マイケル・セイラー氏、買い入れの一時停止と30億ドルの現金積み増しを経て、戦略におけるビットコインの次の一手をほのめかしています。

セイラー氏のビットコインチャートが公開されるも、ストラテジー社の次の一手は不透明

ストラテジー社（Nasdaq: MSTR）は、買い入れの一時停止を経てビットコインの購入を再開するか、引き続き現金を温存するか、あるいはビットコインと現金の保有高を現状維持するかのいずれかの選択肢があります。 マイケル・セイラー執行会長が7月19日に投稿した「What’s next?（次は何が起こる？）」では、同社の取得履歴と現在の保有高が示されたものの、新たな取引や資金源、追加購入については言及されませんでした。

Xに投稿されたチャートによると、同社は843,775 BTCを保有しており、これはビットコインの固定供給量の約4.02％に相当します。 市場価格64,312ドルで計算すると、この保有高の評価額は約542億8,000万ドルとなります。総取得コストは約638億3,000万ドルで、平均取得価格は75,653ドルでした。

直近のパフォーマンスは年初来の成績とは異なっています。Strategyのダッシュボードによると、四半期ごとのBTC利回りはマイナス1.6％、四半期ごとのBTC損失は13,200 BTC、ドル建てのBTC損失は8億4,900万ドルでした。 年初来の数値は引き続きプラスで、BTC利回りは6.6％、BTCの利益は44,000 BTC、ドル建てのBTC利益は28億4,000万ドルでした。

セイラー氏は、ビットコインが世界的な通貨ネットワークとして発展していく上で、企業によるビットコインの採用は「必要不可欠であり、避けられないものであり、歓迎すべきこと」であると述べている。 7月18日時点で、197社の上場企業が約126万3,000BTCを保有しており、同社はその総量の約66.8％を占めています。したがって、同社の財務上の決定は、上場企業のビットコイン市場において並外れた影響力を持つことになります。

Strategyは資金調達を進める一方、ビットコイン保有量は横ばい

7月6日から7月12日までの間もビットコインの取得は報告されておらず、ストラテジーのBTC保有高は843,775 BTCのまま変化しませんでした。 同社は6月22日以降、ビットコインを購入していません。直近の報告週には、MSTR普通株式4,818,781株を売却し、4億6,670万ドルの純収入を得ました。

その売却益の一部で米ドル準備金を4億5,000万ドル積み増し、7月12日時点の残高は30億ドルとなりました。この準備金には、報告日時点で決済が完了していない株式売却による売却益も含まれています。

同社によると、30億ドルの準備金は年間17億6,300万ドルの優先株配当支払義務を20.4か月分カバーする。また、この準備金は未償還債務の利払いも支えることを目的としている。

準備金の増加により、支払期日が到来した際に同社が緊急の資金調達やビットコイン売却に依存する可能性が軽減されます。また、最近の開示資料によると、株式売却益は自動的に追加のビットコイン購入に充当されるのではなく、流動性強化に活用されていることが示されています。

ビットコイン売却がStrategyの資金調達手段を拡大

5月26日から5月31日の間に、同社は32BTCを平均価格77,135ドルで売却し、約250万ドルを調達しました。Strategyは、この売却益が優先株の配当金の資金源になると説明しています。一方、同期間中に売却された普通株によって、さらに1億2,830万ドルが調達されました。 これは2022年12月の税務関連処分以来、同社が公表した初のビットコイン売却となりました。7月6日、ストラテジーは7月5日にさらに3,588BTCを約2億1,600万ドルで売却し、ビットコイン保有高を843,775BTCに減らしたことを明らかにしました。 セイラー氏は、この資金は四半期および毎月の配当支払いに充てられたと述べました。同社は取引後に25億5,000万ドルの現金を保有していましたが、翌週には準備金を30億ドルに増額しました。

Bitfinexのアナリストらは、Strategy社が最大12億5,000万ドル相当のビットコインを売却する権限を有していることは、同社に流動性を管理するための明確な仕組みを与えていると指摘した。彼らは、事前の承認により、市場価値対純資産価値比率の圧縮によって、希薄化を伴う株式発行や予定外のビットコイン売却を余儀なくされるリスクが軽減されると主張した。 この枠組みにより、ビットコイン保有は長期蓄積の段階を超え、同社財務運営における役割がさらに広がることになる。 次回の財務・資金調達に関する開示では、セイラー氏が7月19日に投稿した内容に基づいて取引が行われたかどうかが明らかになる見込みだ。 購入が実現すれば6月22日以降続いていた取引の一時停止が終了することになる一方、残高に変化がなければ同社が最近重視している現金確保への注力が継続されることになる。追加の売却が行われた場合、経営陣がビットコイン保有と継続的な財務上の義務をどのようにバランスさせているかが明らかになるだろう。