연준 금리 인상 전망이 무너지며, 9월 동결 가능성 전망이 압도적인 우위를 차지하고 있다

시장에서 주목받는 주요 지표들을 종합해 볼 때, 현재 금리 동결 전망이 우세하다. 폴리마켓은 금리 동결 확률을 63%로, 칼시는 65%로 산정하고 있으며, CME의 페드워치 모니터는 연준이 기준금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지할 확률을 55.6%로 훨씬 더 좁게 나타내고 있다.

예측 시장, 금리 동결 전망 우세

폴리마켓(Polymarket)의 “9월 연준 결정?” 시장은 총 거래량 2,030만 달러 이상을 기록했습니다.

폴리마켓에서 금리 동결은 63센트로 거래되고 있어, 이는 약 63%의 암시적 확률에 해당하며, 0.25%포인트 인상은 36%로 책정되어 있습니다. 0.25%포인트 인하 가능성은 고작 1.6%에 불과해, 실제 베팅의 방향이 명확해집니다. 트레이더들은 연준이 금리 동결을 할지, 아니면 인상을 할지에 베팅하고 있는 것입니다.

거래량이 약 490만 달러에 달하는 칼시의 9월 연준 결정 시장도 거의 동일한 양상을 보여줍니다. 계약에 따르면 연준이 금리를 동결할 확률은 65%인 반면, 25베이시스포인트 인상 확률은 33%, 0.25%포인트 인하 확률은 2%에 불과합니다. 1베이시스 포인트는 백분율의 100분의 1에 해당하므로, 25베이시스 포인트 조정은 0.25%포인트에 해당한다. 이 두 주요 예측 시장의 전망이 일치하는 것은 중요한데, 이는 단순한 설문조사 결과나 월가의 논평이 아니기 때문이다. 트레이더들은 이러한 확률에 실제 자금을 걸고 있다. 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)를 합쳐 9월 금리 결정과 관련해 2,500만 달러 이상이 거래되었으며, 두 시장 모두 현재 금리 동결 가능성을 금리 인상 가능성보다 약 30퍼센트 포인트 더 높게 보고 있다.

CME 페드워치, 금리 인상 가능성을 여전히 높게 평가

그러나 CME의 ‘Fedwatch’ 도구는 이 경쟁의 승자를 조기에 단정 짓지 않고 있다. 이 도구는 현재 9월 16일 금리 동결 확률을 55.6%, 0.25%포인트 인상 확률을 44.4%로 산출하고 있다. CME의 Fedwatch는 트레이더들이 향후 연방준비제도(Fed)의 정책 전망에 따라 포지션을 잡기 위해 사용하는 30일물 연방기금 선물 가격을 바탕으로 이러한 확률을 산출합니다.

이로 인해 CME 시장은 세 곳 중 단연 가장 매파적인 것으로 나타납니다. 폴리마켓(Polymarket)은 금리 인상 확률을 36%로, 칼시(Kalshi)는 33%로 제시하는 반면, CME의 페드워치(Fedwatch)는 이보다 거의 9~11%포인트 높은 수치를 기록하고 있습니다. 세 시장 모두 금리 동결을 예상하고 있지만, 선물 거래자들은 9월 금리 인상이 이미 확정되었다는 전망을 분명히 받아들이지 않고 있다. CME의 수치도 급격히 변동했다. 제공된 시장 데이터에 따르면, 일주일 전인 7월 31일 Fedwatch는 0.25%포인트 금리 인상 확률을 67%로, 금리 동결 확률은 33%로 나타냈습니다. 따라서 현재 55.6%에 달하는 금리 동결 확률은 불과 일주일여 만에 발생한 심각한 반전을 의미합니다.

단 한 번의 고용 보고서가 베팅 판도를 뒤바꿨다

7월 고용 보고서가 비농업 부문 고용이 2만 3천 명 감소한 반면 실업률은 4.1%를 유지했다는 내용을 보여주자 이러한 반전은 가속화되었다. 약화된 고용 지표는 트레이더들에게 연준이 이토록 빨리 다시 금리를 인상해야 하는지 의문을 제기할 새로운 근거를 제공했다. 노동통계국(BLS)은 8월 7일 이 보고서를 발표했다.

예측 시장은 이에 반응하여 금리 동결 전망을 더욱 확실한 우위로 밀어올린 반면, CME 선물 시장은 동전 던지기 수준의 접전 양상으로 접어들었다. 이 격차는 세 시장이 기대치를 서로 다르게 반영하고 있음에도 불구하고, ‘금리 인하 가능성은 거의 배제되었으며, 9월 회의는 금리 동결과 0.25%포인트 인상을 둘러싼 대결 구도가 되었다’는 동일한 기본 결론에 도달하고 있다는 점에서 중요하다.

연준은 7월 28~29일 회의에서 기준금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 동결했다. 다음 회의는 9월 15~16일에 열리며, 정책 발표는 9월 16일로 예정되어 있다.

CPI가 확률을 다시 뒤집을 수도 있다

폴리마켓(Polymarket), 칼시(Kalshi), CME 페드워치(CME Fedwatch)에 있어 다음 주요 시험대는 인플레이션이 될 것이다. 물가 상승 압력이 예상보다 강하게 나타난다면, 33%에서 44.4%에 달하는 금리 인상 확률은 급격히 치솟을 수 있다. 반면 물가 상승세가 완만하게 나타나면 시장의 ‘동결’ 쪽으로 자금이 더욱 몰릴 가능성이 높다.

현재로서는 금리 동결 전망이 우세하지만, 확실하다고 단정할 수는 없습니다. 폴리마켓은 63%, 칼시는 65%, CME 페드워치는 55.6%의 동결 확률을 제시하고 있습니다. 이제 문제는 트레이더들이 9월 금리 동결을 선호하는지 여부가 아닙니다. 이미 선호하고 있으니까요. 진정한 문제는 9월 16일 연준의 표결 전까지 발표될 인플레이션 및 고용 지표가 이러한 시장 심리를 유지할 수 있을지 여부입니다.