マスク氏のスペースXは予想を上回る業績を記録しましたが、ビットコインの保有高は5億4000万ドル減少しました

売上高は予想を上回り、赤字幅は縮小

スペースXは火曜日、上場企業として初の決算を発表し、主要指標はウォール街の予想を上回りました。 第2四半期の売上高は78億ドルとなり、前年同期比92％増で、アナリスト予想の約69億ドルを大幅に上回りました。打ち上げ、スターリンク、人工知能（AI）各事業で成長が加速しています。

さらに、純損失は前年同期の10億ドルから5億4,100万ドルに縮小し、利子・税金・減価償却費・償却費控除前利益（EBITDA）は調整後ベースで35億ドルとほぼ3倍に増加しました。 ロケットメーカーが公開市場での規律を守れるか疑問視される中、6月のIPOで1株あたり135ドルの価格設定を行った同社にとって、売上高が予想を上回ったことはその実力を示す確かな証となりました。

5億4,000万ドルのビットコイン評価損

提出書類の中には、暗号資産市場が注目した数字が埋もれていました。すなわち、SpaceXのビットコイン保有額の価値が、2025年末の16億4,000万ドルから、6月30日時点で11億ドルに下落したというものです。 5億4000万ドルの減少は、同社が保有する18,712 BTCの総額に対して約33％の価格下落に相当します。

実際、この保有高によってスペースXはナスダック上場時に、上場企業としては8番目に大きなビットコイン保有者となっていました。フォーチュン誌は、この保有高を同社の現金に対する戦略的備蓄であると同時に、四半期決算が公開書類に反映されるようになった今、会計上の頭痛の種でもあると評しています。火曜日の報告書は、株主がこの「頭痛の種」を文書で確認した初めての機会となりました。

同社は売却の意向を示していないほか、四半期資本支出184億ドルに比べれば保有高は四捨五入の誤差程度に過ぎません。しかし、ビットコインの取引価格が6万4,000ドル近くで推移する中、かつてマスク氏の暗号資産への信頼性を高めていたこの保有高は、今や四半期決算の足かせとなっています。

設備投資とロックアップ解除が株価を試す

売上高は予想を上回りましたが、SPCX株は時間外取引で最大6％下落し、約118ドルまで落ち込み、通常取引時間中に記録した10％近くの上昇分を帳消しにしました。現在、同株は125ドルで取引されています。

要因は支出で、スターシップ開発に加えAIインフラへの投資を継続した結果、設備投資額は184億ドルに達し、アナリスト予想の約130億ドルを大幅に上回りました。

同社の株価は上場以来、乱高下を繰り返しています。上場初週に8％上昇した後、SPCXの株価はIPO価格の135ドルを下回る水準まで後退し、7月下旬にスターシップのフライト13が成功した際でさえ、株価にほとんど影響を与えませんでした。 次の試練は8月6日に訪れます。この日、ロックアップ期間の満了に伴い、インサイダーが保有する約9億1,200万株が市場に放出されます。この供給増加を見越して、トレーダーたちは決算発表日の株価下落以前からすでにポジションを調整していました。

いずれにせよ、暗号資産投資家にとって、33％の下落局面でも18,712BTCをバランスシート上に維持し続けるスペースXの姿勢は、同社を市場で最も献身的な企業保有者の1つに位置づけています。しかし、今回の決算発表は、ビットコインの価格変動が上場企業の財務にどのような影響を与えるかを如実に示す実例でもあります。