에너지 가격 상승으로 인플레이션이 고조되는 가운데, 케빈 워시 의장이 이끄는 연준은 강경한 입장을 고수하고 있다

CPI 상승세 속 연준, 금리 동결

연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 17일 12대 0의 만장일치로 연방기금 금리 목표 범위를 3.5%~3.75%로 유지하기로 결정했으며, 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표치를 상회하는 가운데 긴축 기조를 이어갔다.

이번 회의는 워시 의장이 이끄는 연준에 있어 역사적인 순간이었지만, 결정 자체는 통화 정책 측면에서 별다른 파장을 일으키지 않았다. 금리 인하도, 승리의 환호도, 완고한 인플레이션 문제를 부드럽게 해결해 준 듯한 모습도 없었다.

성명서는 “위원회는 물가 안정을 실현할 것”이라고 밝혔는데, 이 문장은 잠긴 금고처럼 차갑고 세법안처럼 미묘한 뉘앙스를 담고 있다.

연준은 중동 분쟁과 부분적으로 연관된 높은 불확실성에도 불구하고 경제 활동이 견조한 속도로 확장되고 있다고 밝혔다. 생산성 증가와 자본 투자는 여전히 강세를 보이고 있으며, 일자리 증가는 노동력 증가 속도를 따라가고 있고, 실업률은 거의 변동이 없었다.

인플레이션이 연준에 명분을 제공하다

최근 소비자물가지수(CPI) 데이터는 정책 입안자들이 박수갈채보다는 신중함을 택한 이유를 설명해 준다. CPI는 4월 0.6% 상승에 이어 5월 0.5% 상승했으며, 이로 인해 5월 연간 인플레이션율은 4.2%로 상승해 2023년 4월 이후 가장 높은 전년 동기 대비 수치를 기록했다.

4월에는 이미 인플레이션이 3월의 3.3%에서 3.8%로 상승한 바 있다. 2026년 초인 2월에는 전체 인플레이션이 전년 동기 대비 약 2.4%로 진정되어, 금리 인하를 기대하는 이들에게 유혹이 될 만큼 연준의 목표치에 근접했었다.

그러던 중 에너지 가격이 진흙 묻은 장화를 신고 닥쳐왔다. 에너지 가격은 4월 3.8% 상승에 이어 5월에도 3.9% 상승했으며, 이는 5월 전체 소비자물가 상승분의 60% 이상을 차지했다. 5월 에너지 지수는 전년 동기 대비 23.5% 상승했으며, 최근 통계에 따르면 휘발유 가격은 전월 대비 약 7%, 전년 동기 대비 40% 이상 급등했다.

이러한 상승은 이란 및 중동 전역과 관련된 지정학적 긴장이 에너지 시장에 압박을 가한 데 따른 것이다. 연준은 성명을 통해 높은 불확실성이 부분적으로 해당 지역의 분쟁에 기인한다는 점을 인정했다.

핵심 CPI는 다소 진정되었으나 여전히 안심할 수 없는 수준

식료품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 그다지 극적인 수치는 아니었지만, 완전히 벗어난 것은 아니다. 5월 핵심 물가는 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 2.9% 상승했으며, 이는 4월의 2.8%보다 소폭 상승한 수치다.

식품 가격은 5월 기준 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 3.1% 상승했다. 주거비는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 3.4% 상승하여, 일부 항목의 상승세가 주춤했음에도 가계 비용 부담이 여전히 지속되고 있음을 보여주었다.

유동성 공급 체계는 여전히 활발히 가동 중

시행 공지에 따르면 6월 18일부터 준비금 잔액에 대한 지급 금리는 3.65%로 유지된다. 또한 연방준비제도 이사회는 일차 대출 금리를 3.75%로 유지하기로 만장일치로 의결했다.

뉴욕 연방준비은행의 공개시장 운영부는 3.75% 금리로 일물일환 매입약정(repo) 거래를, 3.5% 금리로 일물일환 역매입약정(reverse repo) 거래를 수행하도록 지시받았으며, 거래 상대방당 일일 한도는 1,600억 달러로 설정되었다.

연준은 또한 충분한 준비금을 유지하기 위해 국채 단기채(T-bills) 매입을 통해 시스템 공개시장계좌(SOMA) 보유 규모를 늘릴 수 있으며, 필요한 경우 만기가 3년 이하인 기타 국채도 매입할 수 있다고 밝혔다.

이러한 유동성 관련 언급이 중요한 이유는, 중앙은행이 정책 완화를 성급하게 단행하는 것을 거부하면서도 금융 시스템이 마비되지 않도록 충분한 유동성을 확보하고자 한다는 의지를 보여주기 때문이다.

6월분을 반영한 다음 소비자물가지수(CPI) 보고서는 2026년 7월 중순에 발표될 예정이다. 그때까지 워시 의장이 이끄는 연준은 희망적인 전망이 아닌, 인플레이션 수치가 진정된 모습을 보여달라는 메시지를 분명히 전달했다.

시장의 반응

시장은 연준에 딱히 감사의 뜻을 표하지는 않았다. 결정 발표 후 주요 미국 주식 지수는 하락세로 돌아섰는데, 나스닥 종합지수는 106.88포인트, 다우존스 산업평균지수는 54.33포인트, S&P 500 지수는 30.32포인트 하락했으며, 비트코인도 비트스탬프에서 매도세가 이어지며 66,000달러대에서 65,000달러 초반대로 떨어졌다. 이는 트레이더들이 금리 인하 없음이라는 메시지, 더 높아진 CPI 수치, 그리고 에너지 인플레이션을 타인의 문제로 치부하지 않겠다는 연준의 입장을 소화해 나가는 과정에서 나타난 현상이다.

당분간 시장과 언론은 워시 의장이 연준 의장으로서 처음으로 개최하는 기자회견에서 내놓을 발언을 면밀히 주시할 전망이다.