ソラナの提案により、ステーキング利回りが2.25％に低下し、排出量が15億ドル削減される可能性があります。

21Shares、ソラナのSOL供給量が最大15億ドル減少すると予測

ソラナは、SOLの希少性を高める一方で、ホルダーにとってのネットワーク最大の魅力の一つであるステーキング収入を減少させる可能性のある、よりスリムな通貨モデルへと移行しつつあります。この変化を牽引しているのは2つの提案です。 Heliusが提案し、現在ガバナンス投票が行われているSIMD-550は、ソラナの年間デフレ率を15％から30％へと倍増させる内容です。これまでのところ、Forward IndustriesやBlueshiftなどの主要バリデーターが賛成票を投じている一方、EverstakeやP2P.orgは反対票を投じています。

Temporalが提出し7月に承認されたSIMD-553は、要求された演算単位に連動した追加のトークンバーンを導入するものです。21Sharesのシニア暗号資産リサーチストラテジストであるMatt Mena氏によると、これらの変更を合わせると、6年間でSOLの発行量を推定14億～15億ドル分削減できる見込みです。

その直後の影響として、利回りの低下が挙げられます。現在、ソラナのステーキング利回りは約5.25％ですが、その主な構成要素は、取引手数料やMEV収益に加え、プロトコルインフレによるものです。

ステーキング利回りは2.25％付近まで低下する可能性があります。

SIMD-550が適用されれば、ソラナの最終的なインフレ率は2032年頃ではなく、2029年前半頃に1.5％に達することになります。 予測される名目ステーキング利回りは、1年目で約4.34％、2年目で3％、3年目で2.25％まで低下すると見込まれます。

SIMD-553により、SOLの焼却量も同時に増加する見込みです。現在の活動水準では、1日あたりの焼却量は約600～800 SOLから7,500～9,000 SOLに増加する可能性があります。これは現在のインフレ率を下回る水準ですが、供給量の推移に実質的な変化をもたらします。

「ステーキング収益の減少を相殺するためには、インフレ率を経済パフォーマンスや成長に連動させるべきだと考えています」とメナ氏は記しています。

バリデーターの経済性は依然として懸念材料です。最終的な手数料体系次第では投票コストが大幅に上昇する可能性がある一方、インフレ率の低下により報酬は減少します。SIMD-550の推定によると、1年目には2つのバリデーターが採算割れに陥り、3年目にはその数が約30に増加する可能性があります。

低利回りがソラナDeFiへの資本流入を促す可能性

これらの提案は、SOL資本の配分先を変えることも目的としています。現在、SOLの約67.9％がステーキングされており、これはイーサリアムの約34.1％のほぼ2倍に相当します。受動的リターンの低下は、保有者が資金を貸付、取引、その他の分散型金融（DeFi）アプリケーションへ移すきっかけとなる可能性があります。

活動の高まりによって取引手数料やMEV（市場効率価値）、その他の収益が十分に増加し、減少するインフレ報酬を補うことができれば、これは重要な意味を持つ可能性があります。

メナ氏は、こうした供給面のシグナルがSOLの投資価値を裏付ける可能性もあると主張しています。イーサリアムのEIP-1559によるバーンメカニズムやコスモスの2023年のインフレ率引き下げは、いずれも市場全体の状況が大きな要因だったものの、その後短期的な価格上昇につながりました。

SOL保有者にとって、この方程式は徐々に明確になりつつあります。つまり、「今日の利回りを犠牲にして、明日の希薄化を抑える」という選択です。このトレードオフが強気材料となるかどうかは、ネットワークの利用が十分に急速に拡大し、その価値に見合うかどうか次第です。