デヴェレ氏、「ビットコインの急騰の背景には『本格的な機関投資家の資金』がある」と指摘

グリーン氏、機関投資家の需要がビットコインを支えると見込む

デヴェレ・グループのナイジェル・グリーンCEOは9月21日のコメントで、ビットコインの回復は機関投資家の資金配分によって持続性が高まると述べました。同金融アドバイザリー企業の最高経営責任者は、規制対象投資商品を通じた購入は長期保有への転換を示唆し、買い手が市場の主導権を取り戻したという自身の予測を裏付けるものだと主張しました。

グリーン氏は「市場の勢いは反転しており、今回はその背後に本格的な機関投資家の資金がある」と述べ、次のように付け加えました。

「毎週数十億単位の資金が規制対象のビットコイン商品に流入している。これは長期保有を前提とした忍耐強い資本であり、過去の上昇相場を後押ししたレバレッジをかけた投機とは全く異なる性質のものだ」

米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は9月18日に4億3300万ドルの純流入を記録し、前営業日の1億5950万ドルに続く動きとなりました。 しかし、これらの買い入れ額と9月14日の1億5,990万ドルを合わせても、9月15日と16日の7億4,630万ドルの流出をわずかに相殺したに過ぎない。Farsideの四捨五入された日次データによると、5営業日全体の純流入額は約610万ドルだった。

回復の兆しが見え始めたのは木曜日で、ビットコインETFは2営業日連続の資金流出を経て、再び資金流入に転じました。ブラックロックのIBITがこの反発を牽引した一方、イーサリアムやXRPのファンドは引き続き資金流出が続きました。この動きの乖離は、ビットコイン商品への需要回復が、まだ暗号資産ETF市場全体にわたる一貫した買い需要にはつながっていないことを示しています。

ビットコイン供給論と金利上昇の対立

通貨の購買力に対する懸念は、機関投資家の買い需要に関するグリーンの分析と並んで、彼の主張のもう一つの柱となっています。ビットコインの最大供給量である2,100万コインは、あらかじめ定められた発行制限を生み出しています。グリーンは、この構造を、増加する公的債務や、インフレ抑制と経済活動の支援という相反する課題に直面している中央銀行の状況と対比させました。

それでも、9月16日に連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利の目標レンジを3.75％～4％に引き上げたことで金融情勢は引き締まった。当局者は0.25％ポイントの利上げを満場一致で承認し、インフレ率を「高止まりしている」と表現した。 金利の上昇は利付資産の収益率を高め、それ自体利子を生じないビットコインを保有することの機会費用を押し上げる。グレイスケールの別の分析では、今回の利上げをFRBの利上げサイクルにおける限定的な調整と位置づけた。 同運用会社は、2022年に始まった長期にわたる引き締め政策とは区別し、2026年には1回か2回の利上げがある可能性があると指摘した。この解釈は、金利上昇にもかかわらず需要は堅調に推移し得るというグリーン氏の見解を補完するものであるが、いずれの評価もあくまで市場の見通しである。

規制の明確化は依然として条件付き需要の牽引要因

グリーン氏は、米国の暗号資産規制が明確化されれば、年金基金や資産運用会社が投資比率を高めるきっかけになると主張しました。同氏の予測は、大口投資家がデジタル資産を規制する枠組みに対してより安心感を持つようになるかどうかに一部依存しています。そうなれば、規制対象のビットコイン商品に関連付けられている需要が、より広範なポートフォリオ配分へと拡大することになるでしょう。

立法面では、9月15日に上院議員らが「CLARITY法」の本会議審議への移行に失敗し、後退が見られた。手続き上の採決を進めるには60票が必要だったが、これを下回ったため、提案されていた市場構造の枠組みは未解決のままとなった。

それでもグリーン氏は、規制が明確になれば潜在的な買い手層は拡大すると見込む一方、ボラティリティや価格調整は続くと認めています。「大規模な資金配分者が対応可能なルールを確認できれば、次の需要の波は今回のそれをはるかに上回る可能性がある」と述べ、次のように詳述しました。

「暗号資産の冬は終わりを迎えつつあるようだ。買いが入るたびに、底値が上昇したという根拠が強まっている。」

「ビットコインは世界的なポートフォリオの議論において欠かせない存在となっており、強気派はその点を理解しています」と同幹部は結論付けました。