トークン化取引高が7億ドルに達し、マスク氏のスペースX株が6％急騰しました。

1日のニュースに7億ドルを賭けた

Gateのトークン化商品SPCXを通じて、世界中の暗号資産トレーダーはナスダック上場株を直接保有せずにSpaceXの株価変動にエクスポージャーを得ることができ、その取引高は株式市場の動向と密接に連動しています。 8月4日と5日の2日間だけで、このトークンの取引高はそれぞれ3億3,200万ドルと3億6,000万ドルに達した。これは、スペースXの新規株式公開（IPO）以来最大規模となる株式ロックアップ解除を前に、トレーダーたちがポジションを構築したためである。

同様のトークン化されたエクスポージャーはKrakenやBybitにも存在しており、これらの取引所では、SPCX株がBacked Assetsによって発行され、第三者機関が保管する株式と1:1で裏付けられたSPCXxトークンとして、米国以外のユーザーに提供されています。 これは、SpaceXやNvidiaのような新規上場株式を1:1の比率で暗号資産として取引可能なトークンにパッケージ化する、取引所における広範なトレンドの一環です。

そのきっかけは単純明快です。すなわち、初期従業員やIPO前の投資家が保有する9億1,150万株のクラスA株が8月6日に売却可能となり、スペースXの浮動株比率は発行済み株式の4.9％から11.8％へと2倍以上に拡大しました。

こうした供給ショックは通常、新たに売却可能となった保有者が利益確定を図るため株価を下押しする要因となります。また、GateのSPCXのようなトークン化市場では、トレーダーがこの動きを先回りしたりヘッジしたりしようと試みるため、取引高が急増することがよくあります。

株価を暴落させなかったロックアップ解除

今回のロックアップ解除が注目されたのは、出来高ではなくその結果です。スペースXの株価は前日の8月5日にすでに14％近く下落しており、これは同社史上2番目に大きな単日下落幅でした。第2四半期の決算に対する懸念から、終値は過去最低の108.27ドルを記録しました。 売上高は実際には前年同期比92％増の78億ドルに達していたが、投資家の注目は236億ドルに上るAI関連の設備投資計画やSpaceXのAI部門における解約可能な契約をめぐる不確実性に向かっていた。

こうした状況下では、翌日に新たに約10億株の売買可能株が市場に放出されることで売り圧力がさらに強まるはずだという見方が一般的でした。しかし実際には、スペースXの株価は8月6日に6.1％高の約114.92ドルで引け、現在は133.11ドルで取引されています。

とはいえ、株価は6月12日のIPO価格である135ドルや52週間高値の225.64ドル近辺を依然として大きく下回っています。 しかし、市場史上最大規模となる単日供給量の増加が新たな下落局面を招かなかったという事実は、強気派に「IPO後の売り圧力の最悪局面はすでに株価に織り込まれている」と主張する根拠を与えました。

ウォール街は依然として強気、そしてビットコインの波乱

モルガン・スタンレーのアダム・ジョナス氏はロックアップ満了を警告ではなく買い場と位置づけ、スペースXを潜在的な「世代を超えた複利成長企業」と評価しました。 スペースXのAI部門の収益が予想を約15億ドル上回ったことを受け、アーガス・リサーチは同株の投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を160ドルに設定しました。一方、シティグループは「買い」の格付けを維持し、目標株価を200ドルとしました。最後に、バーンスタインは目標株価を248ドルに引き上げました。これは現在の株価の2倍以上にあたります。

スペースXのストーリーには、トークン化された取引を超えた、暗号資産特有の側面がある。 同社のIPO申請書類によると、企業保有のビットコインは18,712 BTCに上り、これは数年前に約6億6,100万ドルで取得されたもので、申請時点での価値は約12億9,000万ドルでした。この保有高により、スペースXはコインベースやライオット・プラットフォームズを上回り、既知の上場企業におけるビットコイン保有量トップ10にランクインしています。

マスク氏が率いるもう一つの上場企業テスラは、さらに11,509 BTCを保有しています。 さらに、同氏が保有するスペースX株（同社株式の40％以上を占める）は2027年6月12日まで別途ロックアップされているため、浮動株の残りの取引状況にかかわらず、創業者自身によるロックアップ解除に伴う売り圧力は向こう1年間発生しないことを意味します。