워시, 매파적 경고 쏟아내자 연준 금리 인상 가능성 급등

연방공개시장위원회(FOMC)는 기준금리 목표 범위를 동결하기로 9대 3의 표결을 통해 결정했다. 케빈 워시 연준 의장은 회의 후 기자회견에서 이 같은 의견 차이를 언급하며, 위원회가 통화 정책 기조를 완화하기보다는 물가 안정에 대한 의지를 강화하고자 한다는 점을 분명히 했다.

워시 의장은 기자들에게 “이 위원회가 있는 한, 유연한 인플레이션 목표도, 암묵적인 목표도 없다”고 말했다. 이어 그는 다음과 같이 덧붙였다.

“목표는 오직 하나뿐이며, 그것은 2%입니다.”

시장, 9월 금리 인상 전망 반영

회의 직후 금리 전망이 거의 즉시 바뀌었으며, 3대 주요 거래소의 트레이더들은 이제 9월 금리 인상을 예상하고 있다. 이러한 반응은 익숙한 패턴을 따르는 것이다. 연준이 비둘기파적인 금리 동결 대신 매파적인 금리 동결을 발표할 때, 시장은 종종 당번 회의에 반응하기보다 다음 회의에 대한 기대치를 재조정하는 데 더 많은 시간을 할애한다.

CME 페드워치 툴은 현재 9월 16일 25베이시스포인트 인상 가능성을 61.4%로 산정하고 있으며, 목표 금리 범위를 3.75%~4.00%로 상향 조정했다. 이는 한 달 전 50.6%에서 상승한 수치다. 50베이시스포인트라는 더 큰 폭의 금리 인상 기대감은 일주일 전 25%에서 0.0%로 떨어지며 완전히 사라졌으며, 금리 인하 가능성은 전혀 없는 것으로 나타났다.

예측 시장도 비슷한 양상을 보이고 있다. 칼시(Kalshi) 거래자들은 25베이시스포인트 인상에 53%의 확률을, 동결에 44%의 확률을 부여했으며, 거래액은 136만 달러를 넘어섰다. 800만 달러 이상이 거래된 폴리마켓(Polymarket)에서는 베팅 참가자들이 금리 인상에 52%, 동결에 46%의 확률을 책정했다.

각 플랫폼이 도달한 결론은 다르지만, 세 플랫폼 모두 동일한 신호에 반응하고 있다. 즉, 인플레이션이 정책 입안자들을 만족시킬 만큼 충분히 진정되지 않았으며, 워시 의원의 발언을 통해 위원회가 완화적인 정책에 대한 시장 준비보다는 신뢰 회복에 여전히 초점을 맞추고 있다는 점이 거의 확실해졌다는 것이다.

워시, 국채 수익률과 AI 지출을 지목

워시 위원은 발언을 시작하며, 위원회가 마지막으로 회의를 가진 지 42일 동안 두드러진 두 가지 동향을 강조했다. 첫 번째는 국채 수익률의 움직임이었다. 명목 및 실질 수익률의 급격한 상승은 연준이 금리를 변경하기 전에 금융 여건을 긴축시키는 경향이 있어, 정책 입안자들이 면밀히 주시하는 중요한 신호로 작용한다. 연준 의장은 이러한 상승세를 “지난 20년 동안 가장 두드러진 사례 중 하나”라고 묘사하며, 이러한 움직임의 일부 원인을 연준이 상세한 선제적 지침에서 한 발 물러난 데서 찾았다. 그는 기자들에게 시장이 “심판이 아닌 공을 보고 플레이하는 법을 배우고 있다”고 말했다.

두 번째 요인은 기업 투자에 집중되었습니다. 대규모 인프라 프로젝트가 제조업, 반도체, 에너지 수요, 건설 분야에 동시에 파급 효과를 미치기 때문에, 인공지능(AI) 관련 지출을 광범위한 자본 지출 추세와 분리해 파악하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 워시 위원은 지난 4분기 동안 AI 장비 및 소프트웨어에 대한 투자가 거의 20% 증가해 공장 생산을 뒷받침하는 한편, 동일한 지출이 고가 하드웨어 및 인프라에 대한 수요를 끌어올리면서 인플레이션을 복잡하게 만들고 있다고 지적했다. 워시 위원은 위원회가 회의 시간의 상당 부분을 다음 네 가지 실질적인 질문에 할애했다고 밝혔다. 목표치를 상회하는 인플레이션이 5년간 지속된 것이 오늘날의 정책 결정에 어떤 영향을 미쳐야 하는지, 다양한 경제적 충격이 고용과 성장에 어떤 영향을 미치는지, AI 주도 자본 지출이 일시적인 가격 상승 압력인지 아니면 더 광범위한 인플레이션 위험인지, 그리고 금리 정책 외에도 연준의 대차대조표를 통해 여전히 어느 정도의 통화 완화 효과가 제공되는지.

주식 반등, 비트코인 안정세

시장은 수요일 하루 동안 연준의 메시지를 소화한 뒤, 다음 날 방향을 전환했다. 이러한 흐름은 주요 정책 발표 후 흔히 나타나는 현상으로, 특히 투자자들이 처음에는 헤드라인에 반응했다가 이후 기자회견의 전반적인 분위기를 재평가할 때 더욱 두드러진다.

수요일의 매도세는 다우 지수가 약 2.2% 하락하며 약 15개월 만에 가장 큰 일일 하락폭을 기록하는 계기가 되었다. S&P 500 지수는 약 1.5% 하락했고, 나스닥 종합지수는 약 1.7% 하락했다. 수요일 장중 미국 주식 시장은 1조 2천억 달러의 시가총액을 잃었다. 목요일 정오 무렵, 매수세가 돌아왔다. 다우지수는 약 0.6% 반등해 51,900선 근처에서 거래되었다. S&P 500 지수는 약 1%에서 1.2% 상승했고, 나스닥 지수는 마이크로소프트의 예상보다 호조를 보인 애저(Azure) 클라우드 실적에 힘입어 1.5%에서 2.4% 사이로 상승했다. 메타(Meta) 주가는 부진한 실적 전망으로 인해 부진한 모습을 보였으며, 30년물 국채 수익률이 다년간 최고치에 근접하는 등 장기 국채 수익률 상승세가 지속되면서 시장 전반의 투자 열기를 억제했다.

비트코인은 장 내내 비교적 좁은 범위 내에서 거래되며 64,000달러 선을 상회하고 소폭 상승세를 보였다. 24시간 거래량이 200억 달러를 넘었음에도 불구하고 가격 변동은 질서 정연하게 유지되었으며, 이는 시장 참여자들이 연준 회의 이후 공격적으로 포지션을 구축하기보다는 추가적인 거시경제 지표를 기다리려는 태도를 보였음을 시사한다. 이러한 유형의 조정 국면은 급격한 가격 변동 이후에 흔히 나타나며, 특히 비트코인이 7월 초 6만 6천 달러 근방 고점에서 후퇴한 이후 더욱 그러했다.

향후 전망

연준의 다음 정책 결정은 9월 16일에 예정되어 있어, 위원들은 다음 표결 전까지 약 7주 동안 인플레이션, 고용, 소비 관련 추가 데이터를 검토할 시간을 갖게 된다. 역사적으로 볼 때, 의견이 분분한 위원회는 내부 합의를 빠르게 바꿀 수 있는 신규 경제 보고서에 훨씬 더 큰 비중을 두어 왔다.

워시 위원은 위원회가 예측 가능한 정책 신호에서 벗어나, 인플레이션, 공급 측면의 압박, AI 주도 투자에 대한 내부 논의를 바탕으로 들어오는 데이터에 더 직접적으로 영향을 받는 결정으로 방향을 전환하고 있음을 강조하며 발언을 마쳤다.

투자자들에게 있어 9월을 앞두고 연준의 공식 표결 결과와 시장 기대치 간의 격차는 여전히 핵심 쟁점으로 남을 것이다. 인플레이션이 고착화되고 장기 금리가 높은 수준을 유지한다면, 0.25%포인트 인상은 더 이상 놀라운 일이 아닐 것이다. 오히려 이는 시장이 이미 가격에 반영하기 시작한 정책 경로의 다음 단계로 간주될 것이다.