上院の民主党議員らは、SEC（証券取引委員会）が暗号資産に関して適用除外措置を導入することで、投資家保護が損なわれる恐れがあると警告しました。

• ウォーレン上院議員とヴァン・ホレン上院議員は、暗号資産投資家の保護を狭める恐れがあるとして、SECのガイダンスに異議を唱えました。
• 書簡では、トークンのカテゴリーやステーキング、マイニング、ラッピング、エアドロップなど幅広い分野で監督が弱まる恐れがあると警告しています。
• 議会が暗号資産市場の構造に関する法案を検討する中、アトキンス氏は2026年5月8日の期限に直面しています。

SECの暗号資産に関する指針が投資家保護を損なう恐れがあるとして、上院民主党が懸念を表明しました。

上院民主党議員らは4月27日、米証券取引委員会（SEC）の新たな暗号資産に関する指針が、市場の主要部分を対象外とすることで投資家保護を弱める恐れがあると警告しました。エリザベス・ウォーレン上院議員とクリス・ヴァン・ホレン上院議員は、暗号資産企業が長年にわたる証券規制を回避できる可能性があると主張する免除措置について、SECのポール・アトキンス委員長を追求しました。

両上院議員は、暗号資産を「デジタル商品」「デジタル収集品」「デジタルツール」「ステーブルコイン」「デジタル証券」の五つのカテゴリーに分類するSECの解釈指針を指摘した。この枠組みの下、同委員会はデジタル商品、デジタル収集品、デジタルツールを証券とはみなさない一方、ステーブルコインはその特性に応じて証券に該当する場合もあれば該当しない場合もあるとしている。両上院議員は、アトキンス委員長が、規制上の制約を少なくして暗号資産企業が資金調達を行うための特例ルートを拡大しようとしていると主張した。彼らは次のように記している。

「貴殿は、ほとんどの暗号資産を証券法の適用除外とすることで、この目標の達成を目指しているように見えます。これは、投資家やわが国の金融市場に重大な損害や影響を及ぼす可能性があります。」

暗号資産の免除は監督体制と資金調達を再構築する可能性がある

同書簡では、それらの適用除外が及ぶ範囲についてより具体的な詳細が示されています。ウォーレン氏とヴァン・ホレン氏は、SECがマイニング、ステーキング、ラッピング、エアドロップを概ね証券法の適用範囲外であると宣言している点を指摘しました。両氏は、このアプローチによって暗号資産そのものだけでなく、それらを配布、支援、移動させるための一般的な市場活動に対する監督も弱まる恐れがあると警鐘を鳴らしました。

さらに両上院議員は、暗号資産を投資契約から切り離すことができるというSECの見解にも異議を唱えた。彼らの見解では、この枠組みによって資産が時間の経過とともに証券規制の対象になったり外れたりすることが可能になる。彼らの懸念は、たとえ資産が以前に証券の募集と結びついていたとしても、一般投資家が二次取引において証券法の保護を受けられなくなる可能性があるという点にある。 さらに両氏は将来的な免除の可能性にも言及した。書簡では、アトキンス氏がスタートアップ免除、資金調達免除、および一部の暗号資産に対する投資契約のセーフハーバーについて言及していたと記されている。これらの措置により、一部の暗号資産企業はSECに登録せずに、数年かけて数千万ドルを調達できる可能性があるという。

アトキンス氏には2026年5月8日までに回答するよう求められています。両上院議員は、議会が市場構造に関する法案を検討する際に暗号資産の規制抜け道を塞ぐよう求めています。また、トランプ一家と結びつく勢力を含む政治的コネを持つ暗号資産関連の利害関係者が得をする可能性にも言及しています。書簡には次のように記されています。

「SECが暗号資産に特別な待遇を与えようとする動きによって投資家が被害を受けることは確実であるのと同様に、こうした有利な規制動向によってトランプ家の保有資産は増大することになるだろう。」

要点は明確です。ウォーレン氏とヴァン・ホレン氏は、SECによる広範な暗号資産免除措置が投資家保護を弱め、説明責任を低下させる恐れがあると主張しています。