アナリストが警告：「クラリティ法」は米国債市場を救えない

アナリストの分析：「CLARITY法」は迫り来る米国債務危機を救えない

スコット・ベッセント財務長官の支持者の中には「デジタル資産市場透明化法（CLARITY法）」が米国債務市場を立て直すための重要な要素であると考える者もいる一方で、他の一部の支持者はこれを誤解だと一蹴しています。

投資マネージャーで『The Big Print』の著者であるローレンス・レパード氏は、たとえ「CLARITY法」が障壁を乗り越え、上院で可決に必要な60票を獲得したとしても、ステーブルコインに支えられた米国債への需要だけでは、現在の問題を正常化するには不十分であると強調しています。

レパード氏はソーシャルメディアへの投稿で「ベッセント氏支持者の間で広まっていると思われる誤解を一つ正しておきたい。『CLARITY法が成立すればステーブルコインが米国債市場を救う』という考えは、実証されていない」と述べました。

レパード氏は、主にサークル（Circle）とテザー（Tether）が購入した米国債で裏付けられている現在のステーブルコインの時価総額が2,550億ドルに達しているものの、1月に2,630億ドルを記録して以来減少傾向にあり、これらのステーブル資産の成長曲線が横ばいであることを指摘しました。

「財務省は年間8兆ドル以上の債務をロールオーバーする必要がある。3％のカバー率では大した額ではなく、『クラリティ法』の成立と大幅な成長が必要になるだろう。DOGEを彷彿とさせる」と彼は結論付けた。

大半のアナリストは、規制上の地位が明確になれば決済用ステーブルコインへの需要が間違いなく高まると見ているが、レパード氏の発言は、債務需要を大幅に相殺するような需要の急増を期待するのは非現実的であることを示唆している。

ただし、米国が自国債務証券の健全な需要を維持しようとするならば、こうした新たな流動性源を見出す必要があります。外国勢力が保有する債務の割合は、金融危機後の57％から2025年には32％へと縮小しているからです。

コインベースの最高政策責任者（CPO）であるファリヤール・シルザド氏は最近、少なくともこの市場を活性化させる必要性を強調した。「ドル建てステーブルコインは、デジタルドルに対する海外での高まる需要を米国債への需要へと転換させる。イールドカーブのあらゆる点において、それが必要だ」と彼は締めくくった。