ポリマーケットのトレーダーたちは、戦略ファンド「STRC」が額面価格を回復すると見込んで投資していますが、批判派からは「ジャンク債」との声も上がっています。

現在、これほど議論を呼んでいる企業はほとんどありません。

現在、暗号資産コミュニティをこれほど魅了しているトピックは、ストラテジー、その巨額のビットコイン保有高、MSTR株、そして同社の優先株であるSTRC以外にはほとんどありません。 今年、MSTR株への圧力が高まっていることに加え、STRCが額面価格の100ドルを大幅に下回る水準まで下落したことで、投資家の信頼は揺らぎ、市場全体で絶え間ない議論が巻き起こっています。

同社についてはほぼ誰もが何らかの意見を持っており、コミュニティは、その長期戦略を依然として確信している支持派と、ストラテジーおよび創業者マイケル・セイラー氏によるこのハイリスクな賭けは失敗に終わる運命にあると主張する批判派との間で、鋭く二分されています。

ロッシュ氏：STRCの下支えはキャッシュフローではなく信頼に基づく

著名なマクロエコノミストでポートフォリオマネージャー、かつDiscipline Funds創設者のカレン・ロッシュ氏は、STRCの最近の売り浴びせは、この優先株の下支えが継続的なキャッシュフローではなくビットコインの市場価値にあることを示していると主張しています。

木曜日、彼はX上でこれを「返済能力がキャッシュフローを生み出さない資産によって担保されている、固定利回り型の金融商品」と説明し、「前者の下限はキャッシュフローに基づいており、後者の下限は信頼に基づいている」と付け加えました。 彼はさらに次のように述べました。

「そして、相場が下落する際、真っ先に失われるのは信頼です。だからこそ、優れた財務計画の中心には、キャッシュフローを生み出す金融商品が不可欠なのです。それらは希望や物語の上に築かれたものではありません。イノベーション、キャッシュフロー、そしてファンダメンタルズの上に築かれているのです。」

アーカム、STRCを「利回りの保証も償還期日も無いジャンク債」と評する

アーカム・インテリジェンスはまた、STRCが近い将来に100ドルのペッグを取り戻せるかどうかについて疑問を呈し、「STRCはステーブルコインではない」こと、そして「現在は企業のジャンク債のように取引されている」ことを強調した。 さらに同社は、STRCがストラテジー社の債務の中で最も劣後するクラスに属すると指摘しました。これは、同社に利回りを保証したり一定期間内に株式を償還したりする法的義務がないことを意味します。アーカムは次のように述べました。

「現在、STRCは額面を下回って取引されています。これは、投資家がSTRCを保有する正当性として、より高い利回りを求めているためです。75ドルという価格では、現在STRCを購入する投資家にとっての実質利回りは約15.3％となります。もし投資家がSTRC購入の正当性としてさらに高い利回りを求めるようになれば、価格はさらに下落するでしょう。」

ストラテジーの支持者は、バランスシートならどんな事態にも耐えられると主張

この戦略を支持するザイド氏は、セイラー氏と同社の長期ビジョンに対して揺るぎない自信を示し、同社のバランスシートは「市場が投げかけるほぼあらゆる事態に耐えうるよう構築されている」と主張しました。 STRCの株価が最近下落しているにもかかわらず、彼は「この経営陣ならこの状況を乗り切れると心から信じています」と強調し、「ここで築き上げられているものに対して、これほど強い確信を持ったことはありません」と付け加えました。

Polymarketの市場予測：STRCは年末までに最高値更新の可能性

現在のPolymarketの価格設定によると、トレーダーたちはSTRCが3つの異なる期限までに額面価格100ドルを回復する確率について、著しく異なる見通しを示しています。 同市場の総取引高は23,722ドルに達しており、その大半は9月30日限月の契約に集中しています。同契約の取引高は15,004ドルで、インプライド・プロバビリティは28％となっています。

一方、最も近い6月30日の契約はトレーダーからほぼ見限られており、取引高は6,340ドルに達したものの、インプライド・プロバビリティは1%未満にとどまっています。 一方、12月31日限月の契約はSTRCが100ドルに達するインプライド・プロバビリティが33%と最も高く、市場で最も支持されていますが、これまでの取引高はわずか2,378ドルで、参加者は最も少ない状況です。

イベントのルールによると、STRCのTradingviewにおける1分足ローソク足が、市場開設時から各期限の東部時間午後11時59分までの間に最終高値100ドル以上を記録した場合、市場は「Yes」と判定されます。 その締め切り時刻までにそのようなローソク足が形成されなければ、市場の決済結果は「No」となります。

多くの市場関係者は、STRCが最終的に100ドルの額面価格に戻るかどうかは、Strategy社のコントロールが及ばない要因、すなわちビットコインの価格に大きく左右されると見ています。Polymarketのトレーダーたちは依然として回復の可能性を一定程度織り込んでいますが、その示唆確率は依然として低く、予想されるタイムラインもかなり先まで伸びています。