HSBC、金は短期ボラティリティヘッジとして機能せずと警告

HSBC、株式ヘッジとしての金のパフォーマンスを批判

金はここ数年強気相場が続いており、機関投資家からは2027年に1オンスあたり6,300ドルに達するとの予測も出ているが、市場のボラティリティに対する伝統的なヘッジ手段としての役割については、今年に入り議論が巻き起こっている。

世界最大級の金地金取引銀行の一つであるHSBCは最近、人工知能やハイテク株などのリスク資産が急増する市場環境下で、なぜ金が今年パフォーマンス不振に陥っているのかを解説するレポートを発表しました。

HSBCのアナリストらは、「債務やインフレへの懸念が根強い中、資本を金のような『ハードアセット』へシフトさせる『通貨価値下落回避取引』は今後も続く可能性がある」と強調し、今日においても大きな変動に耐えうる堅実な資産としての金の価値を裏付けた。

同銀行は、取引市場における金の関与が高まるにつれ、株式市場全体との相関関係も強まっていると説明しました。「レバレッジをかけた資金が金に集中しているため、株価の急落はマージンコールを引き起こし、投資家は現金を調達するためにポジションを解消せざるを得なくなる」とアナリストらは記しました。

「したがって、金は『多極化』した世界におけるシステミック・リスクに対する堅固なヘッジ手段であるように見えるものの、短期的なボラティリティの抑制策として機能することが保証されているわけではない」とアナリストらは警告し、金はあらゆる種類の市場ストレスを乗り切るための、あらゆるポートフォリオにおける普遍的な分散投資手段にはなり得ないと説明した。 今日の不確実な市場環境に直面する投資家にとって、他の分散投資手段を活用することは依然として堅実な戦略であると彼らは述べました。

金価格は抵抗線付近で推移し、1オンスあたり4,000ドル近辺で推移しています。それでも、2026年に入り中央銀行による金の買い入れは一貫して続いており、この需要が価格を比較的高い水準で維持するためのクッションとなっています。

こうした点を踏まえ、HSBCは「ポートフォリオの分散投資への需要、中央銀行による購入、そしてETFへの着実な資金流入が、金に対する我々の強気の見通しと、より広範なポートフォリオリスクに対する分散投資手段としての金の役割を引き続き支えている」と結論付けた。アナリストらはさらに、2026年末には金価格がより高い水準で推移すると予想していると付け加えた。

ジム・リカーズ氏のようなエコノミストは、需要増加に加え、ドナルド・トランプ大統領が「米国の競争力を高める」と強調してきた米ドル安政策も背景に、金価格が1万ドルに達する可能性があると指摘しています。

「弱いドルではなく、より弱いドルの方が、強いドルよりもはるかに多くの利益をもたらす」と、トランプ氏は7月に述べました。