日本のSBIグループが、6,300万ドルの資金調達を背景に「JPYSC」を立ち上げ、ステーブルコインの常識を覆します。

JPYSCとは何か、その仕組み

このトークンはSBI新生信託銀行が発行し、同グループの暗号資産取引所であるSBI VC Tradeを通じて配布されます。日本円に対して1:1でペッグされており、準備金は信託口座で分離管理されます。 トークン保有者は法定の信託受益権を取得するため、日本の信託法に基づき、保有分は発行者の貸借対照表から隔離されます。

準備金には預金に加え最大50％の日本国債を含めることができ、従来のプリペイド型ステーブルコインでは提供できなかった新たな利回りチャネルが開拓される見通しです。

信託銀行構造の重要性

JPYSCは、改正された日本の「支払サービス法」に基づき、第3種電子決済手段に分類されています。この分類には、1日あたりの利用限度額や送金限度額といった制限がありません。一方、競合する円建てステーブルコイン「JPYC」が採用している第2種プリペイドモデルでは、1日あたり100万円の限度額が設けられています。

日本は2022年の「支払サービス法」および「銀行法」改正により、G7諸国で初めて包括的なステーブルコイン関連法規制を整備した。JPYSCは、これらの法改正によって創設された信託銀行枠組みを採用した初のトークンである。

開発主体と開発スピード

SBIホールディングスとStartaleは2025年12月に覚書（MOU）を締結しました。2026年2月までに、StartaleはJPYSCの主要な決済レイヤーとなることを目指す機関向けブロックチェーン「Strium L1」を発表しました。 3月にはStartaleが6,300万ドルのシリーズA資金調達を完了し、SBIが5,000万ドル、ソニーが1,300万ドルを出資しました。

SBI VC Tradeは2026年3月にリップルの「RLUSD」の配布を開始し、JPYSCの本格稼働に先立ち、配布インフラの検証を行いました。

主な活用シーン

JPYSCは個人向けではなく、機関投資家および企業向けの利用を想定して構築されています。主な対象は以下の通りです：

• 企業の資金管理および大口決済
• 為替変動リスクを低減した国際送金
• トークン化された実物資産の発行および決済
• オンチェーンでの配当金分配
• AIエージェントによる決済インフラ

SBIの北尾吉孝会長は、このプロジェクトが「従来の金融と完全に統合されたデジタル金融サービス」の加速を目指していると述べました。Startaleの渡辺聡太CEOは、AIエージェントのインフラとトークン化された資産を、中長期的な主要なユースケースとして挙げました。

今後の展開

当初の利用はSBI VC Tradeの口座に限定されます。オンチェーンでのより広範な流通は、税制上の取り扱いに関する明確化とパブリックブロックチェーンへの移行次第となりますが、Startaleは技術的には準備が整っているとしています。移行先はStrium L1となる見込みで、Startaleがソニーと共同開発したチェーン「Soneium」を含むマルチチェーン対応の可能性もあります。

一方、競合環境も整いつつあります。三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）、みずほ銀行、三井住友銀行（SMBC）からなるメガバンク連合はProgmatプラットフォームを通じて円建てステーブルコインの構築を進めており、2027年3月までの銀行間実運用開始を目指しています。