Startale Bond、企業金融において円建てステーブルコインを活用しています。

日本企業債、ステーブルコインによる支払いで新境地を開拓

同債券の法的発行体はStartale Japan Co. Ltd.であり、購入できるのは日本の個人および法人投資家に限られます。 Bitcoin.com Newsに提供された発表によると、この新商品は海外の投資家には提供されません。利払いや償還に従来の決済手段を用いるのではなく、この債券はそのライフサイクルを通じてステーブルコイン「JPYSC」を分配します。

この仕組みは、従来の金融商品におけるステーブルコインの新たな試みとなります。JPYSCは日本円と1:1で連動するように設計されており、日本の「支払サービス法」に基づく第3種電子決済手段に分類されます。SBI新生信託銀行がステーブルコインを発行し、裏付けとなる信託資産を管理しています。 SBI VCトレードが発行委託者となり発行と販売を担当し、スタートール・グループのチームが基盤となる技術を提供しています。 「金融をオンチェーン化することで、企業の資金調達や個人の投資に向けた新たな選択肢を創出したい」と、スタートール・グループの渡辺聡太CEOは述べています。 StartaleのCEOは、この債券をJPYSCを用いた実際の利子および元本の支払いのパイロットプロジェクトであると説明し、各社は今回の発行から得た知見を活用して、日本国内でのより広範な活用を模索していく意向であると述べました。

独自の決済システム

JPYSC自体は、日本の金融大手SBIグループとStartale Groupの協業によって開発された。この債券は、ステーブルコインを企業金融の分野へと導入するものであり、この分野では、暗号資産の取引、決済、送金に比べてステーブルコインの利用はまだ定着していない。 このケースでは、JPYSCは単なるブロックチェーンの構成要素として債券に付随しているだけでなく、予定された利払いや元本返済のための決済メカニズムそのものとなっています。 発表資料には、債券の総発行額、クーポンレート、満期日、および個人投資限度額については明記されていません。 これらの情報が欠落しているため、提供された資料だけでは今回の発行の財務的規模を評価することは困難です。この発表により、通常は従来の金融（TradFi）チャネルを通じて行われる支払いに円建てステーブルコインを利用する、日本限定の社債が確立されました。

プロジェクトの次の課題は普及

Startaleが円建てステーブルコインシステムをいち早く導入した企業であることは確かですが、同様の仕組みは他の場所でも登場しています。2024年11月、暗号資産マーケットメーカーのB2C2は、イーサリアム上でトークン化され、米ドル建てステーブルコインUSDC建てのオンチェーン社債「PV01」を発行しました。 これとは別に、2026年1月には、ソシエテ・ジェネラルのデジタル資産部門であるSG-FORGEがSWIFTと共同で、ユーロ建てステーブルコイン「EURCV」を用いてトークン化された債券を決済する試験を実施した。

債券を国内限定かつ比較的小規模に抑えることで、日本の規制当局は、実験を直ちに世界市場に拡大することなく、ステーブルコインによる決済がどのように機能するかを観察できます。Startaleのパイロット事業が実行可能であることが証明されれば、機関投資家にとってオンチェーン決済をより身近なものにする一助となるでしょう。 しかし、より大きな課題は、この技術が機能するか否かではなく、投資家が実際に、通常の円ではなくトークンによる利払いの受け取りを望んでいるかどうかという点にあります。