戦略「STRC」はファーマーの父親に11.5％の利回りを提供していますが、批判派はこれを「ビットコインの釣り餌とすり替え」と呼んでいます

父親はStrategyのSTRC株で11.5％の収益を得ていた

この投稿は週末にかけて暗号資産系のソーシャルメディアで急速に拡散しました。息子は、父親が証券口座に新しい株式が追加されていることに気づき、電話をかけてきたと説明しました。父親の反応はシンプルで率直なものでした。

「他人に金を預けるだけで、こんな大金をもらったことは一度もないよ」と父親は言いました。「まあ、誰かが預かってはいるんだ。銀行だろうが、月の住人だろうが、隣の牛だろうが、何でもいいさ。でも、11％や12％なんてことは絶対にない！」

農業のバックグラウンドを持つこの父親は、Strategy社の優先株「STRC」を通じてリターンを得ていました。この証券は、2026年5月時点で同社により年率11.5％で上場されています。Strategy社はSTRC株を額面100ドルで販売しており、取締役会が宣言した場合に限り、毎月累積現金配当を支払います。

息子は、この商品を農業に例えて父親に説明した。土地価格に関係なく毎シーズン作物を生み出す農地であり、その収益を再投資することでさらに多くの土地を購入し、将来の生産量を拡大していくという仕組みだ。これはビットコインの理論ではなく、収益の複利効果を軸にした説明だった。

「その日の郡内の農地価格がどうであれ、あなたの土地は同じ量の作物を育てます」と彼は書きました。「もし農地価格が下落していたとしても、作物の収益を再投資すれば、より早く農地を買い増すことができます。」

この投稿には大きな反響があり、X（旧Twitter）で「Mocha」という名前で活動する息子を称賛する声が多数寄せられました。「Mocha、君は最高だ。お父さんがこの金融商品にどれほど興奮しているか、君が報告してくれるたびに嬉しくなるよ。僕の父もSTRCを高利回りの貯蓄口座として使い、利益を再投資してさらに多くのシェアを買っている」と、BTCストラテジストというXアカウントはMochaの投稿に返信しました。

ビットコイン純粋主義者たちから激しい反発

モカの投稿には肯定的な返信が多数寄せられた。一方で、ほぼ同時期にX上ではSTRCを批判する投稿が相次いでいた。Onramp Institutionalのグローバル責任者であるグレン・キャメロンはXのスレッドで、STRCはビットコインが排除するために構築されたまさにその衝動に迎合していると主張した。

「ビットコイナーたちは10年もの間、『低い時間選好』を説き続けてきた」とキャメロンは記した。「ところがセイラーが11.5％を提示すると、彼らはその言葉をすべて忘れてしまった」。さらに、保有者は主権を放棄し、投資適格級を下回る単一企業に対するカウンターパーティリスクを負い、ビットコインの上昇余地をクーポン利回りで制限し、彼が「中央集権的で、希薄化可能で、凍結可能な企業の借用証書」と呼ぶものを保有することになると付け加えた。

キャメロンはこれを「おとり商法」と呼び、「セイラーはオレンジ色の包装さえすれば、健全な通貨を信じる人々に法定通貨の金融商品を売りつけられると気づいた」と述べました。アップストリーム・データの創業者兼CEOであるスティーブ・バーバーもSTRCについてコメントしました。「セイラーは価格を暴落させずに自身のビットコインの相当部分を売却することはできません。ネットワークは分散されるべきものです。流動性は分散から生まれます。セイラーは分散を促進するために何もしませんでした。 Strategyはクソコインだ」とバーバーは述べました。 これに対し、XアカウントのBit Paineは、Strategyがビットコインを中央集権化しているというバーバーの批判について、「セイラーは他の誰よりも一般の資金プールにビットコインをもたらすために尽力してきた」と反論しました。 「STRCを保有する人々は、自覚なくBTCを使って貯蓄しているが、それは彼らにとって許容できるリスクプロファイルの範囲内だ」とBit Paineは記しました。 「彼は、これまでビットコインにアクセスできなかった人々や資金プールに、ビットコインへの道を開いているのです」と述べています。別のSTRC／ストラテジー支持者であるXユーザーのMarylandHODLは、STRCを、自己管理を絶対にしない大多数の人々にとっての潜在的な架け橋として位置付けました。同アカウントは次のように述べています：

「何百万人もの人々が、ビットコインを自己管理することは決してないでしょう。さらに何百万人もの人々が、秘密鍵やマイニング、貨幣理論を理解することはないでしょう。もしその架け橋が数千万人にまで拡大すれば、その影響は単一の証券の枠をはるかに超えることになるでしょう。その時点で、ビットコインは単なる資産クラスではなく、金融インフラへと変貌を遂げるのです。」

STRCの仕組みとトレーダーが注目している点

Strategy社は自社の証券について、「ビットコインに対する経済的エクスポージャーを様々な程度で提供する」と説明しています。同社は2025年7月のSTRC上場により、約24億7,000万ドルの純調達額を記録しました。さらに最近では、額面20億ドル相当のSTRCを追加発行し、その資金で24,869ビットコインを購入しました。 2026年5月25日時点で、ストラテジーは843,738 BTCを保有しており、その価値は約620億ドルに上ります。この商品にはリスクが伴います。ストラテジーは、配当が保証されていないこと、リターンや流動性が保証されていないこと、またSTRCはFDIC（連邦預金保険公社）の保険対象外であり、銀行預金ではなく、ビットコインの直接所有でもないことを警告しています。 批判派は、配当がStrategyによる証券の発行継続能力と投資家信頼の維持に依存していると指摘する。STRCが額面を下回れば、新規発行の魅力は薄れ、ビットコイン購入を賄うのと同じ資金循環に圧力をかけることになる。この議論は、別の動きと相まってさらに激化した。 5月29日、オンチェーン分析ツールはStrategyが約3,030万ドル相当の411.48BTCをCoinbase Primeへ移動させたことを検知した。同日遅く、オンチェーンデータによると、Strategyは約411.5BTCを引き出していた。この往復取引を受け、Polymarketにおける「Strategyが2026年12月31日までにビットコインを売却する」というオッズは84%から91%の間へと変動した。

ポロイマーケットの賭けと迫る株主投票

Strategyが設定された複数の期日までにビットコインを売却するかどうかを追跡するPolymarketのイベントは、総取引高3,566万ドルを集めており、トレーダーがこの問題にどれほど注目しているかを示しています。 現在のオッズは、2026年5月31日までの売却が15%、6月30日までに73%、12月31日までに90%となっています。5月も終わりに近づき、複数のトレーダーが今月の「Yes」シェアを保有しており、取引高は800万ドル強を記録しています。

規模の面では、今回のビットコイン送金は小規模でした。Strategyが保有する843,738 BTCに比べれば、411 BTCはその保有高の約0.049%に過ぎません。しかし、Strategyは優先株による資金調達に大きく依存しており、最近15億ドルの転換社債の買い戻しを完了したばかりであるため、トレーダーたちは債務が資金繰りに圧力をかける可能性を示すいかなる兆候にも警戒を怠っていません。

同社は6月8日に配当支払頻度の増加に関する株主投票を予定しています。その投票の結果がどうなるか、そしてSTRCが額面価格の100ドル近辺を維持できるかどうかが、いかなる証券会社のメールよりも、この商品の将来について多くを物語ることになるでしょう。