “시장이 단일 아이디어에 집중되면 취약해진다”며, “‘더 오랫동안 높은 금리(higher-for-longer)’ 매매는 전 세계에서 가장 과열된 거시경제 포지션 중 하나가 되었다”고 말했다.

현재로서는 6월 고용 보고서가 전환점을 시사하는지, 아니면 일시적인 부진한 수치에 불과한지에 대한 관심이 집중되고 있다. 추가적인 경제 지표, 연방준비제도(Fed)의 정책 방향, 그리고 시장의 반응을 통해 ‘장기 고금리’ 전략이 진정으로 무너지기 시작했는지 여부가 명확해질 것이다. 그때까지, 5주 만에 처음으로 주간 상승세를 기록한 금 가격은 시장을 지배해 온 가정이 압박을 받고 있을 수 있다는 경고 신호로 작용하고 있다.