1,000배 레버리지 Papertrade Perp DEX, 24시간 만에 1억 1,800만 달러 유치

Papertrade의 1,000배 레버리지, 거래 위험을 극한으로 몰아넣다

2026년 10월 10일 토요일 보도 시점 기준, paperdash.xyz와 defillama.com에서 수집한 통계에 따르면 동부 표준시 오전 11시 기준 총 잠금 가치(TVL)는 1억 1,800만 달러로 나타났습니다. 본질적으로 Papertrade.xyz는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 하이퍼EVM(HyperEVM) 레이어를 기반으로 구축된, 온체인 기반의 공정한 론칭 합성 영구선물 거래소라고 자칭한다.

영구선물 거래소를 통해 사용자는 BTC나 ETH와 같은 자산의 가격 상승 또는 하락 여부에 대해 해당 자산을 실제로 소유하지 않고도 베팅할 수 있습니다. 일반 선물 계약과 달리, 이러한 특정 유형의 거래에는 만기일이 없습니다. Papertrade는 레버리지 거래를 제공하여, 참여자들이 평소 실제 자본으로 허용되는 것보다 훨씬 더 큰 규모의 포지션을 개설할 수 있도록 합니다.

영구선물 탈중앙화 거래소(DEX)인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)도 유사한 기능을 제공하지만, BTC와 같은 자산에 대한 레버리지 한도는 일반적으로 20배에서 40배 사이로, 페이퍼트레이드(Papertrade)가 제공하는 1,000배에 비해 상당히 보수적인 수준입니다. 예를 들어, 40배 레버리지를 적용한 트레이더는 2.5%의 가격 변동을 견딜 수 있고, 20배 레버리지 포지션의 경우 5%까지 견딜 수 있습니다. 이는 가격이 0.1%만 불리한 방향으로 움직여도 트레이더의 포지션이 전액 손실될 수 있는 1,000배 레버리지보다 훨씬 안전한 수준입니다.

펀딩 수수료 없음, 주문장 없음, 카지노와 유사한 거래 모델

Papertrade는 슬리피지가 전혀 없으며, 펀딩 요금, 스프레드, 기존의 명목 거래 수수료도 없습니다. 게다가 포지션은 주문장이나 다른 트레이더와 매칭되지 않습니다. 대신, 모든 거래는 사용자와 공유 프로토콜 유동성 풀 간의 합성 스왑 형태로 이루어집니다. 일부에게는 매력적으로 들릴 수 있지만, 이 애플리케이션은 카지노에 비유되기도 했습니다. 최근 보고서에서 Bankless의 저자 데이비드 크리스토퍼는 이 플랫폼을 설명하며 정확히 그 용어를 사용하며 다음과 같이 말했습니다.

“페이퍼트레이드는 본질적으로 손실을 보는 트레이더들이 점차 카지노 측의 미래 수익의 소유자가 되는 카지노와 다름없습니다.”

110억 달러 규모의 미결제 약정 대비 5,400만 달러에 불과한 자금 뒷받침

그럼에도 자금이 유입되는 것을 막지는 못했으며, 오히려 그 반대 현상이 나타나고 있습니다. 출시 당시 데이터에 따르면 USDC 예치금은 1,400만 달러를 넘었으며, 이후 1억 1,800만 달러로 증가했습니다. 페이퍼트레이드의 통계는 극도로 높은 레버리지 활동이 이루어지고 있는 반면, 이를 뒷받침하는 실제 자본은 매우 빈약함을 보여줍니다. 토요일 오전 11시 45분(동부 표준시) 기준, 2,349건의 포지션에 걸친 미결제 약정액은 약 110억 달러에 달하지만, 해당 포지션을 뒷받침하는 자금은 고작 5,400만 달러에 불과합니다. Papertrade의 규칙에 따르면, 풀에 충분한 자금이 부족할 경우 수익을 낸 트레이더들이 즉시 전체 수익을 받지 못할 수도 있습니다. 원래 납입한 증거금은 반환되지만, 미지급된 수익금은 대기 목록에 올라갑니다. 그러나 ‘블랙 스완’ 사건으로 시장이 혼란에 빠질 경우, 이 메커니즘은 재정적 타격을 증폭시키거나 충격을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이와 더불어, 손실을 입은 트레이더들은 손실에 대한 보상으로서 PAPER 토큰을 받게 됩니다.

PAPER 토큰, 2,000달러짜리 바지, 그리고 지속 가능성에 대한 의문

트레이더들이 손실을 볼수록 승자에게 지급할 자금은 더 많아지고, 더 많은 PAPER 토큰이 생성됩니다. 이러한 토큰은 궁극적으로 수익을 창출할 수 있지만, 이는 플랫폼이 계속해서 성공적으로 운영될 경우에만 가능합니다. Papertrade는 Jez와 Blurr로 알려진 두 명의 암호화폐 트레이더가 설립했습니다. 두 사람 모두 Hyperliquid 생태계에서 경험을 쌓았으나, 부분적으로 익명의 신분을 유지하고 있습니다.

창립자들은 또한 맞춤 제작된 종이 바지 100벌을 개당 2,000달러에 판매하며 주목을 받았습니다. 이 의류는 고가의 이탈리아산 원단을 사용했으며, 약 40분 만에 매진되어 20만 달러의 매출을 올렸습니다. 일부 구매자들은 의류 자체에 진심으로 관심을 보였지만, 다른 이들은 바지 한 벌을 소유하는 것이 결국 추가적인 혜택을 가져다줄 것이라고 추측하기도 했다. 이 바지는 이번 주말 암호화폐 커뮤니티 내에서 일종의 농담거리로 회자되기도 했지만, 거래가 시작되기도 전에 이 프로젝트가 얼마나 많은 관심을 끌었는지를 여실히 보여주기도 했다. 현재 많은 이들이 궁금해하는 점은, 이러한 모든 관심이 과연 타당한지, 이 프로젝트가 실질적인 지속 가능성을 갖추고 있는지, 그리고 궁극적으로 이 프로젝트가 영구적인 탈중앙화 거래소(DEX)로 위장한 카지노에 불과한 것은 아닌지 여부입니다.