ステーブルコインの準備金基準が進化する中、コインベースはプロシェアーズのETFに注力しています。

コインベースのIQMMへの投資が示す、ステーブルコイン準備金の新時代

暗号資産取引所コインベース・グローバル（Coinbase Global Inc.、Nasdaq: COIN）は6月2日、プロシェアーズ（ProShares）の「GENIUSマネーマーケットETF（IQMM）」に出資したと発表した。同ファンドは、「米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指針と確立に関する法律（GENIUS法）」に基づき、ステーブルコインの準備金要件を満たすよう設計されている。この動きにより、コインベースはステーブルコインの資金管理分野への関与をさらに深めることになる。

現在、発行体には流動性が高く質の高い資産を保有することが強く求められている。「GENIUS法」は、決済用ステーブルコインに対して1対1の裏付けを義務づけている。IQMMは、満期が93日以内の短期米国債、現金、現金同等物を中心に構成されている。コインベースは次のように述べている。

「ステーブルコインが金融インフラの中核となるにつれ、業界はそれを支える資金をより適切に管理する方法を必要としています。」

同社にとって同ファンドは、ステーブルコイン戦略に新たな一石を投じるものです。同社の戦略にはすでに決済、流通、開発者向けツールが含まれています。規制が強化されるにつれ、ステーブルコインの競争は準備資産の質、償還の信頼性、機関投資家向け資金管理オプションにますます依存する可能性が高いとみられます。この投資は、ステーブルコインの責任ある成長に向けた広範な動きを反映しています。主流の金融ユーザーにサービスを提供したい発行体に対し、政策面では許容される準備資産や運営基準の定義が始まっています。

「GENIUS法」は2025年6月17日に上院を通過し、同年7月17日に下院も可決、7月18日にドナルド・トランプ大統領が署名して成立し、決済用ステーブルコインに関する連邦法枠組みが確立されました。

プロシェアーズのETFインフラが暗号資産市場と伝統的金融市場の架け橋となる可能性

プロシェアーズのファクトシートによると、IQMMは世界最大のマネーマーケットETFであり、GENIUS法の要件を満たすよう設計された初のETFです。2026年3月31日時点で、同ファンドの30日SEC利回りは3.48％、週次分配を実施し、純経費率は0.15％でした。

主要投資対象は短期国債（T-bills）で、日次・週次で100％の流動性を確保しています。この構造により、ステーブルコイン発行者は短期国債に連動するETFベースの投資手段を利用できるようになります。また、ETF商品がデジタルドル市場における準備金ツールキットの一部となり得ることも示唆しています。コインベースは次のように述べています：

「IQMMは、ステーブルコインが拡大するにつれ、発行体にはこの市場向けに構築された準備金管理ツールが必要になるというシンプルな考えに基づいて構築されています。」

プロシェアーズは、暗号資産、マネーマーケット、決済、資本市場が交差するこの分野に、20年にわたるETFのノウハウを持ち込みます。コインベースによるIQMMへの支援は、発行者がより柔軟な選択肢を求める中、ステーブルコインの準備金管理が従来の銀行チャネルを超えた領域へ移行する可能性を示唆しています。

コインベースは、将来の創出・償還プロセスでは現金類似の金融商品がより幅広く組み合わされると予測しています。そこには米国債、ETF、マネーマーケットファンド、そしてそれらのトークン化商品が含まれる可能性があります。この変化により、ステーブルコインの運用は伝統的な市場インフラとより密接に結びつくことになるでしょう。